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“隱身”于36只正在推介的信托產(chǎn)品中，3只房地產(chǎn)信托顯得那樣不起眼。這樣的情形，在過去2年里是很難想象的。

4月起成立規(guī)模銳減

據(jù)不完全統(tǒng)計，目前，共有西部信托、外貿(mào)信托、東莞信托三家信托公司正在推介其房地產(chǎn)信托產(chǎn)品，預(yù)計發(fā)行規(guī)模分別為1億元、4.5億元和1.05億元。預(yù)期收益率分別為10.5%、11%和9%。另外，5月以來成立的房地產(chǎn)信托僅有1只。

相比較過去的2年，如今房地產(chǎn)信托發(fā)行情況用降至冰點(diǎn)來形容一點(diǎn)不為過，不過，這樣的情況也并不是突然出現(xiàn)。在剛剛過去的4月份，房地產(chǎn)信托發(fā)行規(guī)模和數(shù)量迅速下降已經(jīng)有所體現(xiàn)。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，整個4月份，在35家信托公司成立的132只固定收益信托產(chǎn)品中，房地產(chǎn)信托只有9只。而在3月份，成立的房地產(chǎn)信托總數(shù)卻接近40只。

4月份房地產(chǎn)信托成立數(shù)量的銳減雖然市場有所預(yù)期，但卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出意料。

上海一家小型信托公司銷售中心總經(jīng)理對《第一財經(jīng)日報》記者表示，2010年以來銀監(jiān)會就對信托公司在房地產(chǎn)領(lǐng)域的項(xiàng)目開發(fā)逐步進(jìn)行限制，并且調(diào)控力度非常大。在總的政策層面，信托公司開發(fā)房地產(chǎn)信托時，要求開發(fā)商“四證齊全”，并且項(xiàng)目逐一報備。同時，在全行業(yè)，要求信托公司進(jìn)行總量控制。

“雖然去年陸陸續(xù)續(xù)傳出暫停幾家比較激進(jìn)的信托公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，但類似四證齊全這樣的要求，沒有再出現(xiàn)。”然而，這樣的要求已令上述銷售中心總經(jīng)理所在的信托公司對于房地產(chǎn)行業(yè)的業(yè)務(wù)拓展異常謹(jǐn)慎。

他告訴本報記者，根據(jù)國家總的調(diào)控，首先銀行停止放貸、股票二級市場暫停融資，那么，信托就成為重要渠道。但后來銀監(jiān)會又要求“四證齊全”，并且總量控制，加上后來的限購政策。這一系列措施之后，開發(fā)商原先的生存模式就發(fā)生了徹底改變。

這位負(fù)責(zé)銷售的總經(jīng)理表示，房地產(chǎn)行業(yè)本來就是依靠財務(wù)杠桿進(jìn)行生存，持續(xù)不斷的現(xiàn)金流是企業(yè)得以生存發(fā)展的血液。但現(xiàn)在，信貸停止，開發(fā)商獲得新資金的通道沒有了；限購又使開發(fā)商庫存積壓，資金回籠出現(xiàn)問題。這種情況下，整個房地產(chǎn)行業(yè)就出現(xiàn)了問題。

未來房地產(chǎn)行業(yè)會怎么樣？“不知道！”正是基于這樣的不確定性，這位信托公司銷售中心總經(jīng)理表示，他所在的公司從去年開始就對房地產(chǎn)項(xiàng)目非常謹(jǐn)慎。他同時表示，整個信托行業(yè)對待房地產(chǎn)信托都保持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。

“在老的項(xiàng)目兌付之后，新的項(xiàng)目成立非常少。”他說。

信托產(chǎn)品量價齊跌

房地產(chǎn)信托成立數(shù)量和規(guī)模下降之后，市場上信托產(chǎn)品供應(yīng)量和整體收益水平同時“跳水”。

好買基金數(shù)據(jù)顯示，2011年4月份，當(dāng)時成立的信托數(shù)量共有367只，總規(guī)模達(dá)到493.22億元。但一年之后，今年4月，只有132只產(chǎn)品成立，總規(guī)模更是降至157億元。

在收益率方面，與今年3月份相比，4月份環(huán)比出現(xiàn)下滑。好買基金數(shù)據(jù)顯示，從各存續(xù)期產(chǎn)品近一年的平均收益率來看，一年期（及以下）產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率為8.33%，較3月份的下降0.06個百分點(diǎn)；一年（不含）~兩年期產(chǎn)品平均收益率為9.24%，較3月的下降0.2個百分點(diǎn)；兩年（不含）~三年期產(chǎn)品平均收益率為9.03%，較3月的高點(diǎn)下降0.4個百分點(diǎn)。

在去年最高位時，2年期信托產(chǎn)品平均收益率一度接近10%。

一位信托公司高管表示，2010年和2011年，房地產(chǎn)信托總的規(guī)模大概占到當(dāng)年成立的信托產(chǎn)品一半。同時，由于開發(fā)商愿意承擔(dān)較高的融資成本，整個信托產(chǎn)品回報率也水漲船高。

但現(xiàn)在，房地產(chǎn)信托的數(shù)量和規(guī)模下降，信托的整體收益水平下降也在意料之中。

這樣的情況是否會對重新發(fā)放信托牌照后的行業(yè)形成沖擊？上述信托公司銷售中心總經(jīng)理認(rèn)為不會。他表示，整個中國富裕階層對高端理財產(chǎn)品的需求已經(jīng)開始釋放，這從信托行業(yè)最近三年規(guī)模先后突破3萬億元、4萬億元和5萬億元可以看出。雖然房地產(chǎn)在這當(dāng)中起到非常大的作用，但房地產(chǎn)之外的空間仍然很大?！熬彤?dāng)回到房地產(chǎn)信托火爆之前，信托業(yè)務(wù)不也照做嗎？”在他輕松的話語背后，是這家公司在房地產(chǎn)信托之外的業(yè)務(wù)拓展迅速，“現(xiàn)在我們公司非房地產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)超過房地產(chǎn)?！?/p>