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近日，在各國央行小動作不斷、一場貨幣大戰(zhàn)硝煙彌漫之時，我國央行終于出手，10 月20 日起，將一年期存貸款基準利率同步上調0.25%。緊接著，22日，國家統(tǒng)計局公布三季度GDP增長8.9% 前三季度增長7.7%。消息一出市場嘩然，通脹預期強烈的情況下，時隔三年，央行首度加息，雖然相關經(jīng)濟學家、管理層紛紛表示，中國未進加息周期，僅僅是我國的貨幣政策回歸穩(wěn)健的調整，但在國際國內復雜的大環(huán)境下，重回加息通道的預期仍讓市場心態(tài)不穩(wěn)。筆者認為，一旦重回加息通道的趨勢形成，在各項調控政策的綜合作用下，我國高漲地房地產(chǎn)市場或將真正發(fā)生逆轉，真正進入調整。

始于四月初的本輪調控雖然被認為有史以來最強的調控，但在國內外寬松的貨幣政策、高漲的通貨膨脹預期的共同影響下，其調控效果始終難稱理想。甚至在8月底、9月初房地產(chǎn)市場再度出現(xiàn)了大幅回暖趨勢。這一次，伴隨宏觀經(jīng)濟持續(xù)走穩(wěn)，管理層顯然對國內房地產(chǎn)市場調控更有底氣，祭出本輪二度調控，以包括限貸、限購、限齡、限外等四限令降低市場活性，打壓投資需求，而利率重回加息通道無疑更是從根本上打壓了不斷膨脹的通脹預期，而這也可能成為逆轉本輪調控最后的一根稻草。

首先，市場預期開始發(fā)生逆轉，信心難以為繼。一旦本次加息引發(fā)我國利率重回上升通道，這將意味著兩年來持續(xù)寬松的貨幣政策開始收緊，國內強烈地通脹預期勢必可能發(fā)生逆轉，市場最強的心理預期得到遏制可能也將意味著市場調控的真正起效。

其次，市場供求關系將可能發(fā)生逆轉，同時市場活性進一步降低。在多部委發(fā)出二度調控的信號后，全國各地包括限貸、限購、限齡、限外等政策在內的調控措施紛紛出臺，在巨大的壓力下，包括剛性需求在內的各類需求已經(jīng)被極大地壓縮，市場活性進一步降低。市場的供求關系將真正發(fā)生逆轉，未來即便“限購令”等短期強力政策取消，逆轉的供求關系也將引領市場逐步回歸平穩(wěn)。

最后，政策的疊加效應將逐步發(fā)揮威力。伴隨著二次調控政策逐步落實，調控向深度演進，各項政策相互作用、相互影響，調控博弈的天平必然伴隨著調控砝碼的加重而改變，而利率重回加息通道必然成為天平兩端的重要砝碼，對此前的調控措施起到放大加成的作用，成為市場調整的真正決定力量。

當然，是否能重回加息通道，現(xiàn)在還需觀察，國內宏觀經(jīng)濟的企穩(wěn)是否真正有效也還有待考驗。對于房地產(chǎn)市場而言，利率重回加息通道更是解決當前樓市問題的重要手段，筆者相信，即便市場當前仍在熱議的房產(chǎn)稅不出，二次調控的政策疊加效應之下，離市場的真正逆轉已經(jīng)不遠。文/新聚仁機構董事長 李嘉政