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繼5日將美國主權(quán)信用評級由AAA下調(diào)至AA＋后，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司8日又將美國貸款抵押融資公司房利美和房地美的評級由AAA下調(diào)至AA＋。

從邏輯上來說，標(biāo)普下調(diào)“兩房”信用評級是順理成章的。下調(diào)房地美和房利美的評級反映了它們與美國政府的依賴關(guān)系，從2008年被接管以來，房地美和房利美的運營就在政府的管理之下，其進(jìn)行融資以維持運營的能力嚴(yán)重依賴于美國政府。既是以前發(fā)行的機構(gòu)債和抵押貸款支持債券都隱含著美國政府擔(dān)保。

“兩房”信用評級被下調(diào)后，可能會引起“兩房”發(fā)行的債券價格市場開始波動，這對于“兩房”債券持有人將帶來一定影響。中國除了持有1.16萬億元的美國債外，市場估計還持有3000億美元的“兩房”債券。一旦“兩房”債券出現(xiàn)市場波動，這3000億美元肯定會遭受縮水的賬面損失。

但是，筆者認(rèn)為，全球市場對標(biāo)普下調(diào)美評級有點反應(yīng)過度。歐美股市全面下挫，道瓊斯指數(shù)大挫600點，跌幅高達(dá)5.55%，亞太股市全面下跌，中國A股滬綜指下跌99.61點，跌幅高達(dá)3.79%。這完全是一種脫離經(jīng)濟基本面的恐慌性下跌。周一華爾街恐慌指數(shù)芝加哥期權(quán)交易所波動率飆升50%至48點，為2009年3月份以來最高，逼近2008年金融危機期間水平。試想，世界三大評級機構(gòu)，穆迪和惠譽維持美國3A評級不變，只有標(biāo)普下調(diào)評級。說明看好美國經(jīng)濟和美債信用的市場反映是大多數(shù)。我們注意到，對于標(biāo)普下調(diào)美評級，世界重量級投資人和經(jīng)濟學(xué)家并不認(rèn)同。巴菲特公開表示看好美國國債，繼續(xù)維持美國國債在投資組合的倉位，“如果有4A級，我將會把它給予美國債務(wù)?！卑头铺卣J(rèn)為，標(biāo)普調(diào)降美國評級不會對今日的股市造成大的沖擊?！澳┤詹┦俊?、紐約大學(xué)教授魯比尼說，標(biāo)普下調(diào)美國債不明智，美債仍然是世界最安全投資品種。

更加需要關(guān)注的是，美國舉債發(fā)展體制已經(jīng)綁架了全球財富、全球經(jīng)濟。特別是美國國債、“兩房”債和外匯儲備持有大國處于“欲罷不能”之境地。如果標(biāo)普下調(diào)美國信用評級和“兩房”信用評級，使得美國債和“兩房”債價格走低，持有大國趁機拋售的話，價格將陡降，損失最大的是持有大國自己。持有大國硬著頭皮、硬撐著也不能讓美國債、“兩房”債券價格大跌甚至崩盤。持有美國國債海外第二大國的日本已經(jīng)表示，繼續(xù)購買美國國債。可以說AA+的評級足以使得投資者繼續(xù)持有美國國債。評級下調(diào)也不會影響銀行所持有的美國國債風(fēng)險權(quán)重，因此影響有限。

但是，從長遠(yuǎn)來看，如果美國不改變舉債發(fā)展模式，早晚會出大事情，而要想改變這種模式絕不是一日之功，絕不是短期能夠解決的。這提醒中國一定要堅決走外儲多元化的路子。在市場逐步穩(wěn)定后，對外儲資產(chǎn)進(jìn)行多元化組合操作，適度慢慢減持美國債，加速拋售“兩房”債券。適度增加黃金儲備品種，利用外儲購買大量石油搞石油儲備等等。