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錢荒市場背景下 “地王”頻出背后的三點思考
業(yè)界觀點 2013年06月27日 來源:同策咨詢研究中心 我要評論 掃描到手機

2013年6月27日,上海徐涇鎮(zhèn)會展中心3地塊(02-01)最終由5號競買人上海綠地聯(lián)合福建泰坤貿(mào)易有限公司以總價47.21億競得,再度刷新了上海今年以來總價地王紀錄。經(jīng)測算,該地塊成交樓板價為8539元/平方米,溢價6.74%。

6月27日,重慶江北區(qū)溉瀾溪組團G分區(qū)G08-4/02、G11/02、G09-4/03、G12-1/02、G13-1/02號宗地以底價53.72億成交,樓面單價4342元/平方米,由萬科和保利聯(lián)合摘得。

2013年5月以來,中國土地市場持續(xù)升溫,高單價、高溢價地塊頻現(xiàn)、多地“地王”記錄屢被刷新。

2013年以來全國土地市場出現(xiàn)了一些高溢價、地王成交現(xiàn)象,一方面,和各地方政府頻繁推地,多幅地塊位置位于較好市中心或其他區(qū)域的核心地塊有關,如今天的上海市長寧區(qū)的新華路街道71街坊1/2丘J1A-04、16/2丘J1B-01地塊,溢價57%,樓板價29229元;另外一方面,在整個市場“基本面”正在回暖的市場背景下,房企城市布局策略進行了調(diào)整,基本重新回歸一二線城市重點發(fā)展,這樣就導致一二線城市土地市場表現(xiàn)相對比較熱,尤其是針對較好的地塊,房企之間勢必會加劇競爭。

但是,當前銀行出現(xiàn)“錢荒”的市場背景下,銀行流動性緊張有可能會影響到開發(fā)企業(yè)的現(xiàn)金流的安全。

同策咨詢研究中心總監(jiān)張宏偉認為,由于銀行流動性緊張,開發(fā)商的開發(fā)貸款或購房者的按揭貸款有可能難貸出來,這個時候銀行的利率會上升 ,如果這個時間持續(xù)超過6個月以上, 由于銀行的利率偏高,導致購房成本增加以及需求下降,開發(fā)商在銷售回款上會面臨比較大的壓力,再加上開發(fā)貸款比較難獲得,理論上開發(fā)商這個時候會面臨比較大的去化壓力,此時,只有適度讓利才可以激活銷售回籠資金,才能夠支付前期拿地的地價款。

從另外一個角度來講,如果錢荒持續(xù)、銀行利率持續(xù)高企,那么,對于明年來講,房企的資金面的壓力會更大,到明年,部分資產(chǎn)負債率較高的企業(yè)或今年上半年拿地過多、用力過猛的企業(yè)有可能會開始大幅降價,以緩解資金面的壓力,由此可能引起市場“降價潮”的連鎖反應。

因此,當前來看,對于資產(chǎn)負債率已經(jīng)偏高的房企、已經(jīng)存在經(jīng)營風險的房企、拿地比較激進的房企以及部分中小房企來講,拿“地王”還需謹慎,尤其是針對溢價率偏高或樓板價明顯高于區(qū)域市場價格的地塊,應該謹慎處理。

但是,對于資金面相對寬裕的央企地產(chǎn)企業(yè)、高周轉(zhuǎn)企業(yè)、有境外上市融資渠道的企業(yè)來講,可能就受制于國內(nèi)錢荒因素就較少,這些企業(yè)可能會面臨市場發(fā)展機會,也有可能會因此加劇土地市場優(yōu)勢資源的集中,從而從長遠角度來講加速市場集中度的提高與不同房企之間的分化。

同策咨詢研究中心總監(jiān)張宏偉認為,市中心土地資源的稀缺性、土地市場價格相對較低、市中心中高端物業(yè)需求強勁及抗跌性能力強等多因素導致央企地產(chǎn)企業(yè)、高周轉(zhuǎn)企業(yè)、有境外上市融資渠道的企業(yè)等這些龍頭開發(fā)企業(yè)看好這些地塊的推出。這一定程度上導致優(yōu)質(zhì)資源向龍頭開發(fā)企業(yè)不斷集中的趨勢,市場集中度也會伴隨著市場的發(fā)展逐漸提高。

從市中心核心地塊資源不斷向大型開發(fā)企業(yè)不斷集中的發(fā)展趨勢及影響來看,同策咨詢研究中心總監(jiān)張宏偉認為:

首先,2012年下半年以來,市中心中高端市場及資源將逐漸被龍頭開發(fā)企業(yè)把持,央企地產(chǎn)企業(yè)、高周轉(zhuǎn)企業(yè)、有境外上市融資渠道的企業(yè)等龍頭企業(yè)的品牌張力將在未來更加突出。市中心中高端市場的活躍性及稀缺性及當前優(yōu)質(zhì)地塊的樓板價相對區(qū)域內(nèi)中高端樓盤當前售價來講的合理性,為今后這些地塊建成后的中高端樓盤定價提供了適當?shù)目臻g。因此,從中長期角度來講,龍頭房企看好未來2年后一二線城市市中心的中高端市場,市中心中高端市場將逐漸被這些龍頭開發(fā)企業(yè)把持,這些企業(yè)通過市中心優(yōu)質(zhì)地塊中高端品質(zhì)項目的集中打造,將集中突出這些企業(yè)在市場當中的品牌影響力。

其次,“地王”市場虛熱假象炒作市場只能導致開發(fā)企業(yè)在土地市場繼續(xù)興風作浪,有可能推動土地市場價格持續(xù)走高。但是,當前錢荒的市場背景下,房企資金面預期收緊,當前土地市場難以再出現(xiàn)“高溢價”、高樓板價的“地王”地塊項目。

從2013年6月27日,上海徐涇鎮(zhèn)會展中心3地塊(02-01)的成交情況來看,盡管競拍了115輪,最終由5號競買人上海綠地聯(lián)合福建泰坤貿(mào)易有限公司以總價47.21億競得,再度刷新了上海今年以來總價地王紀錄。但是經(jīng)測算,該地塊成交樓板價為8539元/平方米,溢價6.74%,實際的溢價率并不高,基本上符合市場正常的的價格預期。此外,盡管經(jīng)歷百輪的競拍,但是,房企在競拍的時候每輪的報價也沒有出現(xiàn)之前大幅跳價的現(xiàn)象,因此,從這個角度來講,即使品牌房企在拿一些總價偏高的地塊的時候,也是相對比較謹慎的。在當前錢荒的市場背景下,整體的房企資金面預期收緊,預計當前土地市場難以再出現(xiàn)“高溢價”、高樓板價的“地王”地塊項目。

第三、龍頭開發(fā)企業(yè)抗市場風險能力較強,多次拍的“地王”吃下去就不會再吐出來,也就是說很難再有退地的市場風險,這樣,可能導致樓市調(diào)控成果功歸一簣。

同策咨詢研究中心總監(jiān)張宏偉認為,“地王”項目開發(fā)商需要準備充裕的資金流支撐“地王”繼續(xù)生存?;仡欉^去的地王,要么像央企地產(chǎn)企業(yè)那樣擁有充裕的現(xiàn)金流作為支撐,要么像有些上市房企那樣有上市融資、銀行授信、境外融資等融資渠道。能夠提供充裕現(xiàn)金流支撐的支撐這些大牌開發(fā)商敢于拿“地王”,也是大型開發(fā)企業(yè)不會盲目退地的基礎。當前,以龍頭開發(fā)企業(yè)為主的企業(yè),無論在融資渠道還是市場份額占有上均有比較大的資金周轉(zhuǎn)能力及市場優(yōu)勢,因此,這些企業(yè)一旦獲得市中心優(yōu)質(zhì)地塊“地王”就難說再有退地的市場風險。

[責任編輯:馮剛]
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