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秦朔與新晉網(wǎng)紅任澤平見面，介紹說“任澤平先生是在我國證券市場宏觀分析方面最具影響力和號(hào)召力的經(jīng)濟(jì)學(xué)家”。

任答道，“影響力談不上，也就是在證券市場影響力排在第一第二的位置。”

……

還真是個(gè)耿直boy，恒大1500萬聘書使任澤平成了話題人物，其實(shí)此前他也是話題不斷，在國泰君安時(shí)和首席林采宜爭吵“公司貢獻(xiàn)”，在方正，任澤平是“新周期”的提出者，為了捍衛(wèi)自己的論斷，任首席擼起袖子與眾多券商首席開展撕X大戰(zhàn)，不亦樂乎。

小個(gè)，聰明，傲氣，運(yùn)氣好，作為朋友，貓哥覺得有些人把高薪原因只歸結(jié)為“老師劉鶴厲害”就有失偏頗了，任澤平2014年下海，幾年間確實(shí)做出了幾次漂亮的預(yù)測，比如：“5000點(diǎn)不是夢(mèng)”、“對(duì)熊市的最后一戰(zhàn)”、“中國經(jīng)濟(jì)未來是L型”、“一線城市房價(jià)翻倍”……

所以年末的時(shí)候，看看他怎么預(yù)判未來還是有意義的，貓哥梳理了一下任首席的觀點(diǎn)，拎一些重點(diǎn)干貨出來，權(quán)當(dāng)參考。

01

宏觀經(jīng)濟(jì)

▌總量超過美國也就10-15年，但人均差距大

現(xiàn)在美國的GDP大致占全球的25%左右，中國約占14到15%。但是中國的經(jīng)濟(jì)增速比美國要高，美國現(xiàn)在年均增長2%左右，現(xiàn)在中國增速換擋以后，每年也有6%左右的增長，是美國增速的三倍。那么大致用10到15年左右的時(shí)間，中國的經(jīng)濟(jì)的總量超過美國應(yīng)該是比較正常的。這意味著也就是再過15年左右的時(shí)間，中國會(huì)成為世界第一大經(jīng)濟(jì)體。

中國有將近14億人，美國是3.2億人，我們現(xiàn)在人均GDP大約是8000多，不到9000，美國現(xiàn)在人均GDP大約是5萬美元左右，在人均方面我們跟美國還有很大的差距，需要中國經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)換，包括從高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量的發(fā)展階段。

▌消費(fèi)升級(jí)的未來機(jī)會(huì)

中國進(jìn)入到一個(gè)消費(fèi)主導(dǎo)的、大家追求美好生活的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，稍微留意一下，就能看到這里蘊(yùn)藏著巨大的機(jī)會(huì)，消費(fèi)升級(jí)在未來的關(guān)注點(diǎn)，是追求“不油膩的生活”，買健康、買快樂、追求品質(zhì)、美好生活，也包括財(cái)富管理。

02

關(guān)于股市

▌市場環(huán)境的變了

要深刻了解中國資本市場底層的制度框架正在發(fā)生一個(gè)系統(tǒng)性的變化，比如說監(jiān)管越來越嚴(yán)，以前的講故事、各種套利是不被允許的，而且股市更加更加開放，深港通、滬港通、納入MSCI，對(duì)內(nèi)制度越來越規(guī)范，對(duì)外越來越開放，這就導(dǎo)致了整個(gè)價(jià)值投資理念越來越深入人心。

▌市場的邏輯也變了

前幾年的行情主要是靠貨幣放水，靠改革預(yù)期等等推動(dòng)，基本面是沒有支撐的。今年講故事不行了，必須講基本面。你看今年推的消費(fèi)、周期、金融是真成長，先進(jìn)制造也為投資者帶來了豐厚的回報(bào)。

我們也一直提示，今年要留意這種風(fēng)格的切換。那么對(duì)于明年，我覺得只要大的邏輯沒有變化，我們繼續(xù)推那些基本面比較扎實(shí)，然后性價(jià)比比較高的板塊。

▌A股不完全反映中國經(jīng)濟(jì)

我們很多新經(jīng)濟(jì)是在海外上市，如果把騰訊阿里都放進(jìn)來的話，你會(huì)發(fā)現(xiàn)其實(shí)代表中國經(jīng)濟(jì)，包括傳統(tǒng)的包括新經(jīng)濟(jì)，只要它基本面好都是漲的。所以不能完全講今年就是只漲了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)，沒漲新經(jīng)濟(jì)，就是說我覺得是因?yàn)橥暾拇碇袊?jīng)濟(jì)的這些股票，那些優(yōu)質(zhì)的公司，我覺得都還是表現(xiàn)不錯(cuò)的。

當(dāng)然還有一些在過去這幾年圈錢融資的、拿PPT融資的，我覺得它必將價(jià)值回歸：真實(shí)做事的，就會(huì)被市場認(rèn)可，講故事的、圈錢的、想短平快的就將被市場懲罰。對(duì)于資本市場而言，機(jī)會(huì)始終存在，千萬不要以為牛市才樂觀，不是的。在這種震蕩市里面可以是結(jié)構(gòu)性的行情。

03

房地產(chǎn)：大部分流行的觀點(diǎn)都是錯(cuò)的

▌為什么很多人對(duì)房地產(chǎn)看錯(cuò)呢？

我覺得第一個(gè)是不了解政策。比如說當(dāng)我們很多人講房地產(chǎn)市場的時(shí)候，誰告訴你房地產(chǎn)就是一個(gè)市場？中國土地供給都是管制的，市場起碼是要有供求的對(duì)吧？分析的邏輯框架就錯(cuò)了，所以那么多人過去十多年不停在看空，結(jié)果漲成這樣。

第二個(gè)不要試圖用單一邏輯來解釋。比如說大家經(jīng)常講中國要人口老齡化了，所以房價(jià)漲不動(dòng)了。老齡化這個(gè)話題講了多少年了，房價(jià)還是無畏無懼地上漲。

▌究竟怎么來理解房地產(chǎn)？

我這十年的研究用一句話來概括就叫長期看人口、中期看土地、短期看金融。

①長期來說人口流入的地方有潛力，因?yàn)槿瞬攀欠孔拥淖罱K需求，人都跑了，這個(gè)地方房地產(chǎn)肯定沒有投資價(jià)值。

什么人流入??？有才華的年輕人，他帶著夢(mèng)想來；還有那些財(cái)富凈值人士，他帶著財(cái)富來這個(gè)地方，它有活力，它有希望，那這個(gè)地方房地產(chǎn)市場它未來就是有潛力的。

我其實(shí)比較建議未來要重點(diǎn)發(fā)展大都市圈，因?yàn)槟憧磸纳习倌陙沓鞘谢慕?jīng)驗(yàn)，無論是美國歐洲日本韓國，基本的規(guī)律就是人往大的都市圈遷移，因?yàn)榇蟮亩际腥Ω?jié)約土地、更節(jié)約資源、更有活力、更有效率，更能為那些有才華的年輕人提供實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想的機(jī)會(huì)，這是一種文明?？刂拼蟪鞘幸?guī)模，不讓人來，不讓他享受城市的文明，這是反文明的。

②中期看土地，人流入的、最近這兩年沒供地的，那更有投資前景了。

在我們的城市規(guī)劃里，有一句話十年沒變，叫控制大城市規(guī)模、重點(diǎn)發(fā)展中小城市、區(qū)域均衡發(fā)展。你好好琢磨他這句話，控制大的，重點(diǎn)發(fā)展小的，但事實(shí)上你看人是怎么流動(dòng)的呢？

人是從東北西北包括中小城市向大的都市圈流入，人來到了大的都市圈，而你要控制它的規(guī)模怎么辦？不供地。他人來了，你不供地那價(jià)格怎么走？當(dāng)然暴漲。

而東北、西北包括中小城市，人都跑了，但是你要重點(diǎn)發(fā)展中小城市，你還給他供了很多地，導(dǎo)致了它庫存太高，所以一二線城市房價(jià)過高，三四線城市庫存過高。

房地產(chǎn)永遠(yuǎn)是一個(gè)區(qū)域市場。搞開發(fā)的人永遠(yuǎn)記住，房子最重要的是什么？地段。第一是地段第二是地段第三是地段。

③金融加杠桿這個(gè)問題簡單的國際比較沒有太大的意義，杠桿的高低不可比。如果一定要比的話，其實(shí)中國的杠桿其實(shí)不高，因?yàn)槲覀冇袃?chǔ)蓄文化。從動(dòng)態(tài)來看，這兩年加的是有點(diǎn)快了，甚至有的用了短期的消費(fèi)貸來加，這是風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

04

大類資產(chǎn)配置：2017、18年炒股票，2019、20年買房

因?yàn)槲沂且幻暧^分析師，我的長處是做大類資產(chǎn)配置。比如說17、18年炒股票，19、20年買房。然后炒股票，17、18年炒有基本面的股票。19、20年買人口流入地方的房子，這是我的建議。

我對(duì)海外投資的答案很明確：本人絕不配海外市場。

為什么呢？因?yàn)槲乙恢庇X得最好的投資機(jī)會(huì)就在中國，14億人市場，名義GDP今年有11%，這么大的市場，這么高的成長，最好的投資機(jī)會(huì)就在中國，我對(duì)中國的經(jīng)濟(jì)改革轉(zhuǎn)型前景我堅(jiān)定看好。

最后，貓哥和任首席共同提醒：

投資有風(fēng)險(xiǎn)，市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需要理性。