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通脹形勢

CPI將回落到2%水平

創(chuàng)下2010年以來的新低

針對國內(nèi)擔(dān)憂美國第三輪量化寬松將在形成一輪輸入性通脹壓力，王志浩則相對樂觀。他認(rèn)為， 本輪通脹走勢已經(jīng)見頂， 預(yù)計將在2012年逐步回落。

然而，王志浩認(rèn)為，不排除2013年以后中國等新興市場的通脹形勢將再次抬頭。通脹主要受貨幣政策影響為主， 勞動力價格上漲推通脹暫時影響有限。

王志浩指出，全球經(jīng)濟增長放緩的情況下，輸入型通脹尤其是進口中占比最大的原油價格造成的通脹會在未來3個月至6個月內(nèi)減退。養(yǎng)豬業(yè)周期應(yīng)于2012年第一季度出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，盡管農(nóng)戶的供給反應(yīng)程度存在不確定性，王志浩分析稱從2012年第二季度起豬肉價格會下降。 因此，王志浩預(yù)測2012年通脹率CPI為將回落到2%水平，創(chuàng)下2010年以來的新低。

貨幣政策

存準(zhǔn)率將下調(diào)5次

今年不會降低基準(zhǔn)利率

“鑒于經(jīng)濟增長放緩， 我們預(yù)計中國貨幣政策中將主要以存款準(zhǔn)備金率調(diào)整向市場輸送流動性為主，預(yù)計存準(zhǔn)率將下調(diào)5次，而基準(zhǔn)利率不會下調(diào)?！?王志浩對記者表示。因此，央行可能繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率為輸送流動性，從而降低銀行間市場拆借成本，因此銀行的信貸規(guī)模也隨之上升。

匯率走向

人民幣升值的空間將繼續(xù)縮小

在人民幣匯率走勢方面， 王志浩指出， 2012年中國的經(jīng)常項目余額與國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP比值將繼續(xù)下滑到1.9%的近年來新低，這降低了國內(nèi)對沖外來流動性的壓力，而人民幣升值的空間也將繼續(xù)縮小。王志浩認(rèn)為，人民幣升值速度可能會減緩，從2011年約5.5%降至2012年的約3%~4%。

刺激政策

不會出臺明確的刺激性財政政策

王志浩表示，預(yù)計2012年不會出臺明確的刺激性財政政策。但是，政府可能會在投資活動出現(xiàn)明顯下滑時增加項目審批數(shù)，包括社會保障性住房、水利灌溉設(shè)施改善等等。鑒于地方政府融資平臺(LGIV)已經(jīng)高企的杠桿水平，資助這些項目明顯存在問題，“我們期待更多的財政轉(zhuǎn)移支付會轉(zhuǎn)向此類項目?！蓖瑫r，王志浩指出，在上述領(lǐng)域融資過程中， 通過銀行等間接融資渠道仍將是主要方式。