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引發(fā)通貨緊縮？

人口帶來的另外一個(gè)比較讓人關(guān)心的就是通貨緊縮的問題。不同于通貨膨脹，只要不是惡性的，通過貨幣政策的調(diào)節(jié)一般都可以成功解決通貨膨脹的問題。那么單從勞動力下降出發(fā)（不考慮貨幣政策的作用）從邏輯上來說會如何影響通貨緊縮呢？

負(fù)面：人口下降最根本的造成有效需求不足，這是會引起通貨緊縮的最大原因。這種需求不足是方方面面的，從消費(fèi)品傳導(dǎo)到工業(yè)產(chǎn)品，最終造成上游原材料到下游的一般商品整體價(jià)格低迷，從而引發(fā)通貨緊縮。

正面：不過人口下降也會給通貨緊縮帶來一些正面的作用。比如，勞動力下降的另一面是老齡化趨勢，老齡化會造成社會福利和健康等方面的財(cái)政支出增加，這能夠幫助提振通貨；再者，稀缺勞動力之后，勞動力成本上升，這些勞動力的購買力增強(qiáng)，這也會提高通脹。

邏輯如此，人口變化究竟能不能造成通貨緊縮還是要借鑒歷史：

1、俄羅斯

二戰(zhàn)后，俄羅斯人口增長乏力問題一直讓俄羅斯人比較頭疼。長期的負(fù)增長讓俄羅斯經(jīng)濟(jì)乏力。不過這并沒有造成俄羅斯的通縮問題。而是引發(fā)了通貨膨脹。典型時(shí)期就是蘇聯(lián)解體和最近烏克蘭克里米亞問題之后，俄羅斯出現(xiàn)快速的通貨膨脹。

2、美國

通過上述案例我們知道，人口下降并不會必然引發(fā)通貨緊縮。通貨緊縮和內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境，貨幣政策，人口等諸多方面都有復(fù)雜的關(guān)系。歷史上中國確實(shí)曾經(jīng)出現(xiàn)過通貨緊縮，從上次的情況著手，我們可能才更有依據(jù)分析中國未來會不會出現(xiàn)通貨緊縮。

1998-2002年期間中國經(jīng)歷了較為嚴(yán)重的通貨緊縮。

這是在國內(nèi)政策收緊和1997年亞洲金融危機(jī)的雙重影響造成的。國外經(jīng)濟(jì)環(huán)境自不必說。國內(nèi)方面，當(dāng)時(shí)中國房地產(chǎn)泡沫剛剛破裂，固定資產(chǎn)投資增速不足；同時(shí)國企為代表的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高企，債務(wù)問題嚴(yán)重。內(nèi)外疊加造成通貨緊縮的出現(xiàn)。

從當(dāng)時(shí)的CPI數(shù)據(jù)和PPI數(shù)據(jù)我們可以看到，98年到02年的情況有多嚴(yán)重。

如圖所示，應(yīng)該說這段時(shí)期是比較嚴(yán)重的通貨緊縮。

如今的情況和98年類似，企業(yè)負(fù)債高企正在經(jīng)歷去杠桿；樓市庫存過多在經(jīng)歷去庫存；傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩，制造業(yè)問題嚴(yán)重。

那么我們國家當(dāng)時(shí)是如何走出通貨緊縮的呢？

1、貨幣財(cái)政和財(cái)政政策

98年我國實(shí)行十分寬松的貨幣和財(cái)政政策

貨幣方面：基準(zhǔn)政策利率下調(diào)423個(gè)基點(diǎn)，從1997年底的10.08%降至1999年的5.85%。存款準(zhǔn)備金率在此段時(shí)間內(nèi)下調(diào)500個(gè)基點(diǎn)，從1998年的13%降至1999年的8%。

財(cái)政方面：財(cái)政政策大幅擴(kuò)張，財(cái)政赤字在2000年從1997年占GDP的0.7%達(dá)到當(dāng)時(shí)的創(chuàng)紀(jì)錄高位占GDP的2.5%。

2、房地產(chǎn)市場化

政府通過住房商品化，有效的激活了我國的房地產(chǎn)市場，這部分需求增長讓房地產(chǎn)成為未來我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心動力。

政府將城鎮(zhèn)地區(qū)70%的公有住房賣給了國有企業(yè)和政府機(jī)構(gòu)的員工（在1998年合計(jì)占城鎮(zhèn)勞動力的90%之多）。購房者最高可獲得當(dāng)時(shí)市場價(jià)值的兩折優(yōu)惠。

3、國企改革

國企改革從供給過剩入手，和如今一樣，也是針對經(jīng)營困難的企業(yè)去產(chǎn)能。

當(dāng)時(shí)十分慘烈，最終令國企數(shù)量減少42%，2200萬工人下崗。

4、經(jīng)濟(jì)市場化

為了加入WTO，中國從對外開放的程度到市場規(guī)則的制定都進(jìn)行了大規(guī)模的調(diào)整。對外資的友好，加上廉價(jià)勞動力，成功吸引了大量外資，這為以后中國出口紅利創(chuàng)造了基礎(chǔ)。

通縮小結(jié)：從98年的情況以及后續(xù)的解決辦法我們可以看到如今形勢的新特點(diǎn)。國內(nèi)方面：出口、房地產(chǎn)、廉價(jià)勞動力等紅利不在，且貨幣和財(cái)政工具的空間變小；國外方面：全球一體化受阻，國家環(huán)境也不在友好。盡管有著如此多的困難，但是從短期來說人口問題并不會造成嚴(yán)重的通貨緊縮，因?yàn)橹袊慕?jīng)濟(jì)規(guī)模是可以動用更多元的手段來緩解通縮的影響。但是中長期來說，當(dāng)一切手段用的差不多時(shí)，最終決定通縮的可能是國內(nèi)需求，人口的下降不可避免的會讓國內(nèi)需求有所下降，最終有可能造成通貨緊縮。

GDP負(fù)增長？

人口會不會造成GDP負(fù)增長，這是一個(gè)值得玩味的話題。還是從實(shí)例入手比較好說明問題。

1、日本

日本是二戰(zhàn)后最成功也最值得研究的經(jīng)濟(jì)體。人口老齡化對日本造成了很大的影響，勞動力下降造成日本國內(nèi)經(jīng)濟(jì)20年沒有起色，期間甚至出現(xiàn)了GDP的負(fù)增長。不過GDP絕對數(shù)量的增長，其實(shí)筆者認(rèn)為盡管和人口有關(guān)系但不是絕對的。反而日元的變化對日本GDP增長有著直接的影響。

美元兌日元匯率變化

可以看到只要日元升值，日本的GDP就會增長，一旦貶值日本的GDP就會下降。如果拋開貨幣因素，那么日本長期的GDP保持在零增長的水平。所以，盡管人口老齡化嚴(yán)重，日本并沒有降低國內(nèi)居民生活的降低。

2、印度

印度是全球人口增長最為強(qiáng)勁的國家了，老齡化、勞動力不足在印度身上顯然不是問題。但是，在08年和12年印度出現(xiàn)過兩次GDP負(fù)增長。而兩次都是因?yàn)橥饨缃?jīng)濟(jì)環(huán)境變化對印度經(jīng)濟(jì)的沖擊影響。

3、中國東北

那么回歸國內(nèi)，有人說東北經(jīng)濟(jì)衰落就是人口原因造成的。筆者認(rèn)為這是一個(gè)雞生蛋，蛋生雞的問題。作為共和國的長子，東北在建國后為中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。在沒有市場經(jīng)濟(jì)的時(shí)代，東北經(jīng)濟(jì)幾乎成為祖國全面輸血風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)勢。這造成了東北的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在市場經(jīng)濟(jì)之后難以跟上步伐。同時(shí)要知道，為了幫助祖國發(fā)展，東北并沒有靠輸血全國完成資本的積累，這也使在后續(xù)過程中因?yàn)橘Y金缺乏延誤了時(shí)機(jī)。所以在此大背景下，東北人才流失現(xiàn)象嚴(yán)重。這又反過來加深了東北的問題。

GDP負(fù)增長小結(jié)：人口問題的長遠(yuǎn)影響會造成中國GDP的增速下滑，但是這種下滑會隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整而有所抵消。同時(shí)，如果中國經(jīng)濟(jì)能夠完成轉(zhuǎn)型升級，去杠桿，去庫存也比較痛快，那么人口問題可能更不會造成GDP的增長。如果一旦出現(xiàn)GDP的負(fù)增長，我們也不要大驚小怪，畢竟未來就壓壓力降低，GDP的質(zhì)量才是最重要的。人民生活的幸福遠(yuǎn)大于GDP的得失。

除了上述三大主要影響，人口還會對其他一些問題造成一些影響。比如

1、儲蓄率下降，勞動力下降的反面是老齡化，這回造成老年人多出現(xiàn)用于養(yǎng)老，造成國內(nèi)儲蓄率下降；

2、就業(yè)壓力，勞動力下降的同時(shí)，人均壽命增長，這可能會讓老年人延長工作時(shí)間，加之機(jī)器人的應(yīng)用，對于年輕人來說，可能就業(yè)壓力緩解不會太明顯。

3、人力成本，當(dāng)然畢竟人力資源整體下降了，隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，一升一降，人力成本也會逐步提高