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新華網(wǎng)北京２月１８日專電 盡管中國人民銀行自２００８年６月以來首次于周六宣布存款準(zhǔn)備金率調(diào)整，但２０１２年存款準(zhǔn)備金率的首次下調(diào)并不意外。分析人士指出，此次央行釋放流動性的直接原因可能仍是外匯占款的下降，政策的調(diào)整對資本市場以及房地產(chǎn)市場的影響可能將有限。

存準(zhǔn)率下調(diào)符合預(yù)期　時點選擇略出意料

２月９日，在國家統(tǒng)計局公布的１月份ＣＰＩ同比上漲４.５％超出大多數(shù)人預(yù)期的時候，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍然指出，在外匯占款下降、央票到期減少的情況下，存款準(zhǔn)備金率依然可能會在２月份進(jìn)行下調(diào)。

“１８日下調(diào)存準(zhǔn)率符合預(yù)期，不早也不晚?！焙ＭㄗC券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對記者表示，“預(yù)計在上半年內(nèi)央行還會繼續(xù)通過下調(diào)存準(zhǔn)率來釋放流動性?！?/p>

莫尼塔證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師高群山認(rèn)為，自上周四開始，貨幣市場流動性的短缺就已經(jīng)“倒逼”央行降準(zhǔn)，此次應(yīng)看做是央行被動式降準(zhǔn)，不能理解為央行貨幣政策放松?！叭绻唤禍?zhǔn)，本月２５日存準(zhǔn)率上繳將會進(jìn)一步加劇流動性短缺狀況?？梢哉f，降準(zhǔn)這件事本身不超預(yù)期，但時點略超預(yù)期?！?/p>

有分析人士指出，在２００８年６月央行曾經(jīng)于周六宣布準(zhǔn)備金率調(diào)整之后，在近四年的時間里，這還是首次于周六進(jìn)行政策變動。

對此，中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝表示，選擇在這個時點下調(diào)存準(zhǔn)率，其中最主要的原因還是外匯占款的下降帶來的下調(diào)空間打開，他認(rèn)為，央行可以隨時監(jiān)控到外匯占款的變化情況，因此才會據(jù)此“實時”調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的變化。

將釋放４０００億元左右流動性　利率尚無調(diào)整空間

高群山認(rèn)為，此次降準(zhǔn)解凍資金大約４０００億元。分析人士指出，４０００億元左右的流動性釋放，將有助于緩解資金緊張狀況，但本質(zhì)上央行可能并不想讓資金狀況過于寬松，這也符合央行對貨幣政策的一貫立場。

在２月份ＰＭＩ數(shù)據(jù)出爐的當(dāng)天，匯豐中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼經(jīng)濟(jì)研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌就對記者表示，目前中小企業(yè)對于資金流動性存在合理需求，適度適量地釋放流動性將對宏觀經(jīng)濟(jì)起到積極作用。

同時，在今年１月新增信貸規(guī)模大大低于萬億元預(yù)期之后，也有人士認(rèn)為此次降準(zhǔn)將對信貸投放起正面積極作用。招商證券（香港）投資銀行業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理溫天納認(rèn)為，這次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，與近期內(nèi)地流動性出現(xiàn)緊張，資金成本上升與新增貸款明顯回落有關(guān)聯(lián)。

不過，在存準(zhǔn)率調(diào)整過后，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為利率上不存在調(diào)整空間。李迅雷認(rèn)為，雖然下調(diào)存準(zhǔn)會緩解流動性緊張的局面，且央行可能在上半年繼續(xù)下調(diào)存準(zhǔn)，但基本上不會進(jìn)行利率調(diào)整。而劉煜輝也表示，從目前情況判斷，存貸款利率不會進(jìn)行調(diào)整。

對市場直接影響小　股市樓市會否“久旱逢甘霖”

國信證券資深策略分析師黃學(xué)軍認(rèn)為，此次降準(zhǔn)對于資本市場來說是利好，但可能力度有限。而李迅雷則表示，此次下調(diào)存準(zhǔn)或不會對資本市場和樓市調(diào)控產(chǎn)生直接影響。

從去年１１月３０日央行３年來首次降準(zhǔn)后的市場反應(yīng)看，高開低走的結(jié)果顯示出資本市場對于存準(zhǔn)率調(diào)整的反應(yīng)在愈發(fā)理性?！皢我坏牧鲃有葬尫藕茈y讓股市受到很強的刺激?！币晃蝗谭治鰩熣f。

不過，與歐美各國一段時間以來連續(xù)釋放流動性的動作相呼應(yīng)，此次央行的政策調(diào)整或?qū)⑹箛鴥?nèi)資本市場與國際市場縮小“差距”。在最近一段時間以來，美國道瓊斯指數(shù)創(chuàng)出２００８年金融危機(jī)以來的新高，而納斯達(dá)克指數(shù)更是創(chuàng)下自２０００年１２月以來的最高點位。溫天納指出：“龍年首次下調(diào)準(zhǔn)備金率，也正式啟動今年的政策調(diào)整，盡管力度未必太強，但對金融板塊有一定的支持?！?/p>

在對樓市的影響上，雖然李迅雷認(rèn)為力度有限，但仍有地產(chǎn)行業(yè)分析師認(rèn)為此次降準(zhǔn)是“久旱逢甘霖”。１８日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，１月份我國７０個大中城市中，新建商品住宅（不含保障性住房）價格環(huán)比全部下降或持平，告別上漲。對此，業(yè)內(nèi)人士指出，雖然存準(zhǔn)率的一次下調(diào)對于地產(chǎn)行業(yè)并不產(chǎn)生巨大的直接影響，但這仍然給開發(fā)商釋放出一個積極的信號，如果再不釋放流動性，很多開發(fā)商的資金確實已經(jīng)消耗殆盡。