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銷售乏力、資金鏈緊張、庫存壓力大，這是時下不少房企所面臨的棘手問題。就在多數(shù)房企收縮戰(zhàn)線、保存實(shí)力的境況下，卻有一些房企反其道而行之，在成交清淡的土地市場大力出擊。榮盛發(fā)展公布了一項金額為2.87億元的拿地事項，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這已是這公司近一年多來的第8次拿地，在土地儲備激增的背后，是公司面臨著較大的償債壓力。

一年多時間8次拿地

今日，榮盛發(fā)展公告稱，1月10日，公司下屬廊坊開發(fā)區(qū)盛澤房地產(chǎn)開發(fā)有限公司參與廊坊市國土資源局組織的國有建設(shè)用地使用權(quán)拍賣活動，并以2.87億元取得廊坊市2011-027號地塊的國有土地使用權(quán)。該地塊位于廊坊市藝術(shù)大道以北，匯源道以南，規(guī)劃建設(shè)路以西，該地塊占地面積5.63萬平方米。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，這已經(jīng)是榮盛發(fā)展在一年多的時間里第8次拿地，其出手頻率之高堪比一線房企。

此前，榮盛發(fā)展剛公告了一樁斥資1.72億元的拿地事項，目標(biāo)地塊位于沈陽，地塊占地面積8.39萬平方米。除此之外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在2011年，公司分別在沈陽、南京、蚌埠、盤錦、廊坊等5座城市有過6次拿地記錄。這六宗地塊總共花費(fèi)約16.23億元，8宗地塊總共占地面積約為63.5萬平方米。

對于公司逆市頻繁增加土地儲備的初衷，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份致電榮盛發(fā)展。一位工作人員向記者表示，土地是基本的生產(chǎn)資料，每一項買地事宜經(jīng)過董事會和決策層審議過的，屬公司的戰(zhàn)略行為。
據(jù)浙商證券分析師戴方測算，截至2011年底，公司未結(jié)算的土地儲備近1900萬平方米（規(guī)劃建筑面積），足夠公司5年以上的開發(fā)量。

高息貸款導(dǎo)致財務(wù)費(fèi)用激增

與財大氣粗的一線房企相比，榮盛發(fā)展的逆市擴(kuò)張似乎顯得有些底氣不足。公開信息顯示，2011年全年榮盛發(fā)展公告的委托借款總額高達(dá)19.5億元，幾乎占公司2010年全部債權(quán)類融資37.62億元的一半。

這些委托貸款共分3次借得，且貸款方均為公司大股東榮盛控股，借款年利率均在12.5%及以上，這就意味著，公司每年應(yīng)向大股東支付的利息至少為2.44億元，占公司2010年凈利潤的兩成以上。

此外，從2010年起，榮盛發(fā)展還多次向信托籌措資金，兩年來總計籌集資金共計14.62億元。其中，2011年年初，榮盛發(fā)展以15.5%的年利率，向中糧信托所融得的5億元資金，一年所支付的利息將達(dá)7750萬元。

大量的高息借貸，勢必導(dǎo)致財務(wù)費(fèi)用的大幅增加。截至去年三季度末，公司財務(wù)費(fèi)用達(dá)1.04億元，而2010年全年僅為5970.48萬元。去年上半年公司資產(chǎn)負(fù)債率為77.36%，高于行業(yè)平均值。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，截至去年年中，A股房地產(chǎn)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為71.28%。雖然到了三季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率降為76.95%，低于去年中報和前年同期，但仍處于較高的水平。

在各級房企普遍勒緊腰帶，開啟“過冬模式”的今天，榮盛發(fā)展卻仿佛置身在春天，是基于對樓市破冰的提前預(yù)判，還是一種危險的冒進(jìn)？讓市場不禁為之要捏把汗。

值得注意的是，截至去年三季報，公司存貨高達(dá)187.74億元，相比2010年同期的108.57億元，大幅增長72.92%。