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對(duì)于中國(guó)這一輪房?jī)r(jià)上漲，有分析認(rèn)為，要持續(xù)到中國(guó)人民銀行嚴(yán)肅的貨幣緊縮為止。央行何時(shí)執(zhí)行嚴(yán)肅的貨幣緊縮?很可能要等到官方CPI持續(xù)幾個(gè)月在4%以上。中國(guó)官方CPI何時(shí)持續(xù)在4%以上，可能要等到2014年上半年。

市場(chǎng)利率(而非官方存貸款利率)的影響力，遠(yuǎn)比某些人想象的要重要得多;同一城市的庫(kù)存銷售比(庫(kù)存去化率)，遠(yuǎn)比一些人極度關(guān)注的政策(比如國(guó)五條)的影響力要大。再舉一例，庫(kù)存周期的影響力，遠(yuǎn)比政府收儲(chǔ)發(fā)放母豬補(bǔ)貼等調(diào)控的影響力，要大大地大得多(春節(jié)后，中國(guó)養(yǎng)豬業(yè)，進(jìn)入行業(yè)性深度虧損時(shí)間段，可能持續(xù)到8月份)。
過去12年，貨幣政策以外的政策調(diào)控，影響力不到5%(通過年度金價(jià)與房?jī)r(jià)，建筑用地價(jià)格的擬合相關(guān)度計(jì)算)。

要回答中國(guó)這一輪房?jī)r(jià)上漲何時(shí)結(jié)束，首先自然要搞清楚中國(guó)房?jī)r(jià)漲跌，或者過去十年中國(guó)房?jī)r(jià)螺旋式上漲背后的邏輯。

就目前中國(guó)一線城市的房?jī)r(jià)而言，目前已經(jīng)高高在上了。對(duì)比韓國(guó)而言，目前韓國(guó)首都地區(qū)平均房?jī)r(jià)5500美元左右，江南區(qū)5到10萬(wàn)人民幣每平方米，全智賢在江南區(qū)的房子，每平方米單價(jià)不到5萬(wàn)人民幣。而韓國(guó)首都的平均工資是1.4萬(wàn)人民幣左右，大約是中國(guó)一線城市的3倍左右。但是韓國(guó)首都的人口流入，沒有中國(guó)的一線城市厲害，中國(guó)北京，上海人口目前還在以每年60萬(wàn)左右的規(guī)模流入。韓國(guó)人口紅利也在2015年前后見頂。

任何商品，漲跌最終歸結(jié)為有效供求關(guān)系，只有具備購(gòu)買力的需求，才是有效需求。2.6億外出民工中，在城市買房的比例僅僅只有0.7%而已，因?yàn)樗麄冎械慕^大部分人，一直買不起。

就中國(guó)這一輪房地產(chǎn)庫(kù)存周期而言，2011年第四季度到2012年第一季度，是庫(kù)存最高的時(shí)期，而中國(guó)貨幣緊縮后的2011年9月到12月，是中國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)商資金最為緊張的時(shí)期。2012年3月以后，中國(guó)的溫和貨幣寬松和經(jīng)濟(jì)本身的疲軟，使得市場(chǎng)利率大幅度下降，票據(jù)貼現(xiàn)利率和銀行間拆借利率(SHIBOR)也大幅度下降。2011第四季度到2012年第一季度，在房地產(chǎn)商資金緊張，而庫(kù)存高壓，加上限購(gòu)限貸的情況下，房?jī)r(jià)該跌的都已經(jīng)跌了，比如溫州，鄂爾多斯，北京非自住需求為主的遠(yuǎn)郊投機(jī)房地區(qū)等。2012年3月份以后，庫(kù)存下降，資金利率下降，房子供需雙方討價(jià)還價(jià)的天平，越來越傾向于房地產(chǎn)商。2012年6，7月份，央行不到30天連續(xù)兩次降息，部分打消了擁有多套房子的部分人的賣房念頭，又部分刺激了部分想買房的人們的買房年頭。兩次降息，使得部分中國(guó)人再次增加了對(duì)人民幣購(gòu)買力能保持穩(wěn)定的疑慮，天平傾向于房?jī)r(jià)上漲。事實(shí)上，2012年6，7月份，成為此輪房地產(chǎn)庫(kù)存周期的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。即便是一手房庫(kù)存，社會(huì)庫(kù)存(已經(jīng)買了空置的)嚴(yán)重的浙江，房?jī)r(jià)也有溫和微漲。

舉個(gè)北京和深圳的例子，2012年5，6，7月份，“庫(kù)存與月銷售比”已經(jīng)下降到9以下了(即庫(kù)存可供銷售9個(gè)月，一般而言低于6個(gè)月則房?jī)r(jià)基本必漲)，2012年年底已經(jīng)下降到6個(gè)月左右了。至于國(guó)五條后恐慌性銷量大漲，這個(gè)庫(kù)存銷售比，已經(jīng)基本達(dá)到恐慌和搶房的程度了。2013年，北京，深圳房?jī)r(jià)很可能從年頭漲到年尾。