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巴曙松:房地產(chǎn)崩盤(pán)說(shuō)法偏激了些
地產(chǎn)金融 2012年05月03日 來(lái)源:中國(guó)寧波網(wǎng) 我要評(píng)論 掃描到手機(jī)

巴曙松:中國(guó)經(jīng)濟(jì)底部臨近 房地產(chǎn)崩盤(pán)說(shuō)法偏激

應(yīng)廈門(mén)大學(xué)管理學(xué)院EDP名家大講堂之邀,著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家,博士生導(dǎo)師,國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松來(lái)廈做“房地產(chǎn)大周期的金融視角”的演講,他用深入淺出、幽默風(fēng)趣的演講風(fēng)格,引來(lái)陣陣掌聲,根據(jù)他的判斷,經(jīng)濟(jì)正在探底,并且,底部已臨近,這對(duì)房地產(chǎn)來(lái)說(shuō),并非福音,但房地產(chǎn)崩盤(pán)的觀點(diǎn)“偏激了些”。

“投資時(shí)鐘”指方向

在巴曙松看來(lái),“投資時(shí)鐘”蘊(yùn)藏著大智慧。

“投資時(shí)鐘”是根據(jù)美國(guó)1973年至2004年數(shù)據(jù),梳理經(jīng)濟(jì)周期與資產(chǎn)平均收益的關(guān)系,得出的一種投資邏輯。如,滯脹期間,資產(chǎn)配備現(xiàn)金第一,其次是商品,債券、股票居后;衰退期間,資產(chǎn)配備的先后順序?yàn)閭?、現(xiàn)金、股票、商品,他認(rèn)為,這在中國(guó)市場(chǎng)也有參考價(jià)值?!坝械娜艘欢ㄒ约鹤擦四蠅Γ缓蟛呕腥淮笪?,原來(lái)是這樣”。

“在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段,要有不同的資產(chǎn)配置”,巴曙松說(shuō),“在股票市場(chǎng)持續(xù)下行的周期,你即使拿到最好的股票,也是‘覆巢之下無(wú)完卵’;而在上行的階段,即使是垃圾股票,也比任何資產(chǎn)要好”。

經(jīng)濟(jì)底部正臨近

目前經(jīng)濟(jì)處于什么樣的階段,是往上走,還是往下走,還是“平盤(pán)”時(shí)期?

巴曙松說(shuō),當(dāng)前屬刺激政策的成本消化期,回歸常態(tài)中的軟著陸,硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)基本消除,但經(jīng)濟(jì)底部已臨近,“上半年經(jīng)濟(jì)慣性回落,觸底的時(shí)間或在二、三季度,然后就有一個(gè)溫和的回升,全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速有望維持在8%-8.5%之間”。

關(guān)于CPI,他說(shuō), 1月份的CPI指數(shù)是近期高點(diǎn),總體來(lái)看,往后的物價(jià)走勢(shì)往下走,估計(jì)全年CPI在3.5%左右,“CPI一旦回落,煤電油運(yùn)等公共產(chǎn)品價(jià)格就要調(diào)整,因?yàn)橐恢痹诘冗@個(gè)機(jī)會(huì)”。

對(duì)于企業(yè)特別關(guān)注的貨幣信貸情況,他認(rèn)為,接下來(lái)其增長(zhǎng)將回升,“但不可能像2008年那樣水漫金山式的擴(kuò)張”,他專(zhuān)門(mén)研究了房?jī)r(jià)與M2(貨幣供應(yīng)量)的相關(guān)度,從1999年到2005年,房?jī)r(jià)與M2沒(méi)多大關(guān)系,說(shuō)明老百姓買(mǎi)房子,買(mǎi)的是用來(lái)住的;2005年后,兩者緊密相關(guān)了,投資的意味很濃了。

“合理房?jī)r(jià)”很娛樂(lè)

巴曙松是個(gè)微博控,他的微博有339萬(wàn)粉絲,昨日,他談到了微博上熱議的“合理房?jī)r(jià)”,不少人在微博上稱(chēng),合理的房?jī)r(jià)應(yīng)該與居民的收入相適合。按照國(guó)際慣例,一個(gè)家庭6年的總收入可以購(gòu)買(mǎi)一套房子,那么,北京合理房?jī)r(jià)應(yīng)為每平方米3700元,廈門(mén)應(yīng)為2000多元,“很多人問(wèn)我怎么看?我是搞金融的,我只知道過(guò)去這些年發(fā)了好多鈔票,水漫金山,房?jī)r(jià)要回到這個(gè)水平,要付出通縮的代價(jià),如果貨幣沒(méi)有這么大幅度的收回,房?jī)r(jià)不會(huì)有這么大的跌幅”,他認(rèn)為,“合理房?jī)r(jià)”更多的是具有娛樂(lè)價(jià)值。

“中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng),跟經(jīng)濟(jì)走勢(shì)有一個(gè)所謂的蹺蹺板,經(jīng)濟(jì)不好,房地產(chǎn)帶動(dòng)投資,經(jīng)濟(jì)投資好了,房地產(chǎn)基本上要面臨不同程度的調(diào)控”,巴曙松表示,房地產(chǎn)信托的償還高峰期是3月、8月,接下來(lái),房地產(chǎn)投資明顯放緩,預(yù)計(jì)未來(lái)房地產(chǎn)投資還將回落一段時(shí)間,二、三季度可能是一線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整的關(guān)鍵時(shí)間窗口。在樓市調(diào)控基調(diào)持續(xù)的背景下,房地產(chǎn)將成為繼續(xù)拖累投資增長(zhǎng)的影響因素之一。

巴曙松說(shuō),一個(gè)健康的市場(chǎng),是以剛性需求為主的市場(chǎng),在房地產(chǎn)調(diào)控長(zhǎng)期化的形勢(shì)下,房地產(chǎn)將逐步從超配資產(chǎn)變?yōu)闃?biāo)配資產(chǎn),居民金融結(jié)構(gòu)和資源配置結(jié)構(gòu)也會(huì)逐步轉(zhuǎn)變,“股票、債券、保險(xiǎn)等金融資產(chǎn)配置比例的提高,是一種中長(zhǎng)期方向”。

精彩語(yǔ)錄:

1、不喜歡別人叫我經(jīng)濟(jì)學(xué)家,因?yàn)榻?jīng)濟(jì)學(xué)家老被人調(diào)侃。

2、止損,非常簡(jiǎn)單的原則,但很難遵守,連證券公司都很難做到。有的人總要買(mǎi)賣(mài)一下,以體現(xiàn)自己在工作。

3、房地產(chǎn)商被千夫所指,這與其不透明有關(guān)系。實(shí)際上,我根據(jù)上市公司的公告來(lái)測(cè)算,房地產(chǎn)商的盈利水平約在15%左右。

4、出口增速將有望回升,對(duì)廈門(mén)來(lái)說(shuō),這是一個(gè)好消息,出口最壞的時(shí)候正在過(guò)去。

5、鏡頭對(duì)準(zhǔn)我,很多段子我想講也不敢講。

6、我出了一本書(shū)《房地產(chǎn)大周期的金融視角》,任志強(qiáng)有推薦,很多網(wǎng)友給我發(fā)私信說(shuō):“你怎么跟他混在一起?”。很多搞房地產(chǎn)研究,是憑感覺(jué)的。任志強(qiáng)的一個(gè)PPT,數(shù)字內(nèi)容翔實(shí),那個(gè)架勢(shì)是值得學(xué)的。

7、不懷疑對(duì)方的立場(chǎng)和智商時(shí),才能平等地討論起問(wèn)題。拿數(shù)據(jù)和邏輯說(shuō)話,不要只懷疑其立場(chǎng)

精彩問(wèn)答:

問(wèn):茅于軾說(shuō)中國(guó)房地產(chǎn)面臨崩盤(pán)的危險(xiǎn),您怎么認(rèn)為?

巴曙松:中國(guó)目前的城市化率為50%,空間還是很大,另外,大量勞動(dòng)力從沿海向內(nèi)陸城市遷移,一線城市發(fā)展到一定程度向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型,商業(yè)地產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)重新出現(xiàn),經(jīng)過(guò)這一輪洗牌后,房地產(chǎn)企業(yè)定位更清楚,使行業(yè)今后的發(fā)展更健康。我調(diào)查過(guò),近期房地產(chǎn)破產(chǎn)的企業(yè),都是主業(yè)不是房地產(chǎn)的企業(yè),如果洗牌是這樣的話,還是健康的。大多房地產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)低一點(diǎn),生存不會(huì)有大的問(wèn)題,崩盤(pán)一說(shuō)偏激了一些,只能說(shuō)有很大的調(diào)整。

問(wèn):有人說(shuō),在中國(guó),經(jīng)濟(jì)學(xué)家和資本家一起來(lái)唱雙簧,您怎么看?

巴曙松:不要低估觀眾的智商,也不要高估這些人(經(jīng)濟(jì)學(xué)家)的影響力,最終還是基本的經(jīng)濟(jì)規(guī)律起作用。

[責(zé)任編輯:梁紅]
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