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央行最近兩周在公開市場實(shí)施資金凈投放操作，反映貨幣“松緊”程度的10年期國債收益率下跌至11月1日的3.74％。此前有報(bào)道稱，工農(nóng)中建四大國有商業(yè)銀行10月新增貸款規(guī)模1400多億元。在各種消息刺激下，關(guān)于信貸“閘門”放松的聲音四起。

信貸初現(xiàn)“放松”信號(hào)

10月份，我國新增人民幣貸款5868億元，較9月份的4700億元出現(xiàn)較大反彈。交通銀行金融研究中心研究員鄂永健認(rèn)為，從10月新增貸款較上月明顯回升來看，信貸投放已開始向部分領(lǐng)域放松，這在一定程度上表明，有信貸投放能力（貸存比較低、資本充足水平較高）的銀行正在加大信貸投放。

然而在采訪中記者發(fā)現(xiàn)，銀行界人士對(duì)此看法相對(duì)謹(jǐn)慎。在京一家大型國有商業(yè)銀行戰(zhàn)略部門研究人員告訴記者，他們目前并未收到總行有關(guān)調(diào)整信貸節(jié)奏的通知。

此前出臺(tái)的《關(guān)于支持商業(yè)銀行進(jìn)一步改進(jìn)小型微型企業(yè)金融服務(wù)的補(bǔ)充通知》要求商業(yè)銀行加大對(duì)小型微型企業(yè)的貸款投放。

中國銀行戰(zhàn)略發(fā)展部副總經(jīng)理宗良認(rèn)為，此次調(diào)整并非增量上的大幅調(diào)整，而是定向增加的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。國泰君安宏觀債券首席研究員姜超分析認(rèn)為，國債收益率的下降可以看作是貨幣寬松的信號(hào)。但他同時(shí)表示，銀行內(nèi)的貨幣寬松并不一定代表信貸寬松，資金是否會(huì)流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)尚需觀察。

四季度流動(dòng)性或增強(qiáng)

金融問題專家趙慶明認(rèn)為，一系列扶植政策的出臺(tái)，使得信貸投放成為必然需求，預(yù)計(jì)四季度信貸相對(duì)三季度將顯得“寬松”不少。鄂永健預(yù)計(jì)，11、12兩月新增貸款可能在6000億-6500億元的區(qū)間，全年新增貸款在7.5萬億元左右。

“銀行雖然年初有信貸計(jì)劃，但是也會(huì)根據(jù)政策形勢進(jìn)行調(diào)整，”趙慶明說，“目前信貸確有放松跡象，這與當(dāng)前出臺(tái)一系列政策推動(dòng)小微企業(yè)發(fā)展關(guān)系緊密。”

此間分析人士普遍認(rèn)為，針對(duì)小微企業(yè)的一系列措施成為四季度流動(dòng)性或?qū)⒃鰪?qiáng)的重要依據(jù)。

瑞銀證券分析師則認(rèn)為，目前貨幣政策并無實(shí)質(zhì)性改變，存貸比和資本充足率等指標(biāo)仍將約束銀行大規(guī)模放貸。盡管四季度理財(cái)產(chǎn)品收益率下降和CPI下降將使存款有所回流，但不足以支持大規(guī)模放貸；首批支持小微企業(yè)貸款發(fā)行的金融債數(shù)量有限，不會(huì)產(chǎn)生顯著影響；另外，無論是出于資本金的考慮，還是出于年末放貸收益率的考慮，銀行并沒有很大沖動(dòng)去大規(guī)模放貸。

中信銀行信貸管理部總經(jīng)理孫建林也認(rèn)為，雖然上層釋放出“微調(diào)”信號(hào)，但并不會(huì)改變從緊的貨幣政策的大前提?！靶刨J規(guī)?；?qū)⒄{(diào)整為定向增加，向國家宏觀政策支持的行業(yè)傾斜，比如小企業(yè)貸款和個(gè)人消費(fèi)貸款領(lǐng)域。”