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兌付高峰臨近

開(kāi)發(fā)商高企的負(fù)債率、銷售市場(chǎng)的持續(xù)冷淡造成回款困難等因素，使得業(yè)界擔(dān)憂房地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)。9月底，銀監(jiān)會(huì)清查綠城集團(tuán)及關(guān)聯(lián)企業(yè)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，就曾引起行業(yè)恐慌。實(shí)際上，除了萬(wàn)科和綠城，國(guó)內(nèi)多數(shù)知名房企如陽(yáng)光100、建業(yè)地產(chǎn)、天津星耀等都曾進(jìn)行信托融資。

銀河證券分析師馬勇認(rèn)為，信托行業(yè)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，源自房地產(chǎn)調(diào)控引發(fā)房?jī)r(jià)大幅下跌，以及監(jiān)管部門(mén)可能對(duì)信托行業(yè)實(shí)施更為嚴(yán)格的監(jiān)管舉措。

一位大型信托公司經(jīng)理告訴本報(bào)記者，業(yè)界對(duì)房地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，主要是兌付風(fēng)險(xiǎn)，明年的一二季度是一個(gè)兌付高峰期，“不排除風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能?！?/p>

據(jù)諾亞財(cái)富統(tǒng)計(jì)，2012年到期的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到1172億元，2012年全年兌付規(guī)模較大，其中3月、6月、7月和8月為兌付高峰。隨著房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的集中到期，開(kāi)發(fā)商將面臨巨大的兌付壓力。從房地產(chǎn)信托產(chǎn)品本身、房地產(chǎn)公司、信托公司這三個(gè)層面來(lái)看，雖然有個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)、個(gè)別房地產(chǎn)公司及信托公司需要關(guān)注，但總體來(lái)說(shuō)，房地產(chǎn)信托到期兌付風(fēng)險(xiǎn)可控。

用益信托工作室分析師雷雯雯也認(rèn)為，兌付風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能性較小，一方面信托公司可能采取延期兌付的方式，逾期將資金兌付給投資者；另一方面，信托公司也可以成立一個(gè)新的信托計(jì)劃接管原來(lái)的產(chǎn)品，雖然存在“以新?lián)Q舊”嫌疑，但如果項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流充沛，只是兌付時(shí)點(diǎn)與項(xiàng)目資金回流時(shí)點(diǎn)不匹配而暫時(shí)無(wú)法兌付，風(fēng)險(xiǎn)還是可控的。

或許，信托公司現(xiàn)在應(yīng)該思考房地產(chǎn)信托未來(lái)的發(fā)展方向，傳統(tǒng)的融資貸款功能應(yīng)有所轉(zhuǎn)變。