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巴曙松博客：房地產(chǎn)調(diào)控難放松

日前，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松和華創(chuàng)證券研究所宏觀研究員華中煒、楊現(xiàn)領(lǐng)聯(lián)合撰文指出，從2011年情況看，在建的1220萬套保障房、超過1萬億的投資完成額可對沖商品住宅30%的投資下滑。而30%的下滑幅度意味著五大一線城市投資全部消失，30個大中城市投資下滑超過60%。

他們認(rèn)為，保障房的大規(guī)模建設(shè)本身可以對沖房地產(chǎn)調(diào)控對于投資等的負(fù)面影響，從而減輕了經(jīng)濟增長對商品房市場的依賴。這意味著除非面臨明顯的外部沖擊，并且經(jīng)濟增長出現(xiàn)明顯下滑，在保障性住房保持快速建設(shè)的前提下，目前對房地產(chǎn)市場的調(diào)控難以出現(xiàn)明顯的放松。

黃明：房價依舊是塊“硬骨頭”

在中歐國際工商學(xué)院金融學(xué)教授黃明看來，房價依舊是塊“硬骨頭”，承壓的能力很強。

黃明以日本和韓國的房地產(chǎn)市場為例，闡述了自己“房價不會大跌”的觀點。他說，無論怎么改變，大城市的地產(chǎn)資源都是稀缺性的。從這個角度來說，中國房地產(chǎn)問題其實是一線城市的房地產(chǎn)問題。

關(guān)于未來的房價走勢，黃明認(rèn)為，不少發(fā)達國家的房價都是在經(jīng)濟增長速度明顯放緩后開始下跌。“我們內(nèi)地的房地產(chǎn)價格，還遠(yuǎn)沒有達到日本和香港曾經(jīng)達到的那種邪門狀態(tài)。現(xiàn)在有國家嚴(yán)厲的調(diào)控，我只能說個人認(rèn)為近年房價不會大降。但房地產(chǎn)作為一個投資渠道已經(jīng)迎來了轉(zhuǎn)折點，它不像以前那么有吸引力了，樓市投資的暴利時代已經(jīng)終結(jié)，進入了低回報階段。”

屈宏斌：中國樓市5年內(nèi)不會崩潰

匯豐中國首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌日前發(fā)布報告指出，在房產(chǎn)調(diào)控政策陸續(xù)出臺一年后，可能在未來數(shù)年內(nèi)導(dǎo)致大城市房產(chǎn)市場的調(diào)整。但這不太可能導(dǎo)致銀行系統(tǒng)性風(fēng)險，主要原因有三點：首先，中國的房產(chǎn)市場雖然過熱，但杠桿率較低，這意味著家庭及銀行的房產(chǎn)敞口仍較有限。其次，一季度末對房產(chǎn)開發(fā)商的直接貸款僅為2.49萬億元，占總貸款余額的5%。即便加上對房產(chǎn)的間接貸款(如信托貸款)，該比例仍不到10%。這也印證了近期房貸壓力測試的結(jié)果：即便房價下跌 30%，對各大銀行的資產(chǎn)負(fù)債影響較為有限。最后，由于中國城市化進程加快且家庭部門的杠桿率較低，中長期潛在的住房需求依然旺盛。

匯豐認(rèn)為，中期內(nèi)房產(chǎn)市場盡管可能存在供求結(jié)構(gòu)錯配的情況，但難以出現(xiàn)總量上供大于求的局面。以上這些因素將會支持中國房產(chǎn)市場至少在未來5年內(nèi)不會崩潰。