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我們選擇了萬科，綠地控股，保利地產(chǎn)，華夏幸福，金地集團(tuán)，招商地產(chǎn)，首開股份，世茂地產(chǎn)，陽光城等10家上市房地產(chǎn)公司作為標(biāo)桿房企，進(jìn)一步分析標(biāo)桿房企與上市房地產(chǎn)的整體平均水平的差異。

從化周期來看，標(biāo)桿房企2015年第三季度的去化周期與2014年第三季度的去化水平持平，但是與行業(yè)平均水平的3.3年相比，庫存壓力相對(duì)較小。

（五）償債能力持續(xù)減弱

截至2014年第三季度，上市房地產(chǎn)開發(fā)商短期債務(wù)總計(jì)6666.17億元，長(zhǎng)期債務(wù)大幅度攀升至11292.13億元，增長(zhǎng)幅度高達(dá)58.2%，有息負(fù)債率進(jìn)一步攀升，高達(dá)56.7%。

今年由于房地產(chǎn)整個(gè)行業(yè)的銷售行情回暖，A股上市房企的現(xiàn)金流有了一定程度的增加，但是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流仍然為負(fù)，只有-341.84億元，但是負(fù)值缺口同比有了大幅的下降，下降了49.83%。

（六）凈利潤(rùn)率及ROE持續(xù)回落

進(jìn)一步的研究表明，今年前三季度上市房企毛利率與凈利潤(rùn)率進(jìn)一步下降，其中毛利率僅為28.11%，比去年同期進(jìn)一步下滑4.6個(gè)百分點(diǎn)。最新的銷售凈利潤(rùn)率跌破10%、為9.37%，比去年年底下滑1.73個(gè)百分點(diǎn)。