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核心提示：息舉債之后，雅居樂開始在旅游地產領域發(fā)起新一輪“跑馬圈地”運動。據了解，目前，雅居樂在海南有4個項目，合計土地儲備量接近950萬平方米，占到其土地儲備總量的1/3左右。上述雅居樂內部人士表示：“在淡市下，公司會考慮更多的推出旅游地產項目，以快速回籠資金?！?/p>

息舉債之后，雅居樂開始在旅游地產領域發(fā)起新一輪“跑馬圈地”運動。

3月20日，海南，雅居樂砸下2.7億元，將“文昌市月亮灣”四幅住宅用地及一幅酒店用地收入囊中。上述五宗地總面積高達35.6萬平方米，規(guī)劃總建筑面積接近30萬平方米，折合樓面地價僅898元/平方米。該公司表示，此次購得地塊，將配合當地政府打造“休閑度假旅游”項目。

就在是次拿地數日之前，雅居樂曾在海外市場舉起發(fā)債大旗，以9.875%的年利率，發(fā)行7億美元5年期優(yōu)先票據。“所得款項將用于購買新地塊、再融資及一般運營資金?！?/p>

舉債拿地，一進一出，雅居樂的動作相當之快?！霸谪攧諣顩r穩(wěn)健的條件下，我們會積極尋求購地機會?！苯眨?011年業(yè)績發(fā)布會上，其董事局主席陳卓林稱：“計劃將在遼寧、云南及海南等地區(qū)買地，同時也會在現(xiàn)有項目周邊物色合適的地塊?！?/p>

意圖非常明顯。經過海南清水灣項目試水之后，雅居樂便在旅游地產領域嘗到了甜頭，此后一發(fā)不可收拾，并試圖在該領域大干一番。

理想豐滿，現(xiàn)實骨感。其實，在旅游地產加速攻城略地的同時，雅居樂的資金日益趨緊；而且由于旅游地產較長的開發(fā)周期，亦使其業(yè)績增長日漸放緩。那么，在淡市下，這家大手筆押注旅游地產的房企，掘金計劃能否如愿以償？

舉債“圈地”

就在其他房企大鱷紛紛減緩拿地之際，雅居樂地產卻借道“旅游地產”概念，掀起了新一輪“圈地”計劃。

自去年年初，砸下9.5億元，將西安市長安區(qū)總建筑面積約37萬平方米居住地塊，收入囊中后，雅居樂便在土地市場上一發(fā)不可收拾。

北上之后，揮戈南下，又在佛山三水區(qū)獲得兩宗商住用地，耗資4.4億元；4月份，又將海南定安縣三幅相鄰地塊以1.4億元收入旗下，用作大型休閑養(yǎng)生度假項目。

在“招拍掛”市場大展拳腳的同時，雅居樂亦在多個城市簽下了旅游地產發(fā)展意向書。5月31日，其與遼河口生態(tài)經濟去簽訂了開發(fā)遼河口紅海灘濕地旅游綜合體項目的框架協(xié)議；并與興隆臺區(qū)簽訂了開發(fā)地產項目的協(xié)議。短短一個月后，又與昆明市政府簽訂了“景洪市雅居樂旅游度假項目”。

“海南還有幾塊地在談，都是旅游地產項目。”陳卓林透露：“云南有3個項目，分別在騰沖、西雙版納和瑞麗，目前，很難確定投資有多少?！?/p>

而進入2011年年底，雅居樂更是以罕見的速度拓展項目。12月9日，砸下5億元，將中山市五桂山秀麗湖東岸一幅商住用地收至麾下；12月22日，耗資4.4億元，取得廣州市花都區(qū)兩宗商業(yè)金融用地，總建筑面積高達17.5萬平方米；時隔一日之后，又奪得海南省澄邁縣一宗商住用地，耗資1億元。雅居樂2011年年報披露，去年全年，新增土地面積高達62.6萬平方米。

大規(guī)模的攻城略地，亦推高雅居樂的負債率。據其年報顯示，截至2011年底其凈負債比率為68%，但加上未付土地款及稅款，經調整凈負債率高達115%。公司一年到期的負債較2010年增加了45.56%。銀行貸款總額達到了近114億，而且1年內到期貸款就有50.6億。而貨幣現(xiàn)金只有46億。如果雅居樂今年繼續(xù)維持一定的拿地速度，如花旗測算的50億規(guī)模，則雅居樂的資金鏈將雪上加霜。

“現(xiàn)在的負債率確實比我們的目標高了一些，因此，今年在投資方面趨于保守。”陳卓林表示：“目標就是要把負債率降下去?！?/p>

在巨大的壓力下，雅居樂不得不使盡渾身解數融資。3月6日，其獲得渣打銀行3.85億港元貸款，為其18個月，此次融資充作一般運營資金。

短短數日之后，也就是3月14日，雅居樂宣布，發(fā)行7億美元2017年到期的優(yōu)先票據，票面利率高達9.875%。盡管融資規(guī)模相當龐大，但依然難以滿足需要。

對此，陳卓林透：“至于其他的融資方面，我們要適應市場和時間，適時通過不同的渠道進行融資。”言下之意，雅居樂在今年還會有其他融資動作。

業(yè)績放緩

在大舉進軍旅游地產的同時，雅居樂[簡介 最新動態(tài)]的業(yè)績增長卻在放緩。

年報顯示，2011年，全年銷售315億元，銷售面積311萬平方米，合約銷售均價10144元/平方米；而2010年，其銷售額卻323億元；銷售面積283萬平方米，銷售均價高達11406元/平方米。而今年，雅居樂更加保守，將全年銷售目標調低至310億元。

不僅銷售額連年下調，而且其業(yè)績增速亦在放緩。2011年，營業(yè)額為230億元，同比增長11.8%；凈利潤為41.05億元，同比下滑31.3%。而2010年其營業(yè)額為205億元，同比增長搞到53.9%；凈利潤為59.76億元，同比暴增220.4%。