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貨幣驅(qū)動(dòng)下的房價(jià)

我始終堅(jiān)持認(rèn)為，房價(jià)下跌并不以銀行貨幣政策收緊為充分必要條件。

《21世紀(jì)》：近期的央行會(huì)議提出，要繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，保持必要的政策力度，運(yùn)用利率等手段調(diào)控。那么，未來房地產(chǎn)企業(yè)是否面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)？

陸磊：房企的資金鏈狀況取決于下半年的宏觀政策走向。實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面7月份PMI指數(shù)只略高于50，已臨近分界線，若6、7月通脹率從高點(diǎn)往下走的話，可以預(yù)見，緊縮型政策會(huì)進(jìn)入一個(gè)平臺(tái)期，不會(huì)更緊。對(duì)于房地產(chǎn)這樣的資金密集性行業(yè)而言，這意味著它們有了一個(gè)喘息之機(jī)。但若美國繼續(xù)提高債務(wù)上限之后，實(shí)施第三輪量化寬松政策，那么輸入型通脹將死灰復(fù)燃。為控制通脹，政府將實(shí)行更嚴(yán)厲的貨幣政策，那么資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)將威脅諸多房企的生存。

連平：下半年穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)不會(huì)改變，沒有由偏緊轉(zhuǎn)為放松的可能性，至多是緊縮力度有所放緩。從下半年到明年初，房地產(chǎn)資金來源總體會(huì)持續(xù)偏緊——信貸會(huì)很緊，非信貸資金來源增速則較高。

和去年同期相比，今年上半年房地產(chǎn)開發(fā)信貸投入明顯收緊：從新增房地產(chǎn)開發(fā)貸款來看，去年上半年4500億，今年上半年只有約2000億；從新增購房貸款來看，去年上半年9000多億，今年5800億，也明顯減少。從外資來看，和去年同期相比，今年上半年流入房地產(chǎn)的外資同比增長了75%，但總量才400多億。自籌資金方面也有較快增長，同比增長30%以上。由于銀行信貸較緊，房企得想辦法從各個(gè)渠道籌集資金，其它資金來源也增長了17.8%，其中定金和預(yù)收款1萬億，增長了27%。當(dāng)信貸來源明顯偏緊時(shí)，非信貸資金增速明顯提高。今年以來，理財(cái)、信托產(chǎn)品和委托貸款等領(lǐng)域都有資金流入房地產(chǎn)。

通常下半年開發(fā)貸和住房貸款都比上半年有所減少。在資金偏緊的情況下，有些房企會(huì)通過降價(jià)銷售來回籠資金。中小型房企可能會(huì)出現(xiàn)資金鏈斷裂的狀況。資金困難的中小房企將會(huì)被兼并收購，雖然痛苦，但有利于整個(gè)房地產(chǎn)市場結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，更好地由成長性行業(yè)邁向成熟行業(yè)。