久久久,www免费人成电影,精品无人区无码乱码毛片国产,狠狠色丁香婷婷综合,国产在线无遮挡免费观看,久久国产精品99久久久久久口爆

維持2季度新開工見底，3季度投資見底觀點。海通預計2季度新開工將繼續(xù)保持回落，但進入底部階段。海通預計上半年房地產(chǎn)銷售、新開工和投資增速分別為-7.6%、-4.3%和19.3%。

維持行業(yè)2季度行業(yè)“增持、超配”評級：

板塊整體估值水平依舊不高：目前對應2011年平均靜態(tài)市盈率在12.86倍，對應2012年平均動態(tài)市盈率在9.45倍。對于地產(chǎn)1線企業(yè)而言2012年動態(tài)平均PE在10倍上下。

2季度宏觀面和產(chǎn)業(yè)實體面有望支持估值。2季度伴隨CPI回落，宏觀流動性有望繼續(xù)釋放。預計市場后期“降準”仍將利好地產(chǎn)。產(chǎn)業(yè)層面，房價回落已成事實，“穩(wěn)剛需”政策仍將成為2季度主題。市場實體成交方面，由于2季度開發(fā)商去庫存依舊保持高位，因此降價去庫存將依舊是市場主題。短期內(nèi)，市場價格不會因為銷售好轉而出現(xiàn)反彈。相反市場有望因為政策趨好和價格降低帶來銷售反彈。

產(chǎn)業(yè)鏈比較看地產(chǎn)依舊具備優(yōu)勢。從產(chǎn)業(yè)鏈比較情況看，進入2季度地產(chǎn)新開工最樂觀的估計是增速降低。由于地產(chǎn)處于產(chǎn)業(yè)鏈最下游，因此房地產(chǎn)新開工回落對于房地產(chǎn)企業(yè)而言等同于資金流出減少；對于地產(chǎn)上游企業(yè)而言等同資金流入減少。在銷售開始轉暖、地產(chǎn)新開工減少階段房地產(chǎn)企業(yè)在整個產(chǎn)業(yè)鏈中有望率先見底。因此，在新開工增速未能有效復蘇之前，我們認為應該繼續(xù)維持對地產(chǎn)股的樂觀態(tài)度。

行業(yè)有望進入“雙升雙降”區(qū)間?；鶖?shù)角度考慮，我們預期行業(yè)2季度將進入成交環(huán)比、同比同時上漲；房價同比、環(huán)比同時下降的“雙升、雙降”時代。

2012年龍頭股目標估值從10倍提高到12倍。宏觀層面流動性有望緩慢釋放、產(chǎn)業(yè)層面政策暖風有望刺激成交復蘇，相關積極信號將催生地產(chǎn)行業(yè)搶先見底。綜合以上原因，我們認為當前時點地產(chǎn)股估值可以繼續(xù)看高一線。

個股選擇：截至4月27日，A股市場TTM市盈率在14.47倍，房地產(chǎn)板塊TTM市盈率在16.14倍。擇股方面應該側重三條主線：1）產(chǎn)品符合調控政策、收益市場政策回落的地產(chǎn)龍頭企業(yè)，主要推薦萬科A、金地集團、招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、首開股份、榮盛發(fā)展、金科股份、福星股份和魯商置業(yè)。2）受調控影響較小、未來具備成長空間的商業(yè)地產(chǎn)，推薦金融街和世茂股份；3）具備金融創(chuàng)新概念的地產(chǎn)主題投資，推薦廣宇集團。

風險提示：一旦國內(nèi)未來采取更加嚴厲的調控措施將直接影響行業(yè)未來發(fā)展。（海通證券研究所）