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認為會再加息的，似乎不止我一個。比如，花旗集團經(jīng)濟學(xué)家就認為，中國央行可能會在春節(jié)假日前或期間宣布加息，并立即生效。新年以來，中國央行已經(jīng)再次提高了商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率?，F(xiàn)在看來，中國央行此舉很可能不過是2011年一系列緊縮措施的第一槍。

與花旗集團經(jīng)濟學(xué)家一起接受道瓊斯通訊社調(diào)查的多數(shù)人預(yù)計，中國央行將在2011年初加息。接受調(diào)查的10名經(jīng)濟學(xué)家中，有5名預(yù)計中國央行將在2月份把基準(zhǔn)1年期存貸款利率各上調(diào)25個基點。荷蘭國際集團經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，中國央行2月份將加息50個基點。還有兩家機構(gòu)預(yù)計中國央行年初將加息25個基點，但具體月份不確定。這些經(jīng)濟學(xué)家們平均預(yù)計，2011年中國基準(zhǔn)利率將上調(diào)75個基點。其中，花旗集團經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計的加息幅度最大，認為2011年中國央行將加息四次，每次加息25個基點。

當(dāng)然，對包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟體來說，以加息阻擊通貨膨脹絕不是件輕松愉快的事。加息會拉大本國貨幣與美元之間的利差，吸引更多來自發(fā)達經(jīng)濟體的投機性資金流入。發(fā)達國家為了自救，不僅將利率刻意保持在歷史低位，更不斷尋找理由，增加貨幣供應(yīng)。熱錢流入國家的貨幣將面臨很大的升值壓力。以人民幣為例，上周中國央行已經(jīng)連續(xù)三天上調(diào)人民幣兌美元中間價，之后人民幣兌美元升值了0.6%。去年以來，中國央行寧愿反復(fù)使用存款準(zhǔn)備金率這一工具，而慎用加息手段，正是反映了北京對熱錢流入的擔(dān)心。

加息有副作用。但是，面臨巨大通貨膨脹壓力的各經(jīng)濟體的政策選擇實在太少。除了中國，巴西、印度和俄羅斯的央行近來相繼采取加息措施。此外，在亞洲，韓國央行已于上周四提高了基準(zhǔn)利率，韓國政府同時出臺了一攬子措施來穩(wěn)定消費物價。上周三，泰國央行也提高了利率。

此外，對人民幣升值，中國國內(nèi)的意見分歧更大。始終反對用升值對付通貨膨脹的高級官員和其他人士認為，人民幣升值預(yù)期會促使更多的熱錢涌入中國，這反過來會加大通貨膨脹壓力。實際上，這多是中國出口業(yè)的利益代言。從中國國家主席胡錦濤訪美前對《華爾街日報》、《華盛頓郵報》提問的書面答復(fù)看，最高決策層也不傾向于用升值來幫助解決物價上漲。胡錦濤在答復(fù)中說，中國已經(jīng)采取了包括調(diào)整利率在內(nèi)的一攬子抑制通貨膨脹的計劃，而匯率的變化是國際收支平衡和市場供求等多種因素共同作用的結(jié)果。所以，“通脹很難說是決定匯率政策的主要因素”。

我相信，所有針對通貨膨脹的政策都是逼出來的，不是想出來的。問題的重點是，中國現(xiàn)行的貨幣政策仍然過于寬松，仍然不足以解決流動性過剩的問題，仍然在加大通貨膨脹的風(fēng)險。誠如中國央行貨幣政策委員會委員周其仁在接受《中國改革》雜志采訪時所表示，中國的高通貨膨脹主要是由貨幣供應(yīng)量過大造成的。為維持人民幣兌美元匯率的相對穩(wěn)定，中國央行不得不加印人民幣來買進外匯，這就使得老百姓手里的鈔票不值錢了。

所以，如果國內(nèi)物價走勢持續(xù)向上，北京為穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期，一定會進一步收緊政策。至于是明加息，還是暗升值，很快可見分曉。