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特征4：大浪淘沙，始見真金

2015年，從萬科萬達的成功牽手、恒大集團海內(nèi)海外四處并購，到二三線城市中小房企的債務(wù)危機、轉(zhuǎn)讓潮涌；從大型房企集體回歸核心城市、積極降庫存調(diào)結(jié)構(gòu)，到行業(yè)整體庫存總量和去化周期仍在創(chuàng)新高；從標桿房企融資渠道多元化、融資成本創(chuàng)新低，到難抵行業(yè)整體利潤率持續(xù)下滑、房企轉(zhuǎn)型蔚然成風(fēng)，中國房地產(chǎn)并購整合的大幕已經(jīng)拉開，行業(yè)已進入大浪淘沙、優(yōu)勝劣汰的洗牌時代。

（一）強者恒強，標桿房企跑贏大市

從銷售業(yè)績來看，房企之間的業(yè)績明顯回暖，大者恒大，強者恒強的市場局面將成為房地產(chǎn)行業(yè)新常態(tài)之一。從市場集中度的角度來看，2015年全年銷售業(yè)績Top10的上市房企銷售總額達到14897億元，比去年13396億元同比增長11.2%。

（二）營業(yè)收入大幅上漲

截至2015年12月,A股市場共有143家上市房地產(chǎn)開發(fā)商公布了前三季度的財務(wù)數(shù)據(jù)。總體而言，今年房地產(chǎn)行業(yè)的營業(yè)收入繼續(xù)攀升，前三季度共實現(xiàn)營業(yè)收入6483.33億元,同比上升42.4%,增幅10.0%，實現(xiàn)了強勁反彈;其中凈利潤為628.61億,同比上漲22.8%。我們從今年營業(yè)總收入和凈利潤的雙雙高漲，看到了房地產(chǎn)銷售市場的回暖。

（三）三費占比持續(xù)攀升

從今年三費占比的變化，我們可以看到，中國上市房企在銷售費用，財務(wù)費用還有管理費用的支出占比較2014年有了進一步的提升，占比達到了10.29%，為近6年來最高的水平，比2014年年底三費占比上漲1.4個百分點。

（四）庫存去化周期繼續(xù)上升

截止2015年10月31號，A股市場總共有143家房地產(chǎn)開發(fā)商公布了2015年前三季度的庫存數(shù)據(jù)，上市房企的存貨價值進一步攀升。止三季度末，累計庫存絕對值達28944億元，同比2014年底增長26.56%，累計庫存絕對值創(chuàng)下歷史新高。