認(rèn)為會再加息的,似乎不止我一個(gè)。比如,花旗集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家就認(rèn)為,中國央行可能會在春節(jié)假日前或期間宣布加息,并立即生效。新年以來,中國央行已經(jīng)再次提高了商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率。現(xiàn)在看來,中國央行此舉很可能不過是2011年一系列緊縮措施的第一槍。
與花旗集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家一起接受道瓊斯通訊社調(diào)查的多數(shù)人預(yù)計(jì),中國央行將在2011年初加息。接受調(diào)查的10名經(jīng)濟(jì)學(xué)家中,有5名預(yù)計(jì)中國央行將在2月份把基準(zhǔn)1年期存貸款利率各上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。荷蘭國際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì),中國央行2月份將加息50個(gè)基點(diǎn)。還有兩家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)中國央行年初將加息25個(gè)基點(diǎn),但具體月份不確定。這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家們平均預(yù)計(jì),2011年中國基準(zhǔn)利率將上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)。其中,花旗集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)的加息幅度最大,認(rèn)為2011年中國央行將加息四次,每次加息25個(gè)基點(diǎn)。
當(dāng)然,對包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體來說,以加息阻擊通貨膨脹絕不是件輕松愉快的事。加息會拉大本國貨幣與美元之間的利差,吸引更多來自發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的投機(jī)性資金流入。發(fā)達(dá)國家為了自救,不僅將利率刻意保持在歷史低位,更不斷尋找理由,增加貨幣供應(yīng)。熱錢流入國家的貨幣將面臨很大的升值壓力。以人民幣為例,上周中國央行已經(jīng)連續(xù)三天上調(diào)人民幣兌美元中間價(jià),之后人民幣兌美元升值了0.6%。去年以來,中國央行寧愿反復(fù)使用存款準(zhǔn)備金率這一工具,而慎用加息手段,正是反映了北京對熱錢流入的擔(dān)心。
加息有副作用。但是,面臨巨大通貨膨脹壓力的各經(jīng)濟(jì)體的政策選擇實(shí)在太少。除了中國,巴西、印度和俄羅斯的央行近來相繼采取加息措施。此外,在亞洲,韓國央行已于上周四提高了基準(zhǔn)利率,韓國政府同時(shí)出臺了一攬子措施來穩(wěn)定消費(fèi)物價(jià)。上周三,泰國央行也提高了利率。
此外,對人民幣升值,中國國內(nèi)的意見分歧更大。始終反對用升值對付通貨膨脹的高級官員和其他人士認(rèn)為,人民幣升值預(yù)期會促使更多的熱錢涌入中國,這反過來會加大通貨膨脹壓力。實(shí)際上,這多是中國出口業(yè)的利益代言。從中國國家主席胡錦濤訪美前對《華爾街日報(bào)》、《華盛頓郵報(bào)》提問的書面答復(fù)看,最高決策層也不傾向于用升值來幫助解決物價(jià)上漲。胡錦濤在答復(fù)中說,中國已經(jīng)采取了包括調(diào)整利率在內(nèi)的一攬子抑制通貨膨脹的計(jì)劃,而匯率的變化是國際收支平衡和市場供求等多種因素共同作用的結(jié)果。所以,“通脹很難說是決定匯率政策的主要因素”。
我相信,所有針對通貨膨脹的政策都是逼出來的,不是想出來的。問題的重點(diǎn)是,中國現(xiàn)行的貨幣政策仍然過于寬松,仍然不足以解決流動性過剩的問題,仍然在加大通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。誠如中國央行貨幣政策委員會委員周其仁在接受《中國改革》雜志采訪時(shí)所表示,中國的高通貨膨脹主要是由貨幣供應(yīng)量過大造成的。為維持人民幣兌美元匯率的相對穩(wěn)定,中國央行不得不加印人民幣來買進(jìn)外匯,這就使得老百姓手里的鈔票不值錢了。
所以,如果國內(nèi)物價(jià)走勢持續(xù)向上,北京為穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期,一定會進(jìn)一步收緊政策。至于是明加息,還是暗升值,很快可見分曉。
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