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通過(guò)地方政府的融資平臺(tái)，中國(guó)地方債務(wù)近幾年來(lái)快速增長(zhǎng)，從2007年末至2013年中，從不足5萬(wàn)億元（人民幣，下同，約1萬(wàn)億新元）增加到近18萬(wàn)億元。在短短六年內(nèi)，地方政府債務(wù)總額就增加三倍以上。

由中國(guó)人民日?qǐng)?bào)社主管的《國(guó)際金融報(bào)》近日?qǐng)?bào)道，如果得不到有效抑制，地方政府債務(wù)危機(jī)不可避免。

報(bào)道稱(chēng)，上海交通大學(xué)中國(guó)金融研究院副院長(zhǎng)嚴(yán)弘受訪時(shí)指出：“（地方政府債務(wù)）核心問(wèn)題是地方政府在融資過(guò)程中明確債務(wù)的責(zé)任方，而且中央政府要適當(dāng)撤銷(xiāo)隱性擔(dān)保，整個(gè)市場(chǎng)才會(huì)更加合理和健康……目前中國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并不小，核心問(wèn)題是我們敢不敢讓一些地方政府破產(chǎn)。”

學(xué)者：應(yīng)撤銷(xiāo)債務(wù)隱性擔(dān)保

嚴(yán)弘進(jìn)一步分析說(shuō)，“如果地方政府無(wú)法破產(chǎn)，中央政府做隱性擔(dān)保，看起來(lái)好像沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上存在道德風(fēng)險(xiǎn)。所以首先要弄清楚地方政府究竟有多少資產(chǎn)、資產(chǎn)是否足以支撐債務(wù)，以及一旦出現(xiàn)違約或即將出現(xiàn)違約，誰(shuí)來(lái)承擔(dān)責(zé)任。如果這些問(wèn)題沒(méi)有明確，道德風(fēng)險(xiǎn)始終存在，這樣地方債務(wù)的雪球就會(huì)越滾越大甚至最終變得不可收拾。當(dāng)然，現(xiàn)在我們還沒(méi)有到這個(gè)地步，但應(yīng)該未雨綢繆。”

據(jù)報(bào)道，在上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院執(zhí)行院長(zhǎng)張春看來(lái)，中國(guó)整個(gè)資本市場(chǎng)的合理定價(jià)機(jī)制尚需一段時(shí)間才能逐漸完善，但起碼市場(chǎng)要有足夠的信息作出判斷：比如看發(fā)行的債務(wù)是否有保證，或定價(jià)和利息水平是否足夠與風(fēng)險(xiǎn)相匹配。如能做到這點(diǎn)，即使地方政府發(fā)更多的債，也不會(huì)造成太大問(wèn)題，但若無(wú)法達(dá)成，道德風(fēng)險(xiǎn)會(huì)繼續(xù)存在，甚至不斷引發(fā)新危機(jī)。

利率市場(chǎng)化不足

無(wú)法反映地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

張春說(shuō)：“與此相關(guān)聯(lián)的是目前中國(guó)金融體系發(fā)展中還有一個(gè)很大問(wèn)題，就是利率市場(chǎng)化程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。”

張春認(rèn)為，這是在銀行貸款和債券發(fā)行過(guò)程中都會(huì)遇到的問(wèn)題，即市場(chǎng)利率或銀行貸款利率無(wú)法真正反映這些地方政府債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。從這點(diǎn)來(lái)說(shuō)，如果利率市場(chǎng)化不進(jìn)一步完善，就很容易出現(xiàn)一個(gè)扭曲和失效的市場(chǎng)，甚至在未來(lái)產(chǎn)生危機(jī)。

據(jù)中國(guó)國(guó)家審計(jì)署發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至去年6月底，地方政府債務(wù)總額高達(dá)10.88萬(wàn)億元，此外還有2.67萬(wàn)億元負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)和4.34萬(wàn)億元可能承擔(dān)救助責(zé)任的債務(wù)。在這總計(jì)17.89萬(wàn)億元的地方政府廣義債務(wù)中，銀行貸款高達(dá)10.12萬(wàn)億元，占比為56.57%。由于貸款直接與銀行發(fā)生關(guān)系，所以“不透明”是最大的問(wèn)題。