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    由美國次級債引發(fā)的金融危機并沒有因雷曼兄弟的破產(chǎn)而停下擴散的腳步，已經(jīng)快速的向歐洲、日本、美洲、俄羅斯以至于全球蔓延。幾乎所有的西方國家的央行都在采取統(tǒng)一的行動，積極的干預(yù)市場并阻止金融危機在全球的全面爆發(fā)，都在采取快速的反映、刺激經(jīng)濟的活躍、防止金融危機在全球的全面爆發(fā)，都在采取快速的反映，刺激經(jīng)濟的活躍、防止全球經(jīng)濟進入衰退。

    美國政府一連串的救市行動和美國總統(tǒng)“大膽行動”的堅決決策都想全球傳遞了一個強烈的信號，各國政府都應(yīng)共同努力來拯救全球的經(jīng)濟，包括本國的經(jīng)濟。

    當(dāng)經(jīng)濟全球化時，沒有一個國家能脫離這個全球的環(huán)境而“獨善其身”，能不受全球經(jīng)濟波動的影響。當(dāng)貨幣全球化時，沒有一個國家能脫離資產(chǎn)在全球化的流動而不受這種貨幣流動的影響，盡管中國這個尚未對外完全開放的資本市場的國家也不可能關(guān)起門來“獨善其身”。

    中國有近20000億美元巨大的外匯儲備，按道理說人民幣未自由兌換的情況之下，完全可能自己玩自己的，這些巨額的外匯儲備雖然有人民幣不可自由兌換的防火墻，但外匯卻不是以黃金(資訊,行情)而是以各國貨幣的形勢存在的，或者是以美國的國債、兩房的債券(資訊,行情)、各種投行的債券或虛擬資產(chǎn)的形式存在的。因此防火墻只隔離了與人民幣的兌換，卻無法改變外幣資產(chǎn)波動的影響，特別是有大量的美元資產(chǎn)，也就將中國置于了世界金融危機的風(fēng)暴圈中。

    外幣是如此，實體經(jīng)濟也是如此。

    美國是世界經(jīng)濟總量最大的實體，也是主要商品的世界結(jié)算貨幣發(fā)行國，美元也成為了世界各國的主要外匯存在形式。因此美國的實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的變化都會對全球產(chǎn)生重大影響，也因此，此次在美國爆發(fā)的金融危機才會通過虛擬的金融衍生產(chǎn)品將病毒迅速的傳播到全球的各主要經(jīng)濟體，讓全球的央行都不得不密切關(guān)注。

    美國的此輪經(jīng)濟危機都認為是來自房貸的次級債，來自于美國政府好心的希望那些本就買不起住房的家庭可以通過零首付和次級債從市場中解決住房問題，隨之購房運動推動了房價的上漲。按羅奇的說法，房價的上漲改變了美國人傳統(tǒng)的靠工資收入（勞動收入）消費的習(xí)慣，讓更多的美國人在按房屋資產(chǎn)（也包括股票的金融資產(chǎn)）升值的預(yù)期來加大了消費，并讓美國的消費在過去的14年間每年以高達3.5%的增長率上升并創(chuàng)下了2007年消費占GDP總量的72%的比重的歷史記錄。但同一時期美國人的實際可支配收入增長率平均僅為3.2%，即使儲蓄為零也難以為繼，只有一種解釋就是靠資產(chǎn)的升值在花預(yù)期才收入，并形成了極大的杠桿作用。

    當(dāng)進入房貸還貸高峰時，超值的消費和利息讓還貸開始出現(xiàn)了困難，房價開始下跌，將次級債的證券化問題暴露了出來，并擴大到了以房屋為主要投資對象的其他行業(yè)。金融危機開始一個接一個的開花結(jié)果了，先是與次級債相關(guān)的機構(gòu)，接著是投行與銀行，世界級的巨無霸在剎那之間煙消云散了，被重整、收購、破產(chǎn)的消息一個接一個襲來，給市場帶來災(zāi)難性的打擊。全球性的恐慌在于人們并不知道下一個會是誰。已急速下滑的危機會在何時見底？大摩、高盛、瑞銀或者澳洲、美國、德國、日本的一系列投行與銀行還會有誰將繼續(xù)宣布破產(chǎn)。

    新興市場的國家，包括中國都成為了美國人瘋狂消費的受益者，美國的大量貿(mào)易逆差來自于中國和新興市場中大量進口廉價的商品，讓亞洲地區(qū)的實際GDP在2000年—2007年平均增長了近8%。中國以美國為核心的出口也連續(xù)從2004—2007年保持了年均25%以上的增長，約占到了中國總外需的20%，反過來中國大量的外匯購買了美國的各種債券，又成為美國財政赤字的一種補充，推動著美國資產(chǎn)價格的上升和消費的增長。

    如今當(dāng)美國出現(xiàn)危機時，首先是中國對美國的出口大幅下降，并影響到GDP的增長，而美國在大量企業(yè)的破產(chǎn)時，僅投行大約就會給社會增加幾十萬人的事業(yè)。這些曾經(jīng)是美國的中產(chǎn)階級、高收入、高消費的人群在破產(chǎn)與失業(yè)中迅速變成了社會的負擔(dān)并也許會因負資產(chǎn)和過去的過度消費而拖累今后的美國經(jīng)濟。投行的破產(chǎn)也會讓甲級寫字樓和高檔公寓萎縮，進一步拉低房屋的資產(chǎn)價格。當(dāng)銀行減少對實體經(jīng)濟的資金支持時，美國的實體經(jīng)濟也會失去動力。2007年家庭負債率已飛漲至可支配個人收入的133%的美國，消費市場的緊縮自然也會再度影響中國和新興市場對美國的出口，影響到這些受美國經(jīng)濟影響的國家的GDP增長，同樣對英、歐等其他國家地區(qū)的出口也會大大下降。

    當(dāng)美國的金融危機向歐、日等其他發(fā)達國家轉(zhuǎn)移時，全球的外需與經(jīng)濟都必然的相互制約而出現(xiàn)全面的下滑，中國自然也會在資金與實體經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)上脫不了干系。

    正因為這種全球的關(guān)聯(lián)度，西方央行才會采取一致的行動來穩(wěn)定與拯救金融市場。美國則不但在國內(nèi)采取了政府最直接的干預(yù)行動，也在支持西方央行共同穩(wěn)定金融市場！

    如果美國政府進一步拯救市場的措施得到國會的批準(zhǔn)，如果美國不斷的加大干預(yù)與支持的救市力度，那么就可能重建世界對美國金融市場的信心，重建世界對美國經(jīng)濟的信心和對美元及美元資產(chǎn)的信心，就可能讓多米諾骨牌不再繼續(xù)倒垮。雖然美國經(jīng)濟從衰退到上升還有待時日，但至少讓這些直接影響到世界信心的惡性事件減少到可控的程度，并力爭在西方央行的共同努力之下將危機限制在一定的范圍而不要變成全球性的金融災(zāi)難，但同時也存在著美國政府的措施并不能阻止危機繼續(xù)擴大的可能。

    中國會怎樣呢？在全球的經(jīng)濟下滑和中已出現(xiàn)的經(jīng)濟下滑面前，也必須采取當(dāng)機立斷的行動來拯救中國的經(jīng)濟和世界的經(jīng)濟，切不可沾沾自喜于還有較高的經(jīng)濟增長，自喜于沒有次債類金融產(chǎn)品，并自認為可以“獨善其身”。

    中國的經(jīng)濟也已面臨著急速下滑的危險。去年的從緊的貨幣政策本來就立意于美國爆發(fā)次級債的風(fēng)波之前，更不可能預(yù)見到“雷曼兄弟”的破產(chǎn)，尤其是中國的通脹下行與世界經(jīng)濟下滑帶來的大宗商品價格下跌已消除了通脹輸入型的威脅。經(jīng)濟下滑與破產(chǎn)數(shù)量的擴大已將中國的這輛馬車置于了陡峭的滑梯之上，實際GDP增長的下滑速度遠遠大于名義GDP的下滑速度。缺少了外需，再不能啟動內(nèi)需還有什么可以依賴的呢？再自以為比預(yù)想的好的鼠目寸光會讓中國三十年的改革成果毀于一旦。