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013年12月初，貴州上市房企中天城投宣布入股貴州銀行。按照公告內(nèi)容，該公司擬出資近億元，參與貴州銀行2013年增資擴股計劃，董秘譚忠游此前在接受采訪時曾表示，希望借此加強和鞏固銀企合作關(guān)系。

兩個月前，萬科地產(chǎn)宣布，公司以基石投資者身份參與徽商銀行H股首次公開發(fā)行，此次認(rèn)購股份不超8.84億股，認(rèn)購金額不超34.3億港元，最終持股比例將占徽商銀行擴大后股本的約8%至8.28%之間，有望成為徽商銀行最大的單一股東。

值得注意的是，投資徽商銀行的房企不止是萬科，香港東原地產(chǎn)也同樣認(rèn)購了440萬股，成本1553萬港元，并對外宣稱認(rèn)購徽商銀行股份為具有吸引力的投資，并可提高公司的現(xiàn)金回報。

某研究機構(gòu)負(fù)責(zé)人向 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，從發(fā)展趨勢來看，房企頻頻收購銀行，將引領(lǐng)房地產(chǎn)行業(yè)融資模式創(chuàng)新與相關(guān)金融產(chǎn)品創(chuàng)新。隨著住宅產(chǎn)業(yè)化的推進，未來房地產(chǎn)行業(yè)將呈現(xiàn)出“金融業(yè)+加工業(yè)”的發(fā)展趨勢。

風(fēng)險難規(guī)避

事實上，開發(fā)商和金融的雙向滲透，不僅限于PE基金和銀行，保險、信托乃至其他形式的房地產(chǎn)投融資，都有房地產(chǎn)業(yè)的大規(guī)模介入。

此前，萬科曾通過華潤銀行的產(chǎn)業(yè)鏈融資，為旗下供應(yīng)商爭取借款。這部分借款最后又通過各種形式回流到了萬科。同樣，綠城的電商平臺，也為綠城的供應(yīng)鏈借款提供了準(zhǔn)備。

另一方面，保險等金融機構(gòu)對房地產(chǎn)行業(yè)目前也興趣濃厚。平安、人壽等多家保險公司目前都有購買房地產(chǎn)公司股權(quán)的經(jīng)歷。綠地、金地、遠(yuǎn)洋這些行業(yè)中的知名房企，目前的股東都有保險公司和其他金融機構(gòu)的身影。

隨著房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)滲透日益加深，未來的地產(chǎn)調(diào)控很難再像過去，僅僅以一紙禁令限制開發(fā)貸款或按揭貸款，就能取得立竿見影的效果。但如果房地產(chǎn)泡沫破裂，勢必會更多地涉及金融業(yè)，并影響國家的經(jīng)濟安全。

中國應(yīng)從房價漲跌調(diào)控轉(zhuǎn)向房價穩(wěn)定機制

要解決這些問題，就必須要在調(diào)控政策可能導(dǎo)致房價上漲減緩的前提下，想出一套辦法使得隨之可能出現(xiàn)的房價下跌不至失去控制。

首先，應(yīng)該對市場做風(fēng)險的區(qū)隔，例如最高的15％完全放任市場，中端的70％“主流市場”采用市場加政府保障，低端15％完全由政府保障，并且使得高端市場的高房價不至于傳導(dǎo)到中端和低端市場。中國的高端市場中可能存在著具有相當(dāng)購買力的人群。中國家庭收入嚴(yán)重不均衡，對于高端的房地產(chǎn)業(yè)有拉動作用，香港新加坡可能是比較好的例子。退一步說，即使這一市場出了問題，如果區(qū)隔成功，對整個中國經(jīng)濟不會產(chǎn)生傷筋動骨的影響。

其次，最核心的策略，是利用金融工具，提供一個抑制房價大起大落的穩(wěn)定器。提到穩(wěn)定器，很多人會自動的把它想成是為了遏制房價快速上漲。其實穩(wěn)定器最為關(guān)鍵的恰恰是對下行風(fēng)險的防范和吸收。房價穩(wěn)定的實現(xiàn)應(yīng)該通過利用市場上現(xiàn)有的工具來管理遠(yuǎn)期的房價上下波動幅度預(yù)期，避免中國房地產(chǎn)市場硬著陸。

具體機制可以很精細(xì)。簡單說，政府可以預(yù)先發(fā)售／發(fā)放“房價看跌期權(quán)”，并且可以與房地產(chǎn)登記和房地產(chǎn)稅收的征收掛鉤。這些期權(quán)的發(fā)行可以采取免費發(fā)送本地居民（作為交納房產(chǎn)稅的回報，政府贈送房地產(chǎn)保險）和市場拍賣（直接增加政府收入）相結(jié)合。如果市場房價下跌達到一定的幅度，房產(chǎn)所有者可以通過期權(quán)的執(zhí)行將房產(chǎn)轉(zhuǎn)賣給政府，從而斷絕市場上低價拋售的房地產(chǎn)的來源，從供給上阻止房價繼續(xù)下跌。甚至較高的行權(quán)價格可以吸引一些市場參與者主動去市場上買房，然后再轉(zhuǎn)手賣給政府。這種市場買房的力量將進一步吸收市場房價下跌的動能。如果在不同的房價點位上精心設(shè)計期權(quán)數(shù)量，就可以對房價可能的快速下滑提供阻力。

最后，要給中國的城市富裕中產(chǎn)階級提供更加有效的財富儲值增值的手段，同時教育他們合理地配置資產(chǎn)。中國經(jīng)濟改革開放幾十年來采取藏富于民的政策，民間財富巨大，但是儲值增值手段有限。房地產(chǎn)在其他主要經(jīng)濟體，對一般中產(chǎn)階級來說，除了第一套房的需求以外，其實并不是作為財富儲值的主要手段，因為房地產(chǎn)有高昂的持有成本。只是在中國現(xiàn)行階段，其他儲值資產(chǎn)的配套問題不能解決的情況下，國內(nèi)的中產(chǎn)階級才不得已地使用房地產(chǎn)作為儲存財富的主要工具。要改變國內(nèi)投資者對房地產(chǎn)儲值手段的過度依賴，就必須提供更加豐富的金融產(chǎn)品，并且通過投資者教育，對投資者的預(yù)期加以引導(dǎo)。

總結(jié)來說，穩(wěn)定房價的政策可以包括：區(qū)隔市場并設(shè)立風(fēng)險緩沖地帶，為城市中70％左右的主流房市在市場機制之外增加政府設(shè)置的風(fēng)險緩沖保護機制；以一系列手段形成房價穩(wěn)定機制，不光是防范房價上行風(fēng)險，而且更重要是防范房價急劇下行風(fēng)險，從而為各種抑制房價快速上漲的政策提供操作空間和底線；加大對投資者的教育，并且積極開拓國內(nèi)外其他金融市場和投資產(chǎn)品，使得投資者有更多金融工具可以選擇，從而可以有效配置資產(chǎn)組合。