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兩大因素決定階段性牛市時(shí)間跨度

“進(jìn)入中國的境外‘熱錢’，除了賺取息差，獲得人民幣升值紅利外，主要方向是進(jìn)入中國股市等資產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)行‘抄底投資’?！眮喼揲_發(fā)銀行中國高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健說。

申銀萬國等機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告認(rèn)為，近一個(gè)月來A股的上漲有兩方面原因，其一是不久前的加息和部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表明，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢是良好的，不存在二次探底之憂；其二是結(jié)合國際和國內(nèi)環(huán)境來看，美元貶值仍在持續(xù)，歐美和日本仍舊寬松的貨幣政策導(dǎo)致全球流動(dòng)性泛濫。而人民幣被迫的升值使得國內(nèi)市場上流動(dòng)性也相應(yīng)增強(qiáng)，而房地產(chǎn)市場調(diào)控持續(xù)一定程度上也使得部分資金流向股市。國內(nèi)部分市場機(jī)構(gòu)對(duì)四季度和明年上半年的行情比較看好，預(yù)期階段性牛市行情或已開始。

不過，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這種階段性走好的趨勢的時(shí)間跨度取決于中國經(jīng)濟(jì)本身的持續(xù)向好和國際資金的穩(wěn)定性，如果概念宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯的問題，國際資金在中國市場大進(jìn)大出，則A股的上行趨勢將會(huì)戛然而止。機(jī)構(gòu)分析人士提示，在全球流動(dòng)性趨向泛濫的背景下，國內(nèi)投資者應(yīng)把更多注意力放在對(duì)流動(dòng)性和宏觀經(jīng)濟(jì)面的觀察上，即流動(dòng)性會(huì)不會(huì)催生新一輪股市泡沫，以及國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)政策的未來走向。

機(jī)構(gòu)在接受采訪時(shí)表示，雖然存在流動(dòng)性寬松的狀況，但中國債券市場并不一定如股市一樣受到資金的持續(xù)追捧。國信證券、興業(yè)證券等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從未來3個(gè)月的周期看，10年債市已難以再創(chuàng)新高，市場收益率將緩慢回升。

大商所組織的研究報(bào)告稱，目前，無論國際還是國內(nèi)，決定大宗商品市場走勢的主要影響因素已經(jīng)從基本供需關(guān)系，再度全面轉(zhuǎn)移到由流動(dòng)性所決定的金融屬性之上。只要美元繼續(xù)保持走低貶值的態(tài)勢，在強(qiáng)烈的通貨膨脹預(yù)期之下，量化寬松所帶來的巨量資金將持續(xù)流入各類資產(chǎn)，近一個(gè)月內(nèi)國內(nèi)大宗商品市場總體上呈結(jié)構(gòu)性上漲的格局。