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兌付高峰臨近

開發(fā)商高企的負債率、銷售市場的持續(xù)冷淡造成回款困難等因素，使得業(yè)界擔憂房地產(chǎn)信托風險。9月底，銀監(jiān)會清查綠城集團及關聯(lián)企業(yè)房地產(chǎn)信托業(yè)務，就曾引起行業(yè)恐慌。實際上，除了萬科和綠城，國內多數(shù)知名房企如陽光100、建業(yè)地產(chǎn)、天津星耀等都曾進行信托融資。

銀河證券分析師馬勇認為，信托行業(yè)面臨的最大風險，源自房地產(chǎn)調控引發(fā)房價大幅下跌，以及監(jiān)管部門可能對信托行業(yè)實施更為嚴格的監(jiān)管舉措。

一位大型信托公司經(jīng)理告訴本報記者，業(yè)界對房地產(chǎn)信托風險的擔憂，主要是兌付風險，明年的一二季度是一個兌付高峰期，“不排除風險爆發(fā)的可能?！?/p>

據(jù)諾亞財富統(tǒng)計，2012年到期的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品規(guī)模達到1172億元，2012年全年兌付規(guī)模較大，其中3月、6月、7月和8月為兌付高峰。隨著房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的集中到期，開發(fā)商將面臨巨大的兌付壓力。從房地產(chǎn)信托產(chǎn)品本身、房地產(chǎn)公司、信托公司這三個層面來看，雖然有個別風險點、個別房地產(chǎn)公司及信托公司需要關注，但總體來說，房地產(chǎn)信托到期兌付風險可控。

用益信托工作室分析師雷雯雯也認為，兌付風險爆發(fā)的可能性較小，一方面信托公司可能采取延期兌付的方式，逾期將資金兌付給投資者；另一方面，信托公司也可以成立一個新的信托計劃接管原來的產(chǎn)品，雖然存在“以新?lián)Q舊”嫌疑，但如果項目未來現(xiàn)金流充沛，只是兌付時點與項目資金回流時點不匹配而暫時無法兌付，風險還是可控的。

或許，信托公司現(xiàn)在應該思考房地產(chǎn)信托未來的發(fā)展方向，傳統(tǒng)的融資貸款功能應有所轉變。