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截至今年三季度，信托業(yè)托管資產(chǎn)已經(jīng)超過4萬億規(guī)模，雖然 “不差錢”，但隨著12月31日凈資本大限到來之際，一些業(yè)內(nèi)“龍頭”公司也需要增資以求達(dá)標(biāo)，曾經(jīng)“風(fēng)光無限”的房地產(chǎn)信托如今卻開始漸行漸遠(yuǎn)。

經(jīng)歷了2011年精打細(xì)磨的信托業(yè)，明年是否能否極泰來？

增資擴(kuò)股“熱火朝天”

去年7月，銀監(jiān)會(huì)頒布的《信托公司凈資本管理辦法》(以下簡稱《辦法》)中明確，信托公司凈資本不得低于2億元人民幣；信托公司凈資本不得低于各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本之和的100%；凈資本不得低于凈資產(chǎn)的40%?！掇k法》一經(jīng)出臺后，國內(nèi)多家信托公司紛紛開始增資擴(kuò)股。

今年6月，愛建股份宣布對其全資子公司愛建信托增資20億元，獲得銀監(jiān)會(huì)原則同意。

在剛剛發(fā)布不久的三季報(bào)中，愛建股份公告稱，將向上海國際集團(tuán)、經(jīng)怡實(shí)業(yè)、大新華投資、匯銀投資發(fā)行股份募集26億元，其中20億元擬用于增資愛建信托。增資完成后，愛建信托的資本規(guī)模將達(dá)到近25億。而第三季度，上海國際信托成為愛建股份的第二大股東。

10月份，興業(yè)信托、陜國投和中融信托也得到銀監(jiān)會(huì)正式批復(fù)，三家公司都獲得不同程度的資本注入。

在興業(yè)銀行的三季報(bào)中顯示，該行已經(jīng)成功受讓永安資產(chǎn)管理有限公司持有的興業(yè)信托的4.90%股權(quán)，持股比例達(dá)到56.08%。興業(yè)銀行成為興業(yè)信托第一大股東。

隨后，陜國投也宣布，公司接到銀監(jiān)會(huì)批復(fù)，同意陜國投股本由3.58億股變更為5.78億股。擬向陜西煤業(yè)化工集團(tuán)有任公司和西安投資控股有限公司兩家公司，以9.65元/股的價(jià)格合計(jì)發(fā)行不超過2.2億股人民幣普通股。募集資金總額不超過21.23億元，扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后將全部用于充實(shí)公司資本金。

緊接著10月21日，中融信托控股股東經(jīng)緯紡機(jī)發(fā)布公告稱，黑龍江銀監(jiān)局批準(zhǔn)中融信托變更股權(quán)和注冊資本，以及調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)等事項(xiàng)，增資完成后，中融信托注冊資本由14億元增至14.75億元。

而在銀監(jiān)會(huì)答記者問中，相關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示，目前信托公司(不含正在重組和剛開業(yè)的公司)平均管理的資產(chǎn)規(guī)模約為400億元，個(gè)別信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到凈資產(chǎn)的50倍以上。與此同時(shí)，部分信托公司的內(nèi)控和風(fēng)險(xiǎn)管理能力并沒有及時(shí)跟上，單體信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)時(shí)有發(fā)生。為有效控制信托公司的盲目擴(kuò)張，防范風(fēng)險(xiǎn)，需要更有效的監(jiān)管工具來彌補(bǔ)監(jiān)管手段的不足，即通過實(shí)施凈資本監(jiān)管進(jìn)行必要的約束。

普益財(cái)富研究員范杰在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪表示：“事實(shí)上，國內(nèi)信托公司并不擔(dān)心資本金不足問題，(因其)大多數(shù)都是國有控股的背景。再者就是一些大型機(jī)構(gòu)控股，資本金只是一個(gè)門檻問題?！?/p>

房地產(chǎn)的冰火兩重天

如果說《辦法》的出臺是為進(jìn)一步梳理行業(yè)，那么信托產(chǎn)品的創(chuàng)新、機(jī)構(gòu)優(yōu)化能讓公司走得更遠(yuǎn)。

今年以來，各監(jiān)管部門依舊延續(xù)中央對樓市政策的調(diào)控。特別是今年上半年，銀行信貸緊縮使得房地產(chǎn)商融資渠道被“截?cái)唷焙?，房地產(chǎn)商渴求資金的欲望越發(fā)強(qiáng)烈。曾經(jīng)被各家信托公司譽(yù)為 “支柱”的房地產(chǎn)信托也不得不走下“神壇”，面對接踵而來的問題。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2011年上半年包括保障房信托在內(nèi)，全國共發(fā)行536款房地產(chǎn)信托產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模達(dá)1670.1億元，同比分別增長145.88%和137.36%。

一波“小陽春”行情讓房地產(chǎn)商暫時(shí)找到了救兵，但好景不長。

今年上半年間，監(jiān)管層曾多次召開內(nèi)部會(huì)議，暗示多家信托公司暫停房地產(chǎn)信托產(chǎn)品銷售，同時(shí)作出多次口頭警告。

來自中國信托業(yè)協(xié)會(huì)上周剛公布的 《2011年3季度末信托公司主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)》顯示，前三季度投向房地產(chǎn)領(lǐng)域的新增信托資金累計(jì)達(dá)3216.67億元，已超過去年全年2864億元的發(fā)行總量。從環(huán)比上來看，房地產(chǎn)信托下降的趨勢已經(jīng)十分明顯。

而臨近年末，有消息曝出渤海信托、方正東亞信托、四川信托和五礦信托四家信托公司的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)被喊停，為期3個(gè)月。隨后，渤海信托通過在其官方網(wǎng)站發(fā)表聲明否認(rèn)，其余三家公司未公開表態(tài)。

好買基金研究報(bào)告分析，隨著房地產(chǎn)調(diào)控的繼續(xù)推進(jìn)，未來房地產(chǎn)商資金回籠風(fēng)險(xiǎn)加大。在此背景下，交易對手的選擇顯得尤為重要，小開發(fā)商調(diào)度資金的能力比較弱，運(yùn)作的規(guī)范程度整體上也不如大型企業(yè)，對信托公司的項(xiàng)目鑒別能力提出了更高的要求。

范杰預(yù)測，明年房地產(chǎn)信托銷售將會(huì)下滑，不僅是因兌付期的到來，更多的是政策因素在里面，高風(fēng)險(xiǎn)不一定再會(huì)帶來高收益。

據(jù)用益信托工作室(以下簡稱用益信托)統(tǒng)計(jì)，從2011年三季度各月房地產(chǎn)信托的發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模來看，均在逐月下降，九月份降到最低，僅高于一月份。另外，房地產(chǎn)信托的規(guī)模占比和同比增長率也在下降，八、九月房地產(chǎn)信托發(fā)行規(guī)模占比均低于40%，九月份發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)40%同比負(fù)增長。

用益信托認(rèn)為，受《辦法》結(jié)算期將近的影響以及監(jiān)管層對房地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)的愈加重視與嚴(yán)格控制的形勢不會(huì)有變，未來房地產(chǎn)信托依然走弱已是大勢所趨。

“影子銀行”逐漸淡出

“影子銀行”的規(guī)模在不斷擴(kuò)大，根據(jù)野村國際(香港)曾對中國內(nèi)地的 “影子銀行”做過的調(diào)研，2010年“影子銀行”貸款余額為8.5萬億元，約為當(dāng)年銀行貸款余額的17.8%、當(dāng)年GDP的21%。

而銀信合作則是占了“影子銀行”的“半壁江山”。通常，銀行通過信托理財(cái)產(chǎn)品的方式隱蔽地為企業(yè)提供貸款，信托理財(cái)產(chǎn)品則屬于銀行表外資產(chǎn)。

去年7月，銀監(jiān)會(huì)緊急叫停銀信合作業(yè)務(wù)。今年1月，銀監(jiān)會(huì)更是進(jìn)一步明確了商業(yè)銀行2011年需按每季度不低于25%的降幅將表外資產(chǎn)轉(zhuǎn)入表內(nèi)，到年底前完成全部轉(zhuǎn)入。同時(shí)要求信托公司對銀信合作貸款按照10.5%的比例計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本，并對信托公司2010年度分紅做限制性規(guī)定。

雖然被叫停，但并不能阻止銀信合作打“擦邊球”。

隨著監(jiān)管松動(dòng)，銀信合作又開始萌動(dòng)。但事實(shí)上，持續(xù)的調(diào)控已使得曾經(jīng)火爆的銀信理財(cái)市場逐步開始“降溫”。

10月，銀行理財(cái)產(chǎn)品市場再遭清理，包括超短期理財(cái)產(chǎn)品等均被列為了重點(diǎn)監(jiān)管對象，理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量也開始應(yīng)聲而下。

其實(shí)，無論“板子”挨得多大，不可忽視的是，銀信合作為銀行帶來了不菲的收入。

諾亞財(cái)富一銷售人員表示，在銀信合作中，銀行都是收取兩筆費(fèi)用：托管費(fèi)和手續(xù)費(fèi)。通常托管費(fèi)為0.1%，而手續(xù)費(fèi)則是“大頭”，最高時(shí)收到過1%，一般為0.45%~0.6%不等?！笆掷m(xù)費(fèi)都是可以跟銀行協(xié)商的?！鄙鲜鋈藛T向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示。

而一些以信貸產(chǎn)品為基準(zhǔn)產(chǎn)品的收益率則較高，在扣除成本和通道費(fèi)用，收益也較為可觀。

根據(jù)用益信托的統(tǒng)計(jì)，10月中旬，有13家銀行和22家信托公司參與發(fā)行了162款銀信理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行數(shù)量較月初減少26款，減幅為13.83%，預(yù)計(jì)發(fā)行規(guī)模為353.02億元。

用益信托認(rèn)為，10月份銀信合作理財(cái)產(chǎn)品的投資方式依舊趨同。不過，受近期民間借貸沸沸揚(yáng)揚(yáng)以及融資類銀信合作叫停的影響，信托貸款類在波動(dòng)后仍呈低迷態(tài)勢。