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央行發(fā)布投資調(diào)查問卷顯示，在各主要投資方式中，“房地產(chǎn)投資”以26.1%的相對高值繼續(xù)成為居民投資首選，其他依次為“基金理財(cái)產(chǎn)品”為20.4%，“股票投資”為14.8%，皆比上季有所提高。2009年第四季度，央行曾經(jīng)首次表示，房地產(chǎn)成為居民投資的首選。

就在十月份，股市暴漲，有7000億元的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)向了投資領(lǐng)域，當(dāng)時(shí)的房地產(chǎn)市場正在受到雙重壓制，因此，大量的資金是在涌出房地產(chǎn)的，這些儲(chǔ)蓄資金實(shí)質(zhì)上是進(jìn)了股市，在追漲中被信貸資本和產(chǎn)業(yè)資本誘多，成為他們最后接盤手。

同時(shí)，央行調(diào)查顯示，在當(dāng)前物價(jià)、利率以及收入水平下，45.2%的城鎮(zhèn)居民傾向于“更多投資(如購買債券、股票、基金等)”，37.6%的傾向于“更多儲(chǔ)蓄”，17.3%的傾向于“更多消費(fèi)”。這也是近年來“更多投資”首次取代“更多儲(chǔ)蓄”，成為居民第一選擇。

我們很好理解這里面的關(guān)系：因?yàn)樨泿懦l(fā)稀釋了儲(chǔ)蓄資本，因此，儲(chǔ)蓄資本必須要找出路以免血汗錢被稀釋變薄了。同時(shí)，由于負(fù)利率的存在，逼迫儲(chǔ)蓄變成投資，但是，堵死了樓市和其他投資渠道，基金和股市就變成了唯一選擇，早就埋伏好的信貸資本和產(chǎn)業(yè)資本，正在等待一年一遇的盛宴，就像非洲鱷魚等待一年一度的牛羊大遷徙一樣，他們早就埋伏好了。產(chǎn)業(yè)資本和信貸資本和基金經(jīng)理們都是一丘之貉，兌好了水，前二者先拉高，引誘股民和基民入市，而后基金經(jīng)理們再上演最后的瘋狂，將基民的錢套在最高位。當(dāng)然，很多股民的錢也套在了最高位。

關(guān)鍵點(diǎn)在于，他們形成了一個(gè)兇悍的利益輸送機(jī)制，其中大小非減持和貸款炒股的大集團(tuán)們是其中既得利益者，他們是整個(gè)瘋狂收割財(cái)富的主力。因此，現(xiàn)在越來越多的認(rèn)識(shí)到這個(gè)問題了，無休止的增發(fā)和新股上市，等于將電子數(shù)據(jù)包裝成可以炒作的虛無，因?yàn)檫@些股票背后，沒有實(shí)質(zhì)意義的變化，比如有些股票跌了90%照樣不倒閉。

正是因?yàn)槿绱耍絹碓蕉嗟娜艘庾R(shí)到房屋地皮的保值性和增殖性。其實(shí)，人們已經(jīng)用腳在選擇了，11月份全國樓市量價(jià)齊升，而且，實(shí)際上的熱度要比數(shù)據(jù)上的更猛烈。

不過，越來越多的資金涌進(jìn)房地產(chǎn)，使得房地產(chǎn)沒有一個(gè)可以對沖的工具，這也是非常危險(xiǎn)的。要想減少房地產(chǎn)資金涌入的壓力，必須外部壓力先減下來。首先，貨幣超發(fā)的壓力必須減下來（這里與適度寬松的貨幣政策有很大區(qū)別，我已經(jīng)多次論述了貨幣超發(fā)、適度寬松的貨幣政策以及信貸政策的區(qū)別了，你如果不將這些區(qū)分開來，就無法理解中國的政策）。

其次，必須沉重打擊，違規(guī)入市的信貸資本，和違規(guī)出逃的產(chǎn)業(yè)資本，必須嚴(yán)控新股發(fā)行和增發(fā)，否者，一堆大便來炒作最終要露餡。給老百姓多一些穩(wěn)定的投資空間，減少樓市的壓力，我們建議減輕商業(yè)地產(chǎn)的稅，商業(yè)地產(chǎn)的稅比住宅市場的稅高了好幾倍，逼得大量的資金不愿意進(jìn)商業(yè)地產(chǎn)，就在老百姓的住房里滾來滾去，我們不知道是故意而為，還是有其他企圖。

第三，必須要給民營企業(yè)經(jīng)營上的空間和金融上的公正待遇。中國三十年的崛起，一個(gè)根本的原因在于：民營企業(yè)以新的方式，組織了中國的大量過剩勞動(dòng)力和各種資源。正是因?yàn)槊駹I企業(yè)的崛起，中國制造才有這么牛氣，我們大員們才有底氣說話和做事?，F(xiàn)在，大量的國進(jìn)民退事件，正在自宮，大量的收割事件表明，中國真正的市場經(jīng)濟(jì)還遠(yuǎn)沒有建立。權(quán)貴和身份依然在各種形式的包裝下大行其道，大量的民企沒有出路，新36條驢年馬月才能落實(shí)？增加向民企的貸款，沒有落到實(shí)處。那些不需要資金的大集團(tuán)們，動(dòng)輒千億級別的貸款和炒作，這不是明擺著自己禍害自己嗎？

第四，服務(wù)業(yè)本來是未來新增就業(yè)的主要領(lǐng)域，現(xiàn)在我們的服務(wù)業(yè)體系，受到沉重稅賦壓制，難以華麗轉(zhuǎn)身。諸君不見，管理費(fèi)和運(yùn)輸費(fèi)一少收，菜價(jià)立馬下來。大量的間接稅（以價(jià)格方式轉(zhuǎn)嫁給百姓的）壓得整個(gè)服務(wù)業(yè)體系，長久得不到發(fā)展，這對于就業(yè)是不利的。最近住建部嚴(yán)令不準(zhǔn)漲房租，不準(zhǔn)漲房租你要給物業(yè)持有者的費(fèi)用降下來。當(dāng)前大量制造買賣雙方?jīng)_突和不滿的稅賦征收者，將矛盾留了給市場，自己穩(wěn)得利，而且還要不斷地以各種名義征稅和加費(fèi)，以滿足越來越龐大的官僚機(jī)構(gòu)的開支，這樣走下去，對經(jīng)濟(jì)來說，是非常不利的，也是大量資金，明明知道房地產(chǎn)投資沒有任何對沖，都想要投資的原因。

如果說要對沖，他們是將這件事押在了大家要么一起沉淪，要么一起發(fā)財(cái)?shù)男膽B(tài)之上，還有的押在房地產(chǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展商，即如果房價(jià)大規(guī)模的崩潰，經(jīng)濟(jì)也會(huì)大規(guī)模的崩潰，大量中產(chǎn)階層破產(chǎn)，債臺(tái)高筑，地方債務(wù)也會(huì)高不可攀，銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)無限放大，這是管理者所不能容忍的。但是，我們也得反觀一下，如此所想是對的，現(xiàn)在還在任由的儲(chǔ)蓄變成活的游資，信貸資本變成活的熱錢，那么，誰能保證，這種一致性的選擇，不是一種集體非理性呢？