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1

又是平地驚雷起。

從千億房企到債務(wù)違約，不過三年，曾經(jīng)的四川房企“一哥”就跌入了一個(gè)更深的谷底——

因?yàn)檫B續(xù)20個(gè)交易日股價(jià)不足1元，藍(lán)光觸發(fā)了終止上市的條件，A股停牌，進(jìn)入強(qiáng)制退市流程。

雖然理論上還可以申請(qǐng)聽證，但從現(xiàn)狀來看，終局很可能難以逆轉(zhuǎn)。

今年第一家被動(dòng)退市的A股房企，即將出現(xiàn)。

而藍(lán)光很可能不是孤例。

如果回顧一下整個(gè)5月，會(huì)發(fā)現(xiàn)，在A股，被“ST”的房企數(shù)量正在大幅上升。

那些看上去已經(jīng)轉(zhuǎn)危為安的出險(xiǎn)房企們，似乎正在以排隊(duì)退市的方式，滑向新一輪的出清。

最后的生死關(guān)頭，還有多少房企能夠“逆襲”成功呢？

2

前天，藍(lán)光發(fā)展跌停，以0.4元的收盤價(jià)，結(jié)束了在上交所的收官“表演”。

當(dāng)晚，藍(lán)光就掛出了公告——

第二天一早，股票旋即停牌，等待退市審議。

根據(jù)此前經(jīng)驗(yàn)，一旦真正退市，股票將轉(zhuǎn)去股轉(zhuǎn)系統(tǒng)交易，但里面的公司大都有價(jià)無市，活躍度和資金量非常低迷。

沒有流動(dòng)性，也就沒有變現(xiàn)退出的可能。

換言之，股票幾乎已經(jīng)變成一張廢紙，投資者們面臨血本無歸。

盡管收盤時(shí)，藍(lán)光還有12.14億元的市值，但如今，這個(gè)數(shù)字對(duì)于股民們而言，已經(jīng)沒有任何意義了。

3

在退市的路上，藍(lán)光發(fā)展并不孤單。

一大批出險(xiǎn)房企已經(jīng)拿著號(hào)碼牌，緊隨其后了。

截至昨天收盤，*ST中天的收盤價(jià)停留在0.54元/股，已經(jīng)連續(xù)14個(gè)交易日股價(jià)低于1塊錢。

距離20個(gè)工作日的“死線”，只有短短的7個(gè)工作日。

一個(gè)不能忽略的事實(shí)是，按照ST股5%漲幅即封漲停的規(guī)則，就算7個(gè)工作日都漲停收盤，股價(jià)也無法回到1元以上的“安全區(qū)”。

進(jìn)入退市流程，是板上釘釘?shù)氖虑椤?/p>

我們拉了一下數(shù)據(jù)，截至昨天，在A股上市的房企里，股價(jià)低于1元“難兄難弟”一共有六個(gè)——

股價(jià)超過1元，但在2元之下的房企也有五家——

有意思的是，這些陷入困境的房企都有一個(gè)明顯特征——披星戴帽。

在A股，ST代表其他風(fēng)險(xiǎn)警示，俗稱“戴帽”，*ST則是退市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，多了個(gè)星星。

可以簡單理解為，被ST了反映公司有點(diǎn)小問題，但還沒有到退市的程度，但*ST就嚴(yán)重得多了，處處踩雷，表現(xiàn)不好隨時(shí)可能從資本市場上消失。

五一假期回來后，已經(jīng)有多家房企改頭換臉了——

陽光城、美好置業(yè)、世茂股份和粵泰股份稍好一些，被加上了ST前綴。

但藍(lán)光發(fā)展、嘉凱城、泛?？毓?、宋都股份和中天金融等就沒有這么好運(yùn)了，直接來到了披星的環(huán)節(jié)。

為什么會(huì)披星戴帽？自然與業(yè)績脫不了關(guān)系。

去年末，泛?？毓蓺w屬于母公司的凈資產(chǎn)是-55億元，中天金融是-94億元，藍(lán)光發(fā)展則擴(kuò)大到近-238.7億元。

資不抵債，從嚴(yán)格上來說，這些房企已經(jīng)破產(chǎn)了，只是沒有官宣而已。

另外，審計(jì)師這一關(guān)，也相當(dāng)難過。

陽光城內(nèi)部控制就被出具了否定意見的審計(jì)報(bào)告，審計(jì)機(jī)構(gòu)提示公司未按規(guī)定給外部單位提供了擔(dān)保，風(fēng)控存在重大缺陷。

這也從另一個(gè)角度，加劇了資本市場的擔(dān)憂。

4

A股以外，港股也正成為房企退市的重災(zāi)區(qū)。

一個(gè)月前，我們?cè)?jīng)在《第一家退市的出險(xiǎn)房企》里提到過新力控股，作為江西的地產(chǎn)“黑馬”，在停牌滿18個(gè)月后，沒逃過被勸退的命運(yùn)。

雖然年初至今，佳兆業(yè)、融創(chuàng)中國已實(shí)現(xiàn)復(fù)牌，但就像我們?cè)凇丁安凰励B”回來了？》所寫的那般，依然有為數(shù)不少的港股房企在停牌的沼澤中掙扎。

如果按照今年9月的最后期限算，留給恒大、奧園、當(dāng)代置業(yè)、花樣年……這一眾房企上岸的時(shí)間，真的不多了。

幾個(gè)月后，怕不是又會(huì)出現(xiàn)新一波的退市潮。

除了退市以外，還有清盤的黑天鵝。

開發(fā)商被呈請(qǐng)清盤本不是一個(gè)大概率事件，前段時(shí)間恒大、融創(chuàng)收到過，但最后大都不了了之。

但是，如今還確實(shí)有房企因?yàn)檫@事兒躺倒了。

前幾天，佳源國際正式宣告清盤，導(dǎo)火索就是去年9月，由第三方提交的1450萬美元票據(jù)的清盤申請(qǐng)。

5

那么，我們到底該怎么去定義當(dāng)下的行業(yè)呢？

在全新的一年里，我們聽到了高層表態(tài)中的暖意，親身感受了樓市的小陽春，目睹了央國企業(yè)績猛增，也領(lǐng)略了重整旗鼓的過江龍與新晉黑馬們?cè)谕恋厥袌鰢C的盛景……

如此種種，行業(yè)最艱難的時(shí)刻似乎已經(jīng)翻篇了。

但如果看得更微觀些，復(fù)蘇是有，但確實(shí)是K型的。

強(qiáng)者恒強(qiáng)，有能力從資本市場回血的優(yōu)質(zhì)房企們逐漸緩了過來，但對(duì)于已經(jīng)出險(xiǎn)的房企而言，一切并沒有結(jié)束——

銷售回暖大勢未定，債務(wù)壓力迫在眉睫，退市倒計(jì)時(shí)步步緊逼，一旦被資本市場除名，引入“活水”重振旗鼓的希望將變得更加渺茫……

在這個(gè)節(jié)骨眼上，我們是否還能期待，出現(xiàn)什么神秘的力量？