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貨幣穩(wěn)健，上海銀行間同業(yè)拆借利率不會再遭遇今年6月飆升的尷尬，也不會過上以往家有余糧、吃喝不愁的好日子。

貨幣不可能大規(guī)模注水，從赤字率等來看，注水空間已經有限?！豆と巳請蟆房l(fā)10月21日國務院總理李克強在中國工會第十六次全國代表大會上作了經濟形勢報告，明確表示，中國經濟增長已從原來的高速進入到了中高速階段，7.5%左右，或者7%以上就是中高速。中國不再選擇擴大赤字、增發(fā)貨幣，而是通過深化改革，如減少審批、增加服務業(yè)、提振內需等。

有一些行業(yè)注定日薄西山，如高污染的周期性行業(yè)，或者高污染、低成本的制造業(yè)。這些行業(yè)的引擎作用消失，獲得的利潤還不夠治理污染，以往龐大的勞動力大軍供應不足。按照汪丁丁教授的理論，市場規(guī)律的直接懲罰已經顯現(xiàn)，基礎勞動工資的報復性增長，以每年大約15%以上的速度，從而勞動密集型的產業(yè)迅速衰落——因為來不及調整生產的技術結構（況且職業(yè)教育極大落后）。未來勞動力報酬會占據(jù)GDP的三分之二（西方各國的數(shù)據(jù)），而目前我國只占三分之一。

重走上世紀八十年代的致富之路已無可能，那條路被高租金、高成本堵死，在路邊擺個小攤可以解決一家溫暖，但只有營銷路徑與獨特的被認可的技術與品牌，才能走上富裕之路。

穩(wěn)健的貨幣政策，對于高負債的企業(yè)是個致命打擊，無論是制造業(yè)、還是房地產開發(fā)行業(yè)，還是如今激進投資的地方政府，他們將發(fā)現(xiàn)借貸成本越來越高。最經典的案例是，那些進行高利貸進行過橋貸款的制造企業(yè)，一旦銀行拒絕續(xù)貸，立馬人間蒸發(fā)，只能卷包而走。

我國企業(yè)負債率達到1998年以來新高。當年國有企業(yè)的負債率曾高達64.26%，而后下降；到2012年底，國有工業(yè)企業(yè)平均資產負債率已經達到了64.91%，今年上半年更達到了64.97%，今年上半年上市公司的債務負債率也達到了68%。

以房地產行業(yè)為例，負債率高企的房企未來風險不可測，一旦土地資產不再值錢，預售款下行，明年會有一些中小房地產企業(yè)破產。按照今年半年報，房地產行業(yè)的資產負債率已達71.28%，是過去10年年報的最高值。房地產企業(yè)在今年上半年的總負債為1.24萬億元，總資產為1.73萬億元，總負債較去年年底增加1514億元。在136家A股上市房地產企業(yè)中，共有104家企業(yè)的資產負債率超過50%，16家已超過80%的高位。

房地產行業(yè)中預售率高的企業(yè)日子頗為滋潤，如萬科等公司，雖然資產負債表不好看，但那是預收帳款沒有確認的假相，但那些負債率高，大規(guī)模借入利率10％甚至15％以上的高息借款，銷售情況糟糕的房地產企業(yè)，恐怕是熬不過明年的，事實上，在上市房企中，已經有了這樣的高風險苗子。

隨著明年三四線城市房地產泡沫消退，土地不再值錢，城市債務水落石出，某些中小城市將步泡沫城市的后塵，出現(xiàn)實際破產。

據(jù)《財經》雜志報道，國家審計署已將核定后的地方政府債務情況向國務院專門匯報，涵蓋各省、市、縣、鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）四級地方政府的債務。和上一輪審計相比，新增債務規(guī)模增幅較大，四級政府負債超過14萬億元。同時由于統(tǒng)計口徑分歧，一些地方政府隱性擔保債務或許不會被納入。一些地方政府仍在賭，以政府規(guī)劃加市場資金加銀行貸款，建立當?shù)氐纳虡I(yè)物業(yè)園區(qū)，或者農村物流園區(qū)等，如果有幸被市場認可為附近幾個市縣的人流、物流、資金流的聚集區(qū)，就可以用新債走出舊債重圍，如果不幸失手，那么，一些房價跌了70％仍無人問津的前車就在眼前。

糟糕的是，股市等低成本融資渠道并不通暢，倒逼之下明年會有一些企業(yè)、地方政府不得不出售資產變現(xiàn)，或者把收益型項目市場化，明年會是資產收購與并購重組的一個小高峰，有央企可能會試驗型分拆，考慮到社會整體并不缺錢，銀行的儲蓄存款居高不下，對于某些高效企業(yè)而言，一輪豐盛的大餐就在眼前。

由于經濟安全性等因素，銀行負債率很高卻不會破產，一些破產的地方政府說不定被納入大城市麾下，進入城市圈獲得新生。