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近期有關(guān)房價打折的消息仍然在發(fā)酵，但問題多是以項目形式出現(xiàn)的，人們發(fā)揮了“一葉知秋”的想象力，將個別現(xiàn)象轉(zhuǎn)換成為了普遍現(xiàn)象。

盡管如此，在這些失利的樓盤中，他們之所以扛不下去的原因值得分析。媒體報道稱秦皇島某些樓盤打六折甩貨，秦皇島新房的價格普遍在8000-9000元每平方米，但從年初出現(xiàn)了一批價格單價5000多元的房源，這相當于當?shù)亟?jīng)適房的價格了。秦皇島樓市降價的原因在于庫存壓力太大，影子銀行風險暴露。

有報告稱2012年底中國影子銀行體系規(guī)模達到14.6萬億元(基于官方數(shù)據(jù))或20.5萬億元(基于市場數(shù)據(jù))。前者占到GDP的29%與銀行業(yè)總資產(chǎn)的11%，后者占到GDP的40%與銀行業(yè)總資產(chǎn)的16%。影子銀行之所以能夠迅速擴張，并非是因為這個余額寶、那個余額寶惹的禍，這些都是創(chuàng)新的力量，不但不能打擊，而且還要培育，真正導(dǎo)致影子銀行危機的是大量信貸被偷換成為“高利貸”(這里的高利貸不能僅僅理解為利息高)，還整天呼告錢荒。

地方政府推動經(jīng)濟依靠信貸與土地雙重循環(huán)，已經(jīng)走到了盡頭。因為如果繼續(xù)任由這種模式發(fā)展下去，接下來不僅僅是債務(wù)性危機積累的問題，而且會危及三十多年發(fā)展的成果。

一個嚴峻的事實是，從去年開始中國的影子銀行風險就已經(jīng)非常大了，大量的信貸資金通過各種各樣的形式，變成了廣泛意義上的“高利貸”，流向了房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域。例如，一些開發(fā)企業(yè)將貸款變?yōu)楹献骰锇榈馁J款，銀行通過信托的形式向開發(fā)商輸送黃金白銀。存量貨幣(當下時代的貨幣已經(jīng)不僅僅是紙幣了)依然很多，新增貨幣還在源源不斷地流出，這些貨幣不僅紊亂定價體系，而且成為稀釋居民儲蓄財富的工具。大量商業(yè)銀行涉入房地產(chǎn)領(lǐng)域，如果沒有去年的信貸大松動，房價驚天大逆轉(zhuǎn)，影子銀行所激發(fā)的房地產(chǎn)市場領(lǐng)域風險早已暴露。

是膿瘡還是早點暴露后，拖到如今，事情確實有點難辦。近期寧波一家房企破產(chǎn)案例，可以作為標準的整體樣本。據(jù)悉，已查明“興潤置業(yè)”及關(guān)聯(lián)企業(yè)總負債35億多元，其中銀行貸款24億元，有證據(jù)證實的非法吸收公眾存款7億多元，涉及98人(其中機關(guān)事業(yè)人員7人)。按照官方的認定，興潤置業(yè)及關(guān)聯(lián)企業(yè)資金鏈斷裂，經(jīng)營不善，被高利貸搞垮是主因。但是，土地價格變動太快，被認為也是這家公司倒閉的原因。

銀行過度卷入房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域，甚至有些人涉嫌放高利貸，整日呼告錢荒了，而大量信貸卻被轉(zhuǎn)手放“高利貸”去了。信貸泛濫成災(zāi)不僅僅禍害定價系統(tǒng)，還禍害經(jīng)濟穩(wěn)定與社會和諧。通貨膨脹與資產(chǎn)價格暴漲往往會導(dǎo)致道德體系潰敗以及社會不穩(wěn)定因素激增，原因在于貨幣信用體系是整個社會體系的基石，基石都紊亂了，整個社會信用豈能不受影響?

信貸政策是內(nèi)在真實有效的，而貨幣政策往往是外在的、難以檢驗和無效的。美國次貸危機爆發(fā)罪魁禍首人們往往指向了投機銀行，但正如某位經(jīng)歷此事的人士所言，信貸泛濫，造成流動資金過剩，全球資產(chǎn)價格上升，美國次貸爆破只是個引子，先是戳破歐美的信貸泡沫，繼而引發(fā)全球股市下挫。

事實上，亂印鈔票禍亂了美國，造成全球大危機，又亂印鈔票禍亂世界，讓全球資產(chǎn)價格一路飆升。信貸泛濫是能夠獲取短期利益，但整個美國國家信用已經(jīng)顯著降低了，一直如此下去，美元也會變成擦屁股的衛(wèi)生紙，信用掃地。自從紙幣在北宋時代推廣后，似乎就成為專門扼殺盛世的無影殺手了，元明清垮塌，濫發(fā)貨幣與土地兼并是最重要的因素，近代諸多霸主因貨幣失信于世而被斬落于馬的案例太多了，美國如此濫印美元衛(wèi)生紙，前景不妙了。

就房地產(chǎn)市場而言，杭州樣本之所以引起媒體的關(guān)注，是因為2010年杭州新房價格一舉超越北京，以25840元/平方米的均價位居中國城市房價排行榜的首位，如今杭州的房價卻已跌落至全國第七位，目前杭州商戶型房產(chǎn)數(shù)量庫存高達44萬套，有可能引爆商住房降價潮。很顯然，庫存量大并非樓市降價的理由，2009年大量文章稱某些地方庫存N多年都消化不完，結(jié)果是一年不到就被搶光了。

很多人動不動就拿剛性需求來說事，這引起了社會反感，也誤導(dǎo)了很多購房決策者以及政策層面。剛性需求是很重要，但是供求關(guān)系已經(jīng)不是左右房地產(chǎn)價格的核心因素了，真正決定房地產(chǎn)價格的就是信貸松緊問題，信貸松動了，投機盛行，錢多了人的膽子也大了，預(yù)期也被放大了，人們傾向于高估自己的能力，樓市出多少條調(diào)控政策都沒用，信貸緊了，投機者無利可圖，只好老老實實去做實業(yè)，不去整天想著買樓賺錢了，就是不出政策房價也不會出現(xiàn)只漲不跌的神話。