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存款準(zhǔn)備金率30天內(nèi)三度上調(diào)

上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn) 年底加息可能性仍很大

中國人民銀行昨日晚間宣布，從2010年12月20日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行30天內(nèi)第三度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是2010年內(nèi)的第六次。

此前，央行曾分別于1月、2月和5月三次上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。央行上兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率分別在11月10日、19日，此次在國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布最新CPI數(shù)據(jù)前夜宣布上調(diào)，也不出市場(chǎng)預(yù)料。分析人士認(rèn)為，央行如此密集地施以準(zhǔn)備金率上調(diào)，意在進(jìn)一步加強(qiáng)當(dāng)前流動(dòng)性調(diào)控，控制銀行信貸投放和管理通脹預(yù)期。

央行當(dāng)天早些時(shí)候公布，11月新增人民幣貸款5640億元；當(dāng)月末廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長(zhǎng)19.5%。11月末人民幣各項(xiàng)貸款余額47.73萬億元，同比增長(zhǎng)19.8%，比上月高0.5個(gè)百分點(diǎn)。如果不考慮此前針對(duì)部分銀行的差別上調(diào)，此次上調(diào)之后，金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率已高達(dá)18.5％的歷史高位。粗略估算，此次上調(diào)后央行可一次性凍結(jié)銀行體系流動(dòng)性3000多億元。

此前，央行官員分別在不同場(chǎng)合表示，十分關(guān)注內(nèi)地宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及流動(dòng)性狀況，并宣稱除加息之外，還正以存款準(zhǔn)備金率及公開市場(chǎng)操作等貨幣工具收縮貨幣。

消息傳出后，多位分析人士認(rèn)為，未來調(diào)控可能會(huì)更加密集，尤其在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議結(jié)束之后、明年1月份可以預(yù)見的信貸井噴之后，調(diào)控是必須的。分析人士認(rèn)為，流動(dòng)性不可能一步調(diào)控到位，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議結(jié)束之后很有可能有進(jìn)一步調(diào)控措施，針對(duì)11月份的數(shù)據(jù)到現(xiàn)在還沒有調(diào)控到位，公歷新年前加息可能性仍然很大。

大成基金的分析師也認(rèn)為，從已知的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，中國目前的通脹水平較高，而產(chǎn)出相對(duì)較低，并不是很樂觀。這可能是出臺(tái)偏緊的調(diào)控政策的主要誘因，因此，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率并不排除之后加息的可能。不過節(jié)能減排、限制供應(yīng)導(dǎo)致了產(chǎn)出數(shù)據(jù)不高；而CPI超預(yù)期更多是由PPI（出廠價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)上升拉動(dòng)的，食品價(jià)格已經(jīng)有了明顯回落。明年開始，這種方向可能會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，即產(chǎn)出上升、通脹回落，中國市場(chǎng)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)向上，通脹向下的利多周期。

地產(chǎn) 開發(fā)商資金越發(fā)吃緊

北京中原市場(chǎng)研究部總監(jiān)張大偉認(rèn)為，提高準(zhǔn)備金率，對(duì)很多開發(fā)商來說是雪上加霜。特別是接近年底，很多銀行年內(nèi)額度已經(jīng)基本用完，加之開發(fā)商將受到預(yù)售資金監(jiān)管，在資金方面的壓力更大。不過張大偉表示，政策主要意在抑制通貨膨脹，難以直接影響樓市，“目前北京乃至全國的樓市調(diào)控，在抑制購房需求方面可以說是相當(dāng)嚴(yán)格。但是在11月份，連續(xù)加息及提高存款準(zhǔn)備金率也未明顯影響樓市?？梢姮F(xiàn)在市場(chǎng)的流動(dòng)性還需要持續(xù)的調(diào)控。近期全國樓市成交量?jī)r(jià)再一次全面上漲，第三次系列調(diào)控的可能性很大?！?/p>

股市 A股已提前反應(yīng)

央行選擇在CPI公布前一天上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，英大證券研究所的分析師認(rèn)為，這從一個(gè)側(cè)面表明11月份的CPI數(shù)據(jù)可能依然會(huì)比較高。今天的發(fā)布數(shù)字5.1%果然證實(shí)這一點(diǎn)。央行采用上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的辦法是為了收縮流動(dòng)性，至于年內(nèi)央行是否會(huì)采取進(jìn)一步的緊縮措施，這個(gè)要看接下來的具體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)；預(yù)期11月份是短期CPI的高點(diǎn)，此后CPI數(shù)據(jù)有望下行。

至于此次上調(diào)準(zhǔn)備金率對(duì)股市的影響，因?yàn)樽C券市場(chǎng)此前已經(jīng)有比較充分的預(yù)期，這個(gè)政策本身要略好于市場(chǎng)預(yù)期，因此對(duì)下周的股市影響有限，并且不會(huì)改變股市的中長(zhǎng)期運(yùn)行態(tài)勢(shì)。記者 邵澤慧