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前不久，國土資源部下發(fā)通知要求抑制少數(shù)城市地價過快上漲的趨勢，針對的就是近一個月來不斷出現(xiàn)的天價“地王”。

房地產(chǎn)企業(yè)仍然財大氣粗不差錢。然而，隨著國內(nèi)流動性居高不下及熱錢涌入，貨幣政策日益趨緊，房產(chǎn)商“不差錢”的狀態(tài)還能撐多久？

今年錢多掏不完

11月29日，置信房地產(chǎn)開發(fā)公司以37億的價格，競拍拿下溫州市區(qū)中心地段學(xué)院中路一個地塊，計算下來，該地塊樓面價每平方米達3．7萬元，成為浙江新“地王”，溢價率接近100％。

“開發(fā)商口袋里的錢好像掏不完似的?！痹谝患覚C關(guān)單位工作的小張回憶溫州新“地王”產(chǎn)生的拍賣現(xiàn)場時說。當(dāng)時，三家公司競拍這一起步價不到20億元的地塊，第六輪有人報出31億元價位，而這并不是結(jié)束，剩下兩家公司繼續(xù)叫價，直至第33輪以37．02億元終結(jié)。業(yè)內(nèi)人士認為，目前整個房地產(chǎn)市場的資金依然很充足。

中國人民大學(xué)經(jīng)濟研究所調(diào)查發(fā)現(xiàn)，今年前10個月房地產(chǎn)資金來源增速達到32％，處于歷史的高位。同時，從企業(yè)流動性來看，目前資金流動性指標(biāo)雖然較去年有所惡化，但依然遠遠高于2008年房地產(chǎn)降價銷售時的水平。

房地產(chǎn)上市企業(yè)浙江廣廈董事長彭濤認為，國內(nèi)流動性高居不下的同時，國外熱錢的涌入起到推波助瀾的作用，加速現(xiàn)有資金向資本市場、房地產(chǎn)市場、農(nóng)產(chǎn)品市場的涌入。中國人民大學(xué)經(jīng)濟研究所調(diào)查，今年1至10月間，房地產(chǎn)開發(fā)投資資金來源中外商投資的增速達到34．8％，完全逆轉(zhuǎn)了去年全面退出的格局。

明年可能“很差錢”

多項數(shù)據(jù)顯示，由于目前的資金仍然比較充足，很多房地產(chǎn)企業(yè)底氣十足，依然可以依賴于前期獲得的資金儲備拒絕進行降價銷售。

“這種局面將在明年第二季度全面改變。”中國人民大學(xué)經(jīng)濟研究所近期報告中指出。首先，從12月起，房地產(chǎn)企業(yè)逐次進入還款高峰，應(yīng)付款累計增速將超過30％；其次，由于銷售下滑、貸款條件提高、上市公司增發(fā)和票據(jù)融資難度加大等因素，房地產(chǎn)資金來源將進一步惡化，預(yù)計到明年第一季度會出現(xiàn)大幅負增長；再次，由于首付比率、房地產(chǎn)抵押貸款等條件的變化，房地產(chǎn)企業(yè)的各類杠桿率都將出現(xiàn)下降。

與此同時，房地產(chǎn)開發(fā)投資和新上馬項目大量增加，同樣導(dǎo)致未來資金需求壓力的加大。全國前10個月住宅新開工面積累計同比增長60．8％，比前年和去年同期分別高出53．9個和60．4個百分點。

“資金壓力的增大，將導(dǎo)致市場供給放量。”一位業(yè)內(nèi)人士指出，“如果按照建設(shè)周期為一年進行測算，明年3月份左右的住宅供給將大幅度放量，從而改變目前房地產(chǎn)供給偏緊的局面，這也與房地產(chǎn)資金全面緊張的時間段一致。因此，明年第二季度可能是房地產(chǎn)市場進行全面調(diào)整的‘節(jié)點’?！?/p>

調(diào)控尋找平衡點

房地產(chǎn)與中國經(jīng)濟關(guān)聯(lián)度極高。長期關(guān)注房地產(chǎn)的財經(jīng)專家丁建剛認為，未來房地產(chǎn)市場的治理面臨雙向風(fēng)險：短期簡單推行目前房地產(chǎn)調(diào)控措施，很難從根本上改變價格上揚的預(yù)期和壓力，可能出現(xiàn)報復(fù)性上漲；如果出臺更嚴(yán)厲措施，政策持續(xù)加碼，則容易導(dǎo)致行業(yè)資金鏈斷裂、投資下滑、房地產(chǎn)價格大幅度下跌，繼而帶來整體宏觀經(jīng)濟的下滑。

有研究機構(gòu)測算過，房地產(chǎn)價格如果下跌30％，必將導(dǎo)致房地產(chǎn)投資增速回落25個百分點，全社會投資增速回落約6個百分點，GDP約回落2．5個百分點，地方財政增速下降約15個百分點。此外，在房地產(chǎn)新政加碼作用下，大量資金可能開始向其他投資品市場轉(zhuǎn)移和釋放，直接導(dǎo)致貴金屬、收藏品、個別農(nóng)產(chǎn)品的價格出現(xiàn)輪番急劇上漲。