當前,為了抑制通貨膨脹,央行在明年或?qū)⒍啻蝿佑脺蕚浣鹇?、利率工具,這當然會對房地產(chǎn)市場形成較大壓力,為此,明年上半年的房地產(chǎn)市場可能仍將低迷不振。但即便如此,房地產(chǎn)行業(yè)普遍存在的高息貸款也說明,1-2個百分點的利率上揚,只會影響一些資金狀況脆弱的小型開發(fā)商,也有可能減少一些低端購買力,但不會改變整個行業(yè)的穩(wěn)定性。另外一個很重要的依據(jù)是:保持房地產(chǎn)業(yè)可持續(xù)性應該是國家戰(zhàn)略決策的一項重要內(nèi)容。
當然,房地產(chǎn)行業(yè)未來的再度繁榮終將依賴于政策的再度寬松。影響這一變化的因素至少有兩個:房地產(chǎn)商資金的持續(xù)緊張很快會演變成商品房的供應緊缺,這將使得未來房價更加瘋狂。還有一個因素:中國的大型地產(chǎn)商們正不得不越來越多地依賴外資,這對中國銀行業(yè)來說,不是一個可以長期忍受的狀況;對中國經(jīng)濟來說,也將埋下巨大隱患。
更大的背景是中美經(jīng)濟博弈。這場高級別的危險較量早已布局,現(xiàn)已漸入佳境。遺憾的是,美國擁有全球唯一的“殺手锏”——它可以持續(xù)印鈔并對黃金、原油和基本金屬等市場進行長期操縱,而他國終將無奈或被迫跟隨。中國謀求在博弈中勝出的一個重要前提是:不能率先出現(xiàn)經(jīng)濟危機或市場災難。從這個原則來看,中國開始不得不以緊縮政策應對美元持續(xù)放水所推動的通貨膨脹。在此,筆者大膽預計,現(xiàn)有的緊縮和壓制政策可能將在半年后遭遇嚴峻考驗,并且,中國的貨幣政策有可能出人意料地再次回歸寬松。借助這一次的再度寬松,中國將加速人民幣的國際滲透,同時提供更多的債券高調(diào)迎接境外資本。股市和債市也有望代替央行成為中國吸收多余流動性的主要工具。在這場曠日持久的博弈中,令全世界頗感意外的局面將會是:中國將與美國一起,利用寬松貨幣及各自優(yōu)勢博取更多全球資源,而那些反應較慢,政策不知與時俱進的國家則日漸被動。結(jié)果應該是:“中美國”在一場罕見的政策博弈與市場較量后居然共赴繁榮,新世紀的世界經(jīng)濟格局得以奠定基礎(chǔ)。
綜上所述,個人認為,無論從內(nèi)部還是外部來看,明年中國房地產(chǎn)市場有望先抑后揚。中國股市也終將在不久迎來以地產(chǎn)、銀行股為主導的穩(wěn)步回升。全年來看,盡管房地產(chǎn)市場價格回升有限,但因為政策明朗以及房地產(chǎn)股本身過于低估,所以房地產(chǎn)板塊應該是明年股市中最大的黑馬。(方正商學院副院長 郭士英)
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