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中國人民銀行

中國銀行保險監(jiān)督管理委員會

中國證券監(jiān)督管理委員會

國家外匯管理局

公告〔2020〕第5號

根據(jù)《中國人民銀行 中國銀行保險監(jiān)督管理委員會 中國證券監(jiān)督管理委員會 國家外匯管理局關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》要求，中國人民銀行、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、國家外匯管理局制定了《標準化債權(quán)類資產(chǎn)認定規(guī)則》，現(xiàn)予發(fā)布，自2020年8月3日起施行。

中國人民銀行

銀保監(jiān)會

證 監(jiān) 會

外 匯 局

2020年7月3日

標準化債權(quán)類資產(chǎn)認定規(guī)則

為規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資，強化投資者保護，促進直接融資健康發(fā)展，有效防控金融風(fēng)險，根據(jù)《中國人民銀行 中國銀行保險監(jiān)督管理委員會 中國證券監(jiān)督管理委員會 國家外匯管理局關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）要求，現(xiàn)就標準化債權(quán)類資產(chǎn)的認定制定本規(guī)則：

一、本規(guī)則所稱的標準化債權(quán)類資產(chǎn)是指依法發(fā)行的債券、資產(chǎn)支持證券等固定收益證券，主要包括國債、中央銀行票據(jù)、地方政府債券、政府支持機構(gòu)債券、金融債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、公司債券、企業(yè)債券、國際機構(gòu)債券、同業(yè)存單、信貸資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)支持票據(jù)、證券交易所掛牌交易的資產(chǎn)支持證券，以及固定收益類公開募集證券投資基金等。

二、其他債權(quán)類資產(chǎn)被認定為標準化債權(quán)類資產(chǎn)的，應(yīng)當同時符合以下條件：

（一）等分化，可交易。以簿記建檔或招標方式非公開發(fā)行，發(fā)行與存續(xù)期間有2個（含）以上合格投資者，以票面金額或其整數(shù)倍作為最小交易單位，具有標準化的交易合同文本。

（二）信息披露充分。發(fā)行文件對信息披露方式、內(nèi)容、頻率等具體安排有明確約定，信息披露責(zé)任主體確保信息披露真實、準確、完整、及時。發(fā)行文件中明確發(fā)行人有義務(wù)通過提供現(xiàn)金或金融工具等償付投資者，或明確以破產(chǎn)隔離的基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流償付投資者，并至少包含發(fā)行金額、票面金額、發(fā)行價格或利率確定方式、期限、發(fā)行方式、承銷方式等要素。

（三）集中登記，獨立托管。在人民銀行和金融監(jiān)督管理部門認可的債券市場登記托管機構(gòu)集中登記、獨立托管。

（四）公允定價，流動性機制完善。采用詢價、雙邊報價、競價撮合等交易方式，有做市機構(gòu)、承銷商等積極提供做市、估值等服務(wù)。買賣雙方優(yōu)先依據(jù)近期成交價格或做市機構(gòu)、承銷商報價確定交易價格。若該資產(chǎn)無近期成交價格或報價，可參考其他第三方估值。提供估值服務(wù)的其他第三方估值機構(gòu)具備完善的公司治理結(jié)構(gòu)，能夠有效處理利益沖突，同時通過合理的質(zhì)量控制手段確保估值質(zhì)量，并公開估值方法、估值流程，確保估值透明。

（五）在銀行間市場、證券交易所市場等國務(wù)院同意設(shè)立的交易市場交易。為其提供登記托管、清算結(jié)算等基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的機構(gòu)，已納入銀行間、交易所債券市場基礎(chǔ)設(shè)施統(tǒng)籌監(jiān)管，按照分層有序、有機互補、服務(wù)多元的原則與債券市場其他基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)調(diào)配合，相關(guān)業(yè)務(wù)遵循債券和資產(chǎn)支持證券統(tǒng)一規(guī)范安排。

三、符合本規(guī)則第二條第五項所列相關(guān)要求的機構(gòu)，可向人民銀行提出標準化債權(quán)類資產(chǎn)認定申請。人民銀行會同金融監(jiān)督管理部門根據(jù)本規(guī)則第二條所列條件及有關(guān)規(guī)定進行認定。

四、不符合本規(guī)則第一條、第二條、第三條所列條件的債權(quán)類資產(chǎn)，為非標準化債權(quán)類資產(chǎn)，但存款（包括大額存單）以及債券逆回購、同業(yè)拆借等形成的資產(chǎn)除外。銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行挠邢薰镜睦碡斨苯尤谫Y工具，銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心有限公司的信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)和收益權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)產(chǎn)品，北京金融資產(chǎn)交易所有限公司的債權(quán)融資計劃，中證機構(gòu)間報價系統(tǒng)股份有限公司的收益憑證，上海保險交易所股份有限公司的債權(quán)投資計劃、資產(chǎn)支持計劃，以及其他未同時符合本規(guī)則第二條所列條件的為單一企業(yè)提供債權(quán)融資的各類金融產(chǎn)品，是非標準化債權(quán)類資產(chǎn)。未被納入本規(guī)則發(fā)布前金融監(jiān)督管理部門非標準化債權(quán)類資產(chǎn)統(tǒng)計范圍的資產(chǎn)，在《指導(dǎo)意見》過渡期內(nèi)，可豁免《指導(dǎo)意見》關(guān)于非標準化債權(quán)類資產(chǎn)投資的期限匹配、限額管理、集中度管理、信息披露等監(jiān)管要求。過渡期結(jié)束后尚在存續(xù)期內(nèi)的，按照有關(guān)規(guī)定妥善處理。

五、本規(guī)則自2020年8月3日起施行。此前有關(guān)規(guī)定與《指導(dǎo)意見》及本規(guī)則相關(guān)要求不一致的，以《指導(dǎo)意見》和本規(guī)則為準。

中國人民銀行有關(guān)部門負責(zé)人就《標準化債權(quán)類資產(chǎn)認定規(guī)則》相關(guān)問題答記者問

2020年7月3日，中國人民銀行會同中國銀行保險監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、國家外匯管理局發(fā)布了《標準化債權(quán)類資產(chǎn)認定規(guī)則》（以下簡稱《認定規(guī)則》）。人民銀行有關(guān)部門負責(zé)人就《認定規(guī)則》相關(guān)問題回答了記者提問。

Q:

制訂出臺《認定規(guī)則》的背景是什么？

A:

根據(jù)《中國人民銀行 中國銀行保險監(jiān)督管理委員會 中國證券監(jiān)督管理委員會 國家外匯管理局關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）中“標準化債權(quán)類資產(chǎn)的具體認定規(guī)則由中國人民銀行會同金融監(jiān)督管理部門另行制定”有關(guān)要求，人民銀行會同銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局制定了《認定規(guī)則》，明確標債資產(chǎn)和非標準化債權(quán)類資產(chǎn)（以下簡稱“非標資產(chǎn)”）的界限、認定標準及監(jiān)管安排，引導(dǎo)市場規(guī)范發(fā)展。

Q:

《認定規(guī)則》的起草思路是什么？

A:

第一，堅持法治化原則，根據(jù)《指導(dǎo)意見》對標債資產(chǎn)給出的較為寬泛的定義，從歷史經(jīng)驗和市場實踐出發(fā)，確定了除現(xiàn)有依法公開發(fā)行的債券、資產(chǎn)支持證券以及固定收益類公開募集證券投資基金外，其他標債資產(chǎn)應(yīng)明確為面向合格投資者發(fā)行的私募債券的基本思路，并借鑒國內(nèi)外私募債券發(fā)展經(jīng)驗，在《指導(dǎo)意見》框架下對五項標債資產(chǎn)認定標準進行細化。

第二，盡量避免由于標債資產(chǎn)認定造成市場大幅波動，是否進行標債資產(chǎn)認定充分尊重相關(guān)市場參與者及基礎(chǔ)設(shè)施機構(gòu)意愿，并規(guī)定在過渡期內(nèi)保持對存量資產(chǎn)的監(jiān)管要求不變，推動市場平穩(wěn)過渡，有效防范處置風(fēng)險的風(fēng)險。

Q:

公開征求意見及采納情況如何？

A:

經(jīng)國務(wù)院批準，《認定規(guī)則》于2019年10月12日起向社會公開征求意見，為期一個月。征求意見過程中，社會各界給予了廣泛關(guān)注。人民銀行會同相關(guān)部門對各方反饋意見進行了反復(fù)研究，充分采納其中合理意見，對相關(guān)條款作了進一步修改完善。

在標準化債權(quán)類資產(chǎn)（以下簡稱“標債資產(chǎn)”）的信息披露標準方面，《認定規(guī)則》明確“發(fā)行文件對信息披露方式、內(nèi)容、頻率等具體安排有明確約定”，避免對發(fā)行文件簽署方產(chǎn)生額外影響?！墩J定規(guī)則》還明確，“發(fā)行文件中明確發(fā)行人有義務(wù)通過提供現(xiàn)金或金融工具等償付投資者，或明確以破產(chǎn)隔離的基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流償付投資者”，以避免資產(chǎn)支持證券的償付依賴發(fā)行人主體信用的歧義。在標債資產(chǎn)的定價與流動性機制標準方面，《認定規(guī)則》明確“買賣雙方優(yōu)先依據(jù)近期成交價格或做市機構(gòu)、承銷商報價確定交易價格。若該資產(chǎn)無近期成交價格或報價，可參考其他第三方估值”，進一步支持應(yīng)用第三方估值。

標債資產(chǎn)認定的范圍是怎樣的？具體如何操作？

A:

《認定規(guī)則》充分考慮市場需要，為各類債權(quán)類資產(chǎn)提供了明確的標債資產(chǎn)認定路徑，提升債券市場的普惠性和包容性。具體看，《認定規(guī)則》第一條已明確為標債資產(chǎn)的各類債權(quán)類資產(chǎn)，無需進行標債資產(chǎn)認定；《認定規(guī)則》發(fā)布后新增的其他各類債權(quán)類資產(chǎn)，均可按相關(guān)程序進行標債資產(chǎn)認定；若通過標債資產(chǎn)認定，資管產(chǎn)品可投資該類標債資產(chǎn)以置換存量的非標資產(chǎn)。

《認定規(guī)則》充分考慮標債資產(chǎn)認定的可操作性。為債權(quán)類資產(chǎn)提供登記托管、清算結(jié)算等基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施機構(gòu)（如銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行挠邢薰?、銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心有限公司、北京金融資產(chǎn)交易所有限公司、中證機構(gòu)間報價系統(tǒng)股份有限公司、上海保險交易所股份有限公司、上海票據(jù)交易所股份有限公司等）作為申請主體，向人民銀行提出標債資產(chǎn)認定申請。

人民銀行會同金融監(jiān)管部門根據(jù)《認定規(guī)則》第二條所列條件及有關(guān)規(guī)定對相關(guān)債權(quán)類資產(chǎn)進行認定。后續(xù)，人民銀行將會同金融監(jiān)管部門動態(tài)公布通過認定的債權(quán)類資產(chǎn)名單。

Q:

如何理解交易市場與申請標債資產(chǎn)認定的基礎(chǔ)設(shè)施機構(gòu)的關(guān)系？

A:

《指導(dǎo)意見》中明確的五項具體條件中包括了“在銀行間市場、證券交易所市場等國務(wù)院同意設(shè)立的交易市場交易”。其中,交易市場是一個綜合性、包容性的概念，是由各類金融基礎(chǔ)設(shè)施、參與者以及金融產(chǎn)品工具等共同組成的集合。

具體來說，如果某類債權(quán)類資產(chǎn)通過標債資產(chǎn)認定，提出申請的基礎(chǔ)設(shè)施機構(gòu)將成為銀行間、交易所債券市場的有機組成部分，與債券市場其他基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)調(diào)配合，相關(guān)業(yè)務(wù)也需要遵循債券市場的法規(guī)制度。

如何理解《認定規(guī)則》中的過渡期安排？

A:

在《指導(dǎo)意見》過渡期內(nèi)，對于《認定規(guī)則》發(fā)布前存量的“未被納入本規(guī)則發(fā)布前金融監(jiān)管部門非標準化債權(quán)類資產(chǎn)統(tǒng)計范圍的資產(chǎn)”，可豁免非標資產(chǎn)投資的期限匹配、限額管理、集中度管理、信息披露等監(jiān)管要求。對于發(fā)布后新增的，不予豁免。
Q:

市場機構(gòu)關(guān)注的部分資產(chǎn)，如銀行間、交易所債券市場中的政金債、鐵道債、中央?yún)R金債、熊貓債、永續(xù)債、可轉(zhuǎn)債等品種，以及固定收益類公募資管產(chǎn)品是否屬于標債資產(chǎn)？

A:

《認定規(guī)則》將標債資產(chǎn)定義為“依法發(fā)行的債券、資產(chǎn)支持證券等固定收益證券”，并列舉了部分標債資產(chǎn)。市場機構(gòu)關(guān)注的部分債權(quán)類資產(chǎn)，如在銀行間、交易所債券市場交易的政金債、鐵道債、中央?yún)R金債、熊貓債等品種，屬于《認定規(guī)則》中所列固定收益證券的細分品種，屬于標債資產(chǎn)；對永續(xù)債、可轉(zhuǎn)債，根據(jù)《企業(yè)會計準則》及發(fā)行機構(gòu)會計歸屬等明確其資產(chǎn)屬性為債權(quán)的，屬于標債資產(chǎn)，資產(chǎn)屬性不屬于債權(quán)的，維持現(xiàn)行監(jiān)管要求不變，且不按照《指導(dǎo)意見》有關(guān)非標資產(chǎn)監(jiān)管要求處理。
此外，考慮到其他固定收益類公募資管產(chǎn)品在投資范圍、信息披露、估值方式規(guī)范性等方面，與固定收益類公募證券投資基金仍有一定差距，因此《認定規(guī)則》僅將后者納入標債資產(chǎn)，這也與《指導(dǎo)意見》精神保持了一致。
Q:

如何理解《認定規(guī)則》中的非標資產(chǎn)除外類別？

A:

《認定規(guī)則》將非標資產(chǎn)界定為不符合前三條所列條件的債權(quán)類資產(chǎn)，但“存款（包括大額存單）以及債券逆回購、同業(yè)拆借等形成的資產(chǎn)”除外，主要考慮是：

上述資產(chǎn)既不符合標債資產(chǎn)認定標準，也不符合原先非標資產(chǎn)特征，不宜簡單列為標債資產(chǎn)或非標資產(chǎn)。鑒于金融監(jiān)管部門對這類資產(chǎn)已有較為系統(tǒng)、嚴格的監(jiān)管規(guī)定，并且這類資產(chǎn)也不是《指導(dǎo)意見》規(guī)范的主要目標，故納入非標資產(chǎn)除外類別，維持現(xiàn)行監(jiān)管要求不變，不按照《指導(dǎo)意見》有關(guān)非標資產(chǎn)監(jiān)管要求處理。

后續(xù)，除上述已明確為除外類別的資產(chǎn)之外，其他債權(quán)類資產(chǎn)若不符合標債資產(chǎn)的五項具體認定標準，均應(yīng)屬于非標資產(chǎn)。