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降準(zhǔn)來了！

4月17日周二晚間，央行宣布，4月25日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)；同日，上述銀行將各自按照“先借先還”的順序，使用降準(zhǔn)釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利。

央行的解讀是：

一是可以增加長期資金供應(yīng)，銀行資金成本將有所降低。置換MLF使商業(yè)銀行付息成本有所減少，有利于降低企業(yè)融資成本。

二是釋放4000億元增量資金，增加了小微企業(yè)貸款的低成本資金來源。人民銀行將要求相關(guān)金融機(jī)構(gòu)把新增資金主要用于小微企業(yè)貸款投放，并適當(dāng)降低小微企業(yè)融資成本，改善對(duì)小微企業(yè)的金融服務(wù)，上述要求將納入宏觀審慎評(píng)估（MPA）考核。

這次降準(zhǔn)最大的特點(diǎn)是，突然，沒有任何預(yù)期。

就在一周前的博鰲論壇上，央行行長易綱還表示，中國沒有量化寬松，已經(jīng)對(duì)縮表做好了準(zhǔn)備。

這本來被解讀為加息的前奏，沒想到僅僅過了一周，就迎來了強(qiáng)力降準(zhǔn)！

市場(chǎng)已經(jīng)做出了反應(yīng)，新加坡跟蹤中國A股市場(chǎng)市值最大的50家龍頭股構(gòu)成的新華富時(shí)A50指數(shù)，在得到消息后立刻跳漲1%。

雖然央行稱穩(wěn)健中性的貨幣政策取向保持不變。但不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，這次意外降準(zhǔn)很可能是貨幣政策松動(dòng)的開始。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家管清友就認(rèn)為，這次降準(zhǔn)有可能是中國重返寬松周期的開始：

這次降準(zhǔn)力度很大。一季度經(jīng)濟(jì)雖然表現(xiàn)不錯(cuò)，但高頻數(shù)據(jù)顯示，下行跡象明顯；資金面偏緊導(dǎo)致中小企業(yè)融資更困難，維持流動(dòng)性適度十分必要；中美貿(mào)易摩擦影響可能逐漸顯現(xiàn)，降準(zhǔn)有有助于對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)；今年貨幣政策可能邊際略松，監(jiān)管節(jié)奏也可能放緩，資產(chǎn)價(jià)格下行壓力緩解。

有一個(gè)問題需要觀察，2014寬松起始會(huì)重演嗎?，F(xiàn)在有點(diǎn)像2014年，經(jīng)濟(jì)開始下，貨幣開始松，確實(shí)有點(diǎn)拐點(diǎn)的意思。

1、不要說量寬價(jià)緊一直在搞，量和價(jià)早晚會(huì)匹配的，量先于價(jià)而已。

2、不要說只是局部的降準(zhǔn)，這次降的是西瓜，不降的是芝麻。

3、不要說大部分用于置換MLF，置換也是松，把3%成本的中期MLF，換成幾乎無成本的長期準(zhǔn)備金，拉長了久期，降低了成本。

4、不要說增量流動(dòng)性有限，這次能釋放4000億增量流動(dòng)性，和2015-16年的一次全面降準(zhǔn)差不多了。

接下來會(huì)不會(huì)重走2015和2016的老路？目前還是猜測(cè)。

而國金證券李立峰也表示，隨著外需今年的高度不確定性，今年貨幣政策理應(yīng)有所轉(zhuǎn)向，由中性偏緊轉(zhuǎn)向適度擴(kuò)大內(nèi)需。今天披露的“央行針對(duì)部分銀行實(shí)施定向降低存款準(zhǔn)備金率”，正印證了我們的這一看法：貨幣政策在微調(diào)。

2014年-2017年是中國最近的一個(gè)寬松周期，期間溢出的流動(dòng)性造就了房地產(chǎn)的狂飆猛進(jìn)。

這次突然降準(zhǔn)4000億資金涌入市場(chǎng)，是否會(huì)成為各地房地產(chǎn)市場(chǎng)的一針強(qiáng)心劑？

還是說，這只是貨幣政策轉(zhuǎn)向的開始，在貿(mào)易戰(zhàn)的刺激下，還會(huì)有更多的流動(dòng)性得到釋放呢？

我們拭目以待。