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王石：謝幕只在旦夕

集財(cái)富、地位與悠閑于一身的萬(wàn)科創(chuàng)始人王石，此刻正站在職業(yè)生涯的最后一站。這個(gè)結(jié)果并不完全是他造成的，但這個(gè)日子如此迅速地到來(lái)，和他有著直接關(guān)系。

正是因?yàn)橥跏瘜?duì)寶能系舉牌準(zhǔn)備不足，又出言不慎、行事專斷，這才落得如今大小股東一致反對(duì)的局面。哪怕作為萬(wàn)科的創(chuàng)始人、精神領(lǐng)袖，哪怕對(duì)萬(wàn)科有再大的功勞，王石也架不住第一大股東、第二大股東聯(lián)手杯葛，同樣也難以消受中小投資者的一片罵聲。

我近日在冰川思想庫(kù)撰文《萬(wàn)科必須面對(duì)的不是野蠻人，而是創(chuàng)始人》，已經(jīng)指出萬(wàn)科存在股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、“內(nèi)部人控制”特征以及“這屆董事會(huì)不行”等問(wèn)題，并且認(rèn)為，王石要么應(yīng)真的放下萬(wàn)科，要么必須擺脫“創(chuàng)始人”心態(tài)，歸位職業(yè)經(jīng)理人角色。

但從目前來(lái)看，王石不放手萬(wàn)科，已是不可能的事情。何況，也看不出王石有轉(zhuǎn)型職業(yè)經(jīng)理人的自覺。職業(yè)經(jīng)理人這頂帽子實(shí)在太小，永遠(yuǎn)也戴不到豪情萬(wàn)丈的王石頭上。

萬(wàn)科管理層并非沒有看到股權(quán)分散的弊端。早在2014年萬(wàn)科股價(jià)低迷之時(shí)，郁亮等高管就表示要警惕“門口的野蠻人”，并且指出：像這樣手里有好牌，卻不想利用它的價(jià)值，又習(xí)慣于舒適日子的公司，如果趕上市場(chǎng)低迷、投資被套住的時(shí)候，“野蠻人”就會(huì)出現(xiàn)。

這番話簡(jiǎn)直是寶能系舉牌萬(wàn)科的最佳預(yù)言。

緊接著，萬(wàn)科就開始推行今天被寶能系拿來(lái)當(dāng)作“罪狀”的事業(yè)合伙人制度。具體來(lái)講，這項(xiàng)制度包括了管理人員跟投制度和合伙人持股計(jì)劃。前者是把項(xiàng)目與管理人員利益捆綁在一起，后者是有計(jì)劃地增持萬(wàn)科股票，目標(biāo)是耗資100億元持有萬(wàn)科10%股票。

當(dāng)時(shí)，王石、郁亮等萬(wàn)科高管持股總數(shù)不過(guò)1%左右。通過(guò)持股計(jì)劃，萬(wàn)科盈安合伙（國(guó)信金鵬資管計(jì)劃）目前持股4.14%，此外還有疑似萬(wàn)科管理層一致行動(dòng)人（遭萬(wàn)科否認(rèn)）的德贏1號(hào)、2號(hào)資管計(jì)劃共持股5%左右。

在原來(lái)的計(jì)劃中，萬(wàn)科管理層的如意算盤是，管理層持股10%加上華潤(rùn)持股15%以及王石好友、萬(wàn)科第一大個(gè)人股東香港商人劉元生持股1.21%，加起來(lái)超過(guò)26%，足以抵御“野蠻人”入侵。

誰(shuí)也沒料到，這個(gè)“反野蠻人聯(lián)盟”非但沒有組建起來(lái)，第一大股東還和所謂“野蠻人”聯(lián)手倒戈。真是計(jì)劃趕不上變化，人算不如天算！

從目前牌面看，王石離開萬(wàn)科董事會(huì)的概率超過(guò)90%。雖然這是許多人不愿意看到的結(jié)局。有人甚至認(rèn)為，沒有王石的萬(wàn)科將不再是萬(wàn)科，萬(wàn)科沒有王石也將不再成為一家偉大的公司。遺憾的是，資本并不講情面，而只有赤裸裸的利益?，F(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)決定了，如果不擁有股權(quán)，即便身為創(chuàng)始人，充其量也只能是高級(jí)打工者！

作為蘋果公司創(chuàng)始人和靈魂人物的喬布斯，曾被公司董事會(huì)趕出管理層；多年后，在距離倒閉只有三個(gè)月的情況下，蘋果公司通過(guò)買下喬布斯的公司，迎接他再度入主，從而造就了蘋果公司的再次輝煌。

對(duì)王石來(lái)講，原本已寄情于山水、美人的他，恐怕不會(huì)再有這種機(jī)會(huì)。

萬(wàn)科：從此風(fēng)雨飄搖

王石離開萬(wàn)科幾乎已成定局，但這并不意味著這對(duì)萬(wàn)科發(fā)展有什么好處。

王石的離開，或有三種可能：一是主動(dòng)請(qǐng)辭；二是被迫辭職；三是董事會(huì)（股東大會(huì)）投票罷免。結(jié)果對(duì)王石都沒有什么差別，除了臉面上好看與否。

但沒有王石的萬(wàn)科，卻將從此進(jìn)入風(fēng)雨飄搖的動(dòng)蕩格局，而且這將是任何人都無(wú)法改變的局面。

對(duì)寶能系、華潤(rùn)來(lái)講，入主萬(wàn)科、整頓萬(wàn)科管理層也有三種路徑：

一是罷免包括王石在內(nèi)所有高管，全面重組萬(wàn)科董事會(huì)；二是，只改組董事會(huì)，保持高管穩(wěn)定；三是逼走王石，挽留郁亮等高管團(tuán)隊(duì)。

應(yīng)該說(shuō)，第二、三種方式區(qū)別不大，畢竟郁亮本身就在董事會(huì)。后面這兩種方式，也是保證萬(wàn)科相對(duì)平穩(wěn)過(guò)度的辦法。

即便如此，萬(wàn)科仍可能遭遇如下亂局：

第一，萬(wàn)科復(fù)牌后股價(jià)恐將大跌。

萬(wàn)科停牌前股價(jià)為24.43元，正好比去年11月27日萬(wàn)科股價(jià)開始飆漲前一個(gè)交易日開盤價(jià)14.43元多出10元。以目前形勢(shì)看，萬(wàn)科與深圳地鐵集團(tuán)重組方案敗局已定。況且無(wú)論重組是否成功，萬(wàn)科都須復(fù)牌，而復(fù)牌后無(wú)利好消息就意味著跌停板。

第二，大股東亂成一鍋粥。

前面已說(shuō)過(guò)，華潤(rùn)與寶能只能是暫時(shí)聯(lián)手，最終仍坐不到一起。加上持股6.18%的安邦至今按兵不動(dòng)，意向不明。這一切都可能為王石離開后的萬(wàn)科亂局埋下伏筆。

第三，管理團(tuán)隊(duì)分崩離析。

將郁亮等高管一道“驅(qū)逐”的后果不用說(shuō)，就算成功挽留郁亮，整個(gè)萬(wàn)科管理層也將因王石的離開而陷入分裂。

郁亮于1990年加入萬(wàn)科，1994年（不到30歲）就任公司董事，2001年起擔(dān)任公司總經(jīng)理，要說(shuō)沒有自己的人馬，那是不可想象的。

王石曾放言，最壞打算是“率團(tuán)隊(duì)集體出走，再造一個(gè)萬(wàn)科”。這就意味著，王石的去留才是決定萬(wàn)科高管團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定與否的決定性因素。

既然王石離開萬(wàn)科已難改變，萬(wàn)科陷入動(dòng)蕩不安也是無(wú)可避免。

造成今天這一切后果的種子，在萬(wàn)科成立之初就已埋下?；蛘哒f(shuō)，這是一場(chǎng)延遲了32年的必然命運(yùn)。

萬(wàn)科本是國(guó)有企業(yè)，在其后國(guó)企改制、股權(quán)變更以及上市過(guò)程中，均未能有效解決企業(yè)所有者缺位問(wèn)題。王石主動(dòng)放棄40%股權(quán)的說(shuō)法真假莫辯，如果是真的，只能說(shuō)這是王石這輩子做過(guò)的最錯(cuò)誤的決定。

萬(wàn)科是一家股權(quán)結(jié)構(gòu)有缺陷的公司，多年來(lái)卻一直被當(dāng)作上市公司的典范。這就像一個(gè)黑色幽默，而如今這終于又變成一個(gè)黑色隱喻。

萬(wàn)科的最大財(cái)富，就在于它擁有一個(gè)富有理想情懷、高效運(yùn)作的管理團(tuán)隊(duì)。但這個(gè)團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)造力，多半來(lái)自于一種不把自己當(dāng)外人、自認(rèn)能夠掌握自己命運(yùn)的“所有者幻覺”。

當(dāng)這種幻覺被撕碎，潘多拉的盒子也將隨之打開。