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本周樓市成交環(huán)比有所回調(diào),同比繼續(xù)大幅上漲52%。3月房價復(fù)蘇明顯,環(huán)比、同比均上漲,且增幅擴(kuò)大,符合我們的推薦邏輯。根據(jù)中指院數(shù)據(jù),3月份全國100個城市新建住宅均價為11303元/平方米,環(huán)比上漲1.90%,較上月擴(kuò)大1.30個百分點;同比大漲7.41%,較上月擴(kuò)大2.16個百分點。北京、上海等十大城市(新建)住宅均價為21368元/平方米,環(huán)比上漲2.52%,較上月擴(kuò)大2.01個百分點;同比上漲12.83%,較上月擴(kuò)大2.89個百分點;3月房價環(huán)比、同比均明顯擴(kuò)大。我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)貨幣政策是決定房地產(chǎn)基本面最重要的核心因素,中國地產(chǎn)大周期沒有見頂,小周期在寬松周期必然占大類資產(chǎn)比重上升。我們維持對地產(chǎn)行業(yè)的樂觀預(yù)期。

近期調(diào)控政策對銷量影響已經(jīng)顯現(xiàn),但我們認(rèn)為不改地產(chǎn)長期走勢。本周是3月25日上海、深圳等城市發(fā)布調(diào)控政策的首周,一線城市整體銷量受政策影響下滑較為明顯。本周我們統(tǒng)計的60個重點城市整體成交數(shù)據(jù)環(huán)比變化-8%,同比變化+52%。其中一/二/三線城市成交面積環(huán)比分別變化-21%/+1%/-17%,一線城市成交面積出現(xiàn)了年初以來首次環(huán)比下滑;一/二/三線城市同比分別變化+8%/+62%/+58%,一線增幅下滑54個百分點,變化明顯。其中,四個一線城市北、上、廣、深環(huán)比分別變化+0%/-46%/+33%-6%,北、上、廣、深同比變化-12%/-1%/+55%/-13%,上海同比、環(huán)比均出現(xiàn)了年初以來首次下降。本周的二手房市場中統(tǒng)計的20個城市成交面積環(huán)比變化+0%,同比變化+161%。庫存方面,本周統(tǒng)計的22城市庫存去化周期為7.5個月,環(huán)比變化-0.3個月,其中一/二/三線庫存分別變化-0.0/-0.6/-0.2個月。政策短期有一定負(fù)面影響,不改核心城市基本面長期向上大趨勢。最主要兩點因素:1、房地產(chǎn)本質(zhì)是貨幣現(xiàn)象,而銀行由于利率市場增強(qiáng)對于按揭貸款偏好大趨勢沒有改變;2、銀行對于按揭的偏好愈加體現(xiàn)在一二線城市的大趨勢不變。

投資建議:近期政策面雖然對部分城市房地產(chǎn)市場有所打壓,但總體上支持地產(chǎn)去庫存基調(diào)不變。地產(chǎn)大周期沒見頂,小周期內(nèi)在貨幣政策寬松階段,基本面將持續(xù)上行。2016年持續(xù)看好房地產(chǎn)行情!持續(xù)推薦布局核心城市地產(chǎn)股。主要推薦華聯(lián)控股、泰禾集團(tuán)、華發(fā)股份、格力地產(chǎn)、香江控股、濱江集團(tuán)、華夏幸福、保利地產(chǎn)、萬科A、世聯(lián)行、三六五網(wǎng)。