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央行與銀監(jiān)會雖略有分歧，但對2011年的信貸調(diào)控收緊，高度一致

1月中旬，主要大行各地分支行陸續(xù)收到總行緊急通知，要求本月不得突破信貸額度，否則施以暫停開放信貸審批系統(tǒng)等處置。

同業(yè)交換數(shù)據(jù)顯示，工農(nóng)中建四大行1月前兩周信貸新增超3500億元，銀行業(yè)新增總量已迫近萬億元大關(guān)。

“年初鼓肚子，年底關(guān)籠子”，是貨幣與監(jiān)管當(dāng)局高層言稱今年最不想看到的信貸投放現(xiàn)象。他們的理想狀態(tài)是：四個季度投放比例依次為3：3：3：1。總結(jié)去年調(diào)控教訓(xùn)，他們推出了更為精細(xì)化、可預(yù)期的調(diào)控工具。但多數(shù)受訪銀行人士評之知易行難，囿于銀行改革上下脫節(jié)，信貸新政對地方分支機(jī)構(gòu)總要有個適應(yīng)期，而面對井噴投放，信貸規(guī)?？刂?、窗口指導(dǎo)的方式仍最有效。

多位銀行內(nèi)部人士向本刊記者透露，貨幣與監(jiān)管當(dāng)局在信貸規(guī)模大小、工具應(yīng)用等問題上，還略有分歧。比如僅就1月份目標(biāo)額度而言，雙方已傳出的信號有些許差異，銀監(jiān)會傾向于新增1萬億到1.2萬億元之間，但央行想把當(dāng)月額度控制在9000億元左右。

雖然雙方自2003年分家之后，在監(jiān)管合作上存在一些心結(jié)，但從宏觀政策調(diào)控的角度，央行和銀監(jiān)會在中國是否要堅決回收過去兩年超常規(guī)發(fā)放的貨幣問題上，立場和觀點無疑是一致的。

“中國能否主動解決過去兩年超發(fā)貨幣帶來的負(fù)面效應(yīng)，決定了中國未來的經(jīng)濟(jì)增長能否回到堅實的路面上?！币晃唤鹑跇I(yè)專家表示。

一位接近央行的研究人士提出，在銀行信貸之外，也應(yīng)關(guān)注更大范疇的社會融資總量對實體經(jīng)濟(jì)的作用，包括銀行、證券、信托以及直接融資渠道等，更全面地反映全社會資金供給和經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系。

“在有人踩油門的時候，也必須有人踩剎車?！币晃淮笮懈吖軐ω泿疟O(jiān)管機(jī)構(gòu)的用意表示認(rèn)同。

央行決心已下

“有六個省分行放得太多，后面兩周要停信貸審批系統(tǒng)，全行可能也會有幾天暫停發(fā)放信貸，以幫助回流多放的貸款?！币晃恢行腥耸刻钩?。

他介紹，主要是分行的沖動管控不住，所以總行加強(qiáng)了對分行規(guī)?？刂疲绻中谐~度放貸，就要相應(yīng)的扣績效；如果總行被差額準(zhǔn)備金懲罰，相應(yīng)的損失會相應(yīng)地記在規(guī)模超標(biāo)的分行頭上。

另一位大行人士亦透露，該行目前已經(jīng)要求在1月最后兩周只保證保障房貸款、以及重點客戶貸款，暫停部分分行的按揭貸款和對公貸款，“一方面大銀行不能不聽招呼，另一方面，月末壓時點、壓票據(jù)放貸的現(xiàn)象必將出現(xiàn)，而變相繞規(guī)模的手法也還會創(chuàng)新?！?/p>

“由于年初前兩周信貸投放過猛，央行要求銀行控制投放節(jié)奏，給予工農(nóng)中建四大行一季度新增信貸規(guī)模數(shù)分別為：工行2109億元、中行1800億元、建行1962億元、農(nóng)行1388億元，總計7259億元?！?一位接近央行知情人士向本刊記者透露，央行為使下半年留有調(diào)控空間，一季度收緊力度更為明顯。

“7200億元與央行想把大行的信貸增速控制在12%的思路是吻合的，去年末央行高層曾就該目標(biāo)進(jìn)行過討論?！鼻笆鱿⑷耸勘硎荆?2%是理想狀態(tài)，能否順利執(zhí)行，同業(yè)都不太樂觀。

按照央行對一季度四大行的信貸規(guī)模推算，整個銀行業(yè)全年的信貸規(guī)模在6萬億元左右?！把胄邢Ｍ粜┯嗟?。過去每次最后都會超?！币晃唤咏胄械闹槿耸勘硎?。

“央行大的調(diào)整和考核以季度為單位，在一季度結(jié)束時，會根據(jù)實際情況，結(jié)合CPI、GDP動態(tài)情況和貸款增速之比，規(guī)劃下一季度的投放情況?！币晃淮笮懈吖苷J(rèn)為，一季度剛性調(diào)控只是權(quán)宜之計，今年央行對四大行的貸款規(guī)?？刂?，將根據(jù)信貸政策執(zhí)行情況，資本充足率水平等因素，通過調(diào)整差別準(zhǔn)備金的參數(shù)設(shè)置，實施動態(tài)監(jiān)控。

安信證券銀行業(yè)分析師邱志成表示：“差別存款準(zhǔn)備金率工具會很有效，對流動性影響很大，11-12月的試行差別準(zhǔn)備金率和法定準(zhǔn)備金率同時上調(diào)，差點導(dǎo)致某家銀行流動性出現(xiàn)問題。”

據(jù)中行測算，差別準(zhǔn)備金率提高0.5個百分點，將給中行造成5億元的損失。因此，在前兩周投放過快的情況下，中行已經(jīng)緊急召開了分行長的信貸投放聯(lián)席會議，要求地方分行務(wù)必在后兩周將規(guī)模壓回來。

中銀國際測算，1月14日的存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個百分點，可能導(dǎo)致所有上市銀行需要在人民銀行存放2379億元人民幣。如果假設(shè)所有銀行從同業(yè)拆借資金調(diào)撥上述資金，那么它們的利息收入合計將下降51億元（假設(shè)同業(yè)拆借收益率為3.83%）。這將使得銀行2011年年化盈利減少38億元，凈利潤應(yīng)下降0.6%?！氨M管計算顯示本次上升的直接影響有限，但隨著存款準(zhǔn)備金率的不斷上升，累積的間接影響將不斷上升?！?/p>

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，央行仍有可能繼續(xù)上調(diào)2-4次存款準(zhǔn)備金率，大銀行的存款準(zhǔn)備金率可能上升到20%-21%，再考慮到差別存款準(zhǔn)備金率的應(yīng)用，大銀行的實際存款準(zhǔn)備金率可能達(dá)到23%-25%。一旦存款準(zhǔn)備金率上升到上述高度，一方面，銀行的資金面將逐步趨緊，隨著M2增長率的下降，資金來源趨緊，銀行為競爭資金所付出的資金成本將繼續(xù)上升；另一方面，銀行的放貸能力將受到明顯的制約。特別是個別資本金實力較低的銀行。

一位監(jiān)管高層表示，前期連續(xù)上調(diào)準(zhǔn)備金和加息已造成銀行流動性吃緊；并強(qiáng)調(diào)“銀行必須通過減少貸款來保證流動性”。

銀監(jiān)“剛性依舊”

“差別準(zhǔn)備金的實施的確提高了銀行對調(diào)控行為的可預(yù)見性，但該工具對銀行屬于較為軟性的約束，”上述大行高管稱，銀監(jiān)會的資本監(jiān)管工具及有關(guān)政策，約束更為剛性，一旦不達(dá)標(biāo)，一些相關(guān)的市場準(zhǔn)入就會被叫停，所以在存款增長壓力較大的情況下，商業(yè)銀行的投放也不敢太放肆。

一位受訪的城商行高管佐證了上述判斷：“最后兩周我們會把能放的貸款都放出去，要是等到銀監(jiān)會要求每天上報額度的時候，我們就貸不出去了?！痹谒磥?，存貸比不高，現(xiàn)行的動態(tài)差別準(zhǔn)備金率僅針對全國性商業(yè)銀行，城商行仍有“空子可鉆”。

一位股份制商業(yè)銀行高管表示，如果商業(yè)銀行的存款有保證，貸存比沒有超標(biāo)，那么銀行如果愿意以繳納一點差別準(zhǔn)備金為代價，多放點貸款，也沒有什么問題。

上述大行高管更是道出了業(yè)界的普遍心態(tài)，目前地方政府的投資沖動不減，各部門和地方對商業(yè)銀行的干預(yù)，依然在一定程度上存在，完全靠商業(yè)銀行自主恐怕很難，“監(jiān)管沒點行政控制很難約束銀行的行為”。對應(yīng)這種心態(tài)，監(jiān)管加碼如期而至。

“下面要通過日均存貸款上報的方式來監(jiān)控銀行流動性?！币晃汇y監(jiān)會高層月中表示。

邱志成認(rèn)為，2011年信貸額度顯著收緊，表外信貸控制和差別準(zhǔn)備金率的影響很大?！敖鼉赡陙硌胄械男刨J調(diào)控有所失效，主要由于表外信貸的增加。估計2010年全年的表外就新增有1萬億元左右。在銀監(jiān)會堵上了表外信貸這一渠道后，2011年的貸款調(diào)控力度將比2010年大得多。”

1月20日，銀監(jiān)會日前又發(fā)布了《中國銀監(jiān)會關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)的通知》，要求商業(yè)銀行在2011年按照每季度不低于25%的降幅制定具體轉(zhuǎn)表計劃，并嚴(yán)格執(zhí)行。交銀國際預(yù)計需轉(zhuǎn)入表內(nèi)的銀信合作貸款規(guī)模約4000億元，而一季度轉(zhuǎn)入表內(nèi)的壓力相對較大，考慮轉(zhuǎn)入表內(nèi)因素，全年額度較為緊張，“差別化存款準(zhǔn)備金率等市場化調(diào)控難以改變信貸投放前高后低的趨勢”。

此前銀信合作一度亂象叢生，令市場和監(jiān)管當(dāng)局十分關(guān)注。接近監(jiān)管當(dāng)局的人士透露，去年不少所謂的銀信合作理財產(chǎn)品，實際上“資金和項目都是銀行的，只是借道信托轉(zhuǎn)了一圈”，其實質(zhì)是在規(guī)模調(diào)控下變相繞規(guī)模滿足客戶需求的一種做法。信托公司可能在其中配置了一些其他產(chǎn)品，做成了拼盤式的投資理財計劃，但并非真正意義上的核心信托業(yè)務(wù)。