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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)

公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入100.8億元，同比增長(zhǎng)24.6%；凈利潤(rùn)12.2億元，同比下降 16.9%；每股收益 0.71元，略低于預(yù)期。

經(jīng)營(yíng)分析

毛利向上凈利向下：上半年公司毛利率為50%，較去年同期上升2個(gè)百分點(diǎn)，但凈利率僅為 12%，同比下降 6 個(gè)百分點(diǎn)。毛利提升主要是結(jié)算結(jié)構(gòu)較去年同期有所變化；凈利下降主要是受到借貸規(guī)模擴(kuò)大財(cái)務(wù)費(fèi)用提升以及計(jì)提上海佘山瓏原跌價(jià)準(zhǔn)備的影響。

上半年銷售大幅跑贏。上半年公司實(shí)現(xiàn)簽約面積117萬平米，161億元，分別同比增長(zhǎng)181%和136%，銷售金額已完成年初計(jì)劃的 77%。根據(jù)易居統(tǒng)計(jì)，上半年全國(guó)前 10 大房企銷售額平均同比增幅為 8%，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示上半年全國(guó)房地產(chǎn)銷售金額同比下降 5.2%，上半年公司銷售大幅跑贏行業(yè)。上半年公司銷售均價(jià)為 13794元/平米，同比下降16%，主要是受到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和銷售區(qū)域分布的變化影響。

拿地積極，開工放緩：上半年公司新增項(xiàng)目119萬平米，較 11年同期上升15%，與全行業(yè)上半年土地成交同比下降 44%和前十大房企拿地同比下降65%相比，拿地積極性相對(duì)較高。另一方面，上半年公司開工放緩，開工面積為 107 萬平米，同比下降 48%，占年初開工計(jì)劃的 37%，我們認(rèn)為是由于上半年公司可售較為充足，考慮上半年公司銷售去化較多庫存，全年預(yù)計(jì)能夠完成年初開工計(jì)劃。

財(cái)務(wù)狀況良好：公司目前持有現(xiàn)金179億元，是短期借款與一年內(nèi)到期長(zhǎng)期借款的2.6倍，資金充裕，短期償債壓力不大。公司扣除預(yù)收賬款外的資產(chǎn)負(fù)債率為 46%，其中有息負(fù)債率 28%，凈借貸資本比僅為 24%，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健。

業(yè)績(jī)鎖定率較高：公司年底有預(yù)收款 216 億元，與上半年已結(jié)算收入合計(jì)是12年預(yù)計(jì)地產(chǎn)收入的2.14倍，業(yè)績(jī)鎖定率高。