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謝國忠：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)界的“空軍司令”

“買房就升值的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束；如果在座的各位目前還有高風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品或民間借貸的話，建議在明年上半年前抓緊套現(xiàn)。泡沫即將破裂，持有現(xiàn)金等待機(jī)會(huì)?！?/p>

近日，有“大嘴”之稱的“謝國忠”在北京銀行杭州分行成立五周年暨經(jīng)濟(jì)金融高峰論壇上，拋出了唱空樓市的最新論調(diào)。

美聯(lián)儲(chǔ)如退出QE

新興市場泡沫面臨破滅

謝國忠表示目前全球經(jīng)濟(jì)到了一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，一方面是發(fā)達(dá)國家要收錢，另一方面發(fā)展中國家通脹和泡沫非常嚴(yán)重，兩個(gè)因素相互聯(lián)動(dòng)，會(huì)給市場造成很大波動(dòng)。

謝國忠的泡沫論并不新鮮。他曾判斷世界、包括中國近幾年會(huì)處于比較長期的調(diào)整期，全球超發(fā)了大量貨幣產(chǎn)生的泡沫支撐通脹，而今天泡沫基本上走到頭了。

去年，謝國忠曾預(yù)言2013年泡沫會(huì)大面積破裂，但是直到現(xiàn)在，資產(chǎn)價(jià)格還在不斷上漲。他認(rèn)為是有背后力量在助推。是哪方力量？他表示主要是套利資金。預(yù)測屢屢失準(zhǔn)，也因此他被人戲稱為“謝大嘴”。

謝國忠認(rèn)為，自9月美聯(lián)儲(chǔ)出乎意料地不縮減QE以來。大量套利資金進(jìn)入中國，這種套利資金以外匯儲(chǔ)備的形式浮出水面?！疤桌灰字源嬖?，是因?yàn)殡x岸美元貸款的利率要遠(yuǎn)低于國內(nèi)人民幣貸款，套利者通過偽裝成海外直接投資或者出口收入，將美元貸款轉(zhuǎn)化成人民幣，再以更高的利率借出去。最近大城市土地價(jià)格的飆升和地王頻頻出現(xiàn)，可能由此而起?！?/p>

他稱，類似的套利交易催生了1997年東南亞金融危機(jī)前的房地產(chǎn)泡沫。他提醒，如果美聯(lián)儲(chǔ)削減QE，套利資金會(huì)迅速撤出，中國的泡沫就會(huì)破滅。

“今天我們又到了一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，”謝國忠強(qiáng)調(diào)。

謝國忠認(rèn)為，金磚四國這樣的問題就是因?yàn)檫^去經(jīng)濟(jì)過熱產(chǎn)生泡沫而引起來的，并不是說新興市場是應(yīng)該增長快，經(jīng)濟(jì)增速也應(yīng)該有一個(gè)度的限制。增速無限放快以后就過度了，過度之后就會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)調(diào)整?！八裕裉煳覀兛吹接《忍幱谖C(jī)的狀態(tài)下，巴西也處于一個(gè)半危機(jī)的狀態(tài)。也可能會(huì)出現(xiàn)更糟糕的情況，中國的房地產(chǎn)泡沫可能很快就會(huì)破滅，會(huì)出現(xiàn)新的一輪調(diào)整。我覺得在發(fā)達(dá)國家危機(jī)穩(wěn)定之后，發(fā)展中國家泡沫將會(huì)一個(gè)個(gè)破滅，這個(gè)趨勢是不可避免的?！?/p>

明年上半年或迎拐點(diǎn)

建議遠(yuǎn)離高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)

他認(rèn)為如果投資者對這個(gè)拐點(diǎn)不看清楚的話，在經(jīng)濟(jì)上升時(shí)候賺來的錢最終都會(huì)虧回去的，在他經(jīng)歷的這20年中看到很多人都是這樣?！巴顿Y成功的人一定在拐點(diǎn)的時(shí)候能夠迅速做出調(diào)整，如果在拐點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)候，還認(rèn)為是不是又會(huì)有政策來救，如果你認(rèn)為政府救是市場的出路，說明你把投資變成一種希望，這是很糟糕的一件事?！?/p>

那這個(gè)拐點(diǎn)可能會(huì)在什么時(shí)候出現(xiàn)？當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)開始縮減QE時(shí)，中國的影子銀行系統(tǒng)可能會(huì)面臨劇烈的流動(dòng)性危機(jī)。

謝國忠認(rèn)為，中國的影子銀行已經(jīng)成為持續(xù)的投機(jī)活動(dòng)的主要融資來源，今年一半的信貸都是通過這種方式完成。這樣的融資方式通常時(shí)間較短，投機(jī)游戲通常是通過發(fā)新債還舊賬得以延續(xù)，“人們之所以還愿意玩這種投資游戲，是因?yàn)閷Y產(chǎn)的價(jià)格還有上升預(yù)期?！?/p>

而如果對后期價(jià)格不看好，不斷就會(huì)有人抽離市場，使得這種以新還舊創(chuàng)造的流動(dòng)性無法延續(xù)，如果將來有一個(gè)信托或房產(chǎn)基金崩盤，就會(huì)導(dǎo)致整個(gè)投資信心崩潰，大部分投資者就無法套現(xiàn)脫身。

那這個(gè)拐點(diǎn)可能會(huì)在什么時(shí)候出現(xiàn)？

“這個(gè)時(shí)間點(diǎn)應(yīng)該在明年上半年。”候任美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫近日表示，在失業(yè)率或通脹率達(dá)到目標(biāo)之前，她都將繼續(xù)寬松的貨幣政策。市場預(yù)測，這兩個(gè)目標(biāo)明年上半年晚些達(dá)到，這時(shí)候美國就會(huì)縮減QE。

“這等于說泡沫破滅延后了一段時(shí)間，也給還在追逐高收益的投資者緩沖了一段逃離時(shí)間?！敝x國忠表示，未來這半年時(shí)間里，如果還在進(jìn)行金融衍生品等高收益的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，或進(jìn)行民間借貸的，抓緊時(shí)間套現(xiàn)；投資資金到期后也別續(xù)期?！澳阋奄嵙?0%的利潤，不要迷戀最后20%的一段利潤。如果你什么都不放棄，到時(shí)候都要還回去的?！?/p>

也許有人會(huì)說，錢會(huì)貶值的，套現(xiàn)后，持有的現(xiàn)金也變得不值錢了？謝國忠建議投資者稍安勿躁，他認(rèn)為經(jīng)濟(jì)有周期性，接下來的5年時(shí)間里，經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入一個(gè)適度通縮階段，那時(shí)物價(jià)會(huì)下來，“持有現(xiàn)金，等泡沫破裂進(jìn)入調(diào)整階段后，會(huì)有更便宜的資產(chǎn)出現(xiàn)。那時(shí)候你選擇的機(jī)會(huì)會(huì)很多?！?/p>

謝國忠：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)界的“空軍司令”，曾因1997年成功預(yù)測香港房地產(chǎn)將暴跌50%和中國內(nèi)地將出現(xiàn)通縮，躋身成為摩根士丹利公司首席亞洲區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家。目前謝國忠為獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家和金融投資顧問。