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經(jīng)營性現(xiàn)金流七成為負(fù)

雖然上市房企的現(xiàn)金存量暫時無虞,但49家公司中卻有35家企業(yè)前三季度的經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為負(fù)。與2009年前三季度的數(shù)據(jù)對比來看,只有12家上市房企的經(jīng)營性現(xiàn)金流同比是增長的。

經(jīng)營性現(xiàn)金流量這項會計指標(biāo),是上市公司盈利真實水平的“試金石”,能考量上市公司的經(jīng)營能力和支付能力。如果一家上市公司盈利指標(biāo)不錯,但經(jīng)營性現(xiàn)金流量不足,則說明該公司的賬面盈利很可能躺在應(yīng)收賬款上。如果該應(yīng)收賬款不能及時收回而變成壞賬,則會影響到公司的償債能力和利潤分配,進而影響公司正常運營。

統(tǒng)計顯示,在49家房企中,大公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流全部為負(fù),擁有正值的公司悉數(shù)為二三線地產(chǎn)公司。其中,華發(fā)股份（600325）的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為27.5455億元,遠(yuǎn)超過了排在第二位的中弘地產(chǎn)（000979）的10億元。此外,廣匯股份（600256）的經(jīng)營性現(xiàn)金流也較充裕,為6.3532億元;臥龍地產(chǎn)（600173）、深鴻基（00040）、萬通地產(chǎn)（600246）、廣宇集團（002133）、天房發(fā)展（600322）、天寶基建（000965）、深長城（000042）、中潤投資（000506）、濱江集團（002244）的現(xiàn)金回收狀況也比較良好,經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額都超過了2億元。

而保利地產(chǎn)（600048）今年前三季度的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額讓人詫異,至三季度末,經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額負(fù)值高達261.0763億元;相比2009年同期,大幅下降了600%,為所有上市房企中經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額最少的一家公司。

作為高度擴張的房地產(chǎn)公司,經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額出現(xiàn)負(fù)數(shù)屬于正常情況?！暗绻幸患夜境霈F(xiàn)突然下降,就可能表示其現(xiàn)金流入或流出方面出現(xiàn)了問題?！币环康禺a(chǎn)分析師說道,對房地產(chǎn)企業(yè)來說,今年前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流突然下降,主要是銷售方面出現(xiàn)了較大問題。

事實上,今年以來房屋成交量萎縮得比較明顯,這對房地產(chǎn)公司來說影響巨大,正是房企現(xiàn)金流快速下降的主要原因。

房子不能及時銷售,而許多支出如土地、預(yù)售的項目、已經(jīng)開工的項目等為剛性支出,因此在銷售下降的情況下,房企現(xiàn)金流不可避免地出現(xiàn)下降。

一資深行業(yè)分析師告訴早報記者,可以用“盈利現(xiàn)金比率”（即經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流/凈利潤）來檢驗上市公司利潤的真實性?！捌浯笮≈苯臃从沉斯咀陨慝@得現(xiàn)金的能力,被稱為每股收益的‘含金量’。該比率大于1才是好的。”

統(tǒng)計后可見,深鴻基（000040）的盈利現(xiàn)金比率最高,達到了9.3,其次是華發(fā)股份,達到8.76;廣宇集團、天房發(fā)展、臥龍地產(chǎn)、天保基建的盈利現(xiàn)金比率在2以上;高于1的還有中潤投資、深長城、萬通地產(chǎn)和廣匯股份。