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出現(xiàn)到期兌付風(fēng)險(xiǎn)的案例增多 但總體風(fēng)險(xiǎn)可控

去年以來房地產(chǎn)信托的爆發(fā)式增長釀成了明年的集中兌付潮。據(jù)統(tǒng)計(jì)，地產(chǎn)信托2012年總到期規(guī)模升至1172.5億元，遠(yuǎn)高于往年。不過，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，房地產(chǎn)信托在房企融資中占比很小，明年集中兌付的風(fēng)險(xiǎn)依然可控。

第三方理財(cái)公司諾亞財(cái)富日前發(fā)布的研究報(bào)告表示，從2010年以來，房地產(chǎn)信托大規(guī)模發(fā)行，尤其是2010年三季度和四季度，發(fā)行規(guī)模到達(dá)頂峰。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，房地產(chǎn)信托產(chǎn)品多在1.5年期到3年期之間，尤其是2年期的產(chǎn)品居多，多數(shù)產(chǎn)品在2011年四季度和2012年到期。其中，2011年總到期規(guī)模為470.5億元，而2012年總到期規(guī)模上升至1172.5億元，遠(yuǎn)高于往年水平，3月、6月、7月和8月均為年度高峰期。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，明年總到期規(guī)模較高的融資方包括保利置業(yè)集團(tuán)有限公司(18.2億元)、大連實(shí)德集團(tuán)有限公司(22.362億元)、海航置業(yè)(約20億元)等等。

諾亞財(cái)富在研報(bào)中認(rèn)為，從目前的情況看，信托融資方出現(xiàn)到期兌付風(fēng)險(xiǎn)的案例呈增多趨勢。不過，由于信托產(chǎn)品在發(fā)行時(shí)已采取了較為嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，資產(chǎn)的價(jià)值仍能夠完全覆蓋投資人的本息。

用益信托工作室岳婷也對記者表示，信托在房企的融資額度中占比很小，而且大部分通過信托融資的房企都是二級以上資質(zhì)，還款能力相對較好，因此，明年雖然出現(xiàn)房地產(chǎn)信托大規(guī)模兌付，但風(fēng)險(xiǎn)依然是可控的。

不過，在房地產(chǎn)行業(yè)整體銷售受阻的市場背景下，通過銷售回款方式償付投資人本息的常規(guī)兌付方案困難加大。諾亞財(cái)富指出，2008年的商品房銷售額為2.51萬億，2009年為4.44萬億，2010年為5.27萬億，截至2011年9月，銷售額為3.93萬億。2012年需到期兌付的房地產(chǎn)信托規(guī)模為1172.5億，相比2010年商品房銷售額占比2.3%左右，相比2008年低點(diǎn)占比4.5%左右，占比相對較大。從這個(gè)角度看，如果房地產(chǎn)信托出現(xiàn)整體性風(fēng)險(xiǎn)，對市場將產(chǎn)生較大影響。

房地產(chǎn)信托發(fā)行現(xiàn)頹勢

目前的房地產(chǎn)信托發(fā)行已現(xiàn)頹勢。用益信托工作室研究員岳婷告訴記者，近期房地產(chǎn)信托的發(fā)行量和收益率雙雙下跌?！耙郧安簧俜康禺a(chǎn)信托的收益率在13%以上，現(xiàn)在最多達(dá)到12%~12.5%?！钡啾绕渌磐衅贩N，房地產(chǎn)信托收益率依然較高。