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通脹形勢(shì)

CPI將回落到2%水平

創(chuàng)下2010年以來的新低

針對(duì)國(guó)內(nèi)擔(dān)憂美國(guó)第三輪量化寬松將在形成一輪輸入性通脹壓力，王志浩則相對(duì)樂觀。他認(rèn)為， 本輪通脹走勢(shì)已經(jīng)見頂， 預(yù)計(jì)將在2012年逐步回落。

然而，王志浩認(rèn)為，不排除2013年以后中國(guó)等新興市場(chǎng)的通脹形勢(shì)將再次抬頭。通脹主要受貨幣政策影響為主， 勞動(dòng)力價(jià)格上漲推通脹暫時(shí)影響有限。

王志浩指出，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的情況下，輸入型通脹尤其是進(jìn)口中占比最大的原油價(jià)格造成的通脹會(huì)在未來3個(gè)月至6個(gè)月內(nèi)減退。養(yǎng)豬業(yè)周期應(yīng)于2012年第一季度出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，盡管農(nóng)戶的供給反應(yīng)程度存在不確定性，王志浩分析稱從2012年第二季度起豬肉價(jià)格會(huì)下降。 因此，王志浩預(yù)測(cè)2012年通脹率CPI為將回落到2%水平，創(chuàng)下2010年以來的新低。

貨幣政策

存準(zhǔn)率將下調(diào)5次

今年不會(huì)降低基準(zhǔn)利率

“鑒于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩， 我們預(yù)計(jì)中國(guó)貨幣政策中將主要以存款準(zhǔn)備金率調(diào)整向市場(chǎng)輸送流動(dòng)性為主，預(yù)計(jì)存準(zhǔn)率將下調(diào)5次，而基準(zhǔn)利率不會(huì)下調(diào)?！?王志浩對(duì)記者表示。因此，央行可能繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率為輸送流動(dòng)性，從而降低銀行間市場(chǎng)拆借成本，因此銀行的信貸規(guī)模也隨之上升。

匯率走向

人民幣升值的空間將繼續(xù)縮小

在人民幣匯率走勢(shì)方面， 王志浩指出， 2012年中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目余額與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP比值將繼續(xù)下滑到1.9%的近年來新低，這降低了國(guó)內(nèi)對(duì)沖外來流動(dòng)性的壓力，而人民幣升值的空間也將繼續(xù)縮小。王志浩認(rèn)為，人民幣升值速度可能會(huì)減緩，從2011年約5.5%降至2012年的約3%~4%。

刺激政策

不會(huì)出臺(tái)明確的刺激性財(cái)政政策

王志浩表示，預(yù)計(jì)2012年不會(huì)出臺(tái)明確的刺激性財(cái)政政策。但是，政府可能會(huì)在投資活動(dòng)出現(xiàn)明顯下滑時(shí)增加項(xiàng)目審批數(shù)，包括社會(huì)保障性住房、水利灌溉設(shè)施改善等等。鑒于地方政府融資平臺(tái)(LGIV)已經(jīng)高企的杠桿水平，資助這些項(xiàng)目明顯存在問題，“我們期待更多的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付會(huì)轉(zhuǎn)向此類項(xiàng)目?！蓖瑫r(shí)，王志浩指出，在上述領(lǐng)域融資過程中， 通過銀行等間接融資渠道仍將是主要方式。