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很多開發(fā)商放出風(fēng)來，不管怎么調(diào)控，房價(jià)就是不降，理由是開發(fā)商不差錢。任志強(qiáng)說，貸款的增速大于投資的增速，開發(fā)資金到位的增速大于投資的增速，這中間一定會有個(gè)尚未打通的關(guān)節(jié)，那就是土地的供給。當(dāng)土地的供給不但增速下降，并且是極大的負(fù)增長時(shí)，那么未來市場的預(yù)期就一定是上漲的。

其實(shí)任志強(qiáng)這是在偷換概念，強(qiáng)詞奪理。從房地產(chǎn)來講，貸款的增速高于投資的增速有的一說，主要是低利率和銀行杠桿效應(yīng)促成的。2009年，中央政府一反常態(tài)，直接為高房價(jià)托市，在產(chǎn)業(yè)政策上打破了應(yīng)有的規(guī)則，并將開發(fā)商自有資金比例從35%直接降低至20%，普通住宅降低至15%。后來許多城市發(fā)展為，所有住宅自有資金比例都降低至15%。這樣，造成了開發(fā)商不差錢。

開發(fā)商自有資金比例35%是1995年開始執(zhí)行的，是建立住宅開發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制的策略之一。也就是說，設(shè)定這個(gè)比例，開發(fā)商在銀行貸款的杠桿效應(yīng)為接近兩倍，而降低至15%，就把開發(fā)商在銀行貸款的杠桿效應(yīng)放大到5.5倍，同樣一個(gè)項(xiàng)目，開發(fā)商可以從銀行多拿3.5倍的貸款，開發(fā)商當(dāng)然可以說不差錢，貸款的增速當(dāng)然高于投資的增速，這似乎是個(gè)一說就明白的道理。

中國的開發(fā)商其實(shí)就是一個(gè)皮包商，大多自己沒有什么錢，每一個(gè)項(xiàng)目做完，開發(fā)商的股東們就把盈利部分瓜分一空，有新的項(xiàng)目從頭再來。當(dāng)然，上市公司做法不一樣。降低開發(fā)商自有資金比例，其實(shí)是把開發(fā)商的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給銀行。不管當(dāng)時(shí)中央政府出于什么目的，將開發(fā)商的自有資金比例降低至15%，現(xiàn)在看來都是一個(gè)錯誤。這個(gè)錯誤導(dǎo)致了開發(fā)商不差錢。那么，既然開發(fā)商不差錢了，那把自有資金比例再提高如何？

將開發(fā)商自有資金提高到一個(gè)適當(dāng)?shù)谋壤?，首先降低了銀行風(fēng)險(xiǎn)。老百姓買樓還有一個(gè)三成首付的問題，其目的也是既保證有利于房地產(chǎn)的正常交易，也確保銀行金融風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)和釋放。再說，之所以確定35%的比例，也是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的沿海房價(jià)泡沫促使銀行對開發(fā)貸款加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范。因此，把這項(xiàng)政策做一個(gè)回收，也是到了非常合理的時(shí)機(jī)。

其次，開發(fā)商在2009年基本完成去庫存化，手上資金充裕，完全沒有必要繼續(xù)加大銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，也完全沒有必要繼續(xù)所謂的“刺激”。降低自有資金的使命已經(jīng)完成，應(yīng)該回歸到正常的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制上來。

只有繼續(xù)執(zhí)行開發(fā)商自有資金比例達(dá)到35%的政策，在新盤推出的房價(jià)上，才能真正遏制房價(jià)的上漲，遏制開發(fā)商的捂盤，增大有效供給。這里面要打通的不是什么土地的供給，而是政策的回收，要像回收流動性一樣著手回收相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策，使之符合市場運(yùn)行的規(guī)范法則，加大銀行的風(fēng)險(xiǎn)防范。這樣，才能向房價(jià)理性回歸的方向，再邁出一大步。