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長短期收益倒掛

無獨有偶，平安信托和綠城中國將共同打造的平安財富安城1號房地產(chǎn)基金信托產(chǎn)品也宣稱收益率高達25%以上，并表示為“真正的股權(quán)投資類產(chǎn)品”。

房地產(chǎn)信托的收益日漸走高成為一種普遍的趨勢。普益財富監(jiān)測到的數(shù)據(jù)顯示，去年8月份房地產(chǎn)信托平均預(yù)期年化收益是9.8%，9月份即攀升至10.19%，而到今年7月份上半月，已升至11.23%。

陳朋真解釋說，這源于兩方面因素：一方面是隨著市場利率升高而相應(yīng)上浮，另一方面也凸顯了房地產(chǎn)公司的資金鏈收緊，融資難度增大，因此議價能力下降。

某第三方銷售公司負責(zé)人也表示了同樣的看法，現(xiàn)在房地產(chǎn)商資金饑渴，因此不惜高成本拿錢。據(jù)其透露，“目前房地產(chǎn)項目打包的價格一般是20%，這其中扣除信托公司2%~3%的返點以及渠道2%~3%的發(fā)行費用，投資者的收益率能占到10%~15%。”

一些“反常”的數(shù)據(jù)則更能說明問題。普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年6月到7月13日發(fā)行的房地產(chǎn)信托顯示出平均預(yù)期收益與期限“倒掛”的現(xiàn)象，2年期到3年期(不含)房地產(chǎn)領(lǐng)域集合信托產(chǎn)品較3年期以上高0.90個百分點。

“一般情況來看，長期信托由于資金占用時間長，容易遇到較大的政策變動，風(fēng)險相對較大，因此收益率也會相對較高，”陳朋真說，“短期產(chǎn)品收益率的相對高企則說明了開發(fā)商短期填補資金漏洞的需求緊迫，而非以往的常規(guī)性融資?！?/p>

越是市場行情不好、資金鏈收緊，資本的收益率越高；但相反，如果行情不好，高收益率又將如何實現(xiàn)？房地產(chǎn)信托正陷入這樣的悖論中。