在反思了中國(guó)證券市場(chǎng)過(guò)去1年后,深圳昨天迎來(lái)國(guó)內(nèi)外基金和投行界的各路精英。同樣受到金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的雙重打擊,基金公司和投行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在反思之余,更多是在展望明年以及今后一段時(shí)期內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。令人意外的是,在國(guó)內(nèi)人士普遍對(duì)明年下半年經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底產(chǎn)生共識(shí)后,海外投行的經(jīng)濟(jì)學(xué)者卻產(chǎn)生了嚴(yán)重的分歧,其中代表人物便是6年來(lái)一直出任瑞士信貸亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的陶冬與曾經(jīng)的雷曼亞洲高級(jí)副總裁、如今野村國(guó)際高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的孫明春,兩位學(xué)者就未來(lái)中國(guó)的GDP、CPI、利率、4萬(wàn)億元投資以及房地產(chǎn)市場(chǎng)等眾多領(lǐng)域各抒己見(jiàn),其觀點(diǎn)交鋒之激烈,在海外投行看待中國(guó)問(wèn)題上實(shí)屬罕見(jiàn)。
GDP:
幻想PK黎明前黑暗
陶冬表示,明年中國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)的總形勢(shì)可以用一句話來(lái)概括,就是“007過(guò)冬”。其中第一個(gè)“0”代表美日歐經(jīng)濟(jì)的0增長(zhǎng),新興市場(chǎng)盡管不是0增長(zhǎng),但人們感受到的是0增長(zhǎng)?!皩?duì)中國(guó)而言,今天面臨的問(wèn)題不是‘保8’的問(wèn)題,而是面臨‘保7’,甚至‘保6’的問(wèn)題?!碧斩J(rèn)為,過(guò)去經(jīng)濟(jì)有出口、消費(fèi)、投資、房地產(chǎn)和體制結(jié)構(gòu)性的改革五駕馬車?yán)瓌?dòng),今天五馬換一馬,只靠財(cái)政開(kāi)支,能夠穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就不錯(cuò)了。在談到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的動(dòng)力時(shí),他認(rèn)為過(guò)去5年連續(xù)兩位數(shù)的高增長(zhǎng)似乎成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“常態(tài)”,但這種常態(tài)是建立在兩個(gè)“超級(jí)因素”之上。首先是加入WTO后中國(guó)變成了“世界加工廠”,國(guó)內(nèi)產(chǎn)能急劇擴(kuò)張;其次,近年來(lái)城鎮(zhèn)化房地產(chǎn)熱的興起,帶動(dòng)了50多個(gè)產(chǎn)業(yè),產(chǎn)生了人類歷史上空前的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張。他預(yù)測(cè),未來(lái)3年中國(guó)GDP可穩(wěn)定在6%~8%,遠(yuǎn)高于其他國(guó)家,但也難以超過(guò)8%,主要是因?yàn)椤暗禺a(chǎn)熱”和“世界加工廠”這樣的超級(jí)因素消失了。3年之內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)起不來(lái),3年之后能不能起來(lái)現(xiàn)在還很難說(shuō),只能等待新的超級(jí)因素的出現(xiàn)。他說(shuō),“對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)幾個(gè)季度之后的強(qiáng)勁反彈,許多人仍抱有幻想,但是在這個(gè)前提下算出來(lái)的PE、PB未必準(zhǔn)確。”
孫明春則是當(dāng)前學(xué)界對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)較為樂(lè)觀的學(xué)者。他認(rèn)為,中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑狀況最快在明年第二季度得到遏制,在刺激政策的逐步反應(yīng)下,明年第四季度可望出現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng),所以明年GDP“保8”應(yīng)該是非常有希望的。“現(xiàn)在可能是黎明前最黑暗的一段時(shí)間,或者說(shuō)春天到來(lái)之前最寒冷的一段時(shí)間?!睂O明春認(rèn)為,今年四季度到明年一季度,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能都在6%~7%左右。孫明春對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的判斷,基于對(duì)企業(yè)原材料庫(kù)存的分析。他告訴記者,從2007年第二季度開(kāi)始,由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及銷售增長(zhǎng)都比較強(qiáng)勁,同時(shí)通脹在上升,而通脹預(yù)期也在不斷上升,導(dǎo)致很多企業(yè)大量增加存貨。同時(shí),國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)所有原材料價(jià)格大幅度上升,導(dǎo)致大家恐慌性地囤積原材料。孫明春說(shuō),“不過(guò),奧運(yùn)會(huì)后,我們突然發(fā)現(xiàn)所有的需求都沒(méi)了,這是因?yàn)樗腥硕荚谟盟脑牧洗尕洠@樣就發(fā)生了存貨的轉(zhuǎn)移過(guò)程?!睂O明春相信,隨著存貨調(diào)整的結(jié)束,明年5月份左右,生產(chǎn)狀態(tài)開(kāi)始恢復(fù)到正常水平,最遲不晚于三季度?!?
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