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獲投行看好調(diào)高目標價至42港元，繼上半年成功引入700億元戰(zhàn)略投資后，恒大第三輪引戰(zhàn)再度獲得大型投資者熱捧。

11月6日，中國恒大（03333.HK）發(fā)布公告稱，其間接附屬公司恒大地產(chǎn)與6家戰(zhàn)略投資者簽訂增資協(xié)議，合共引入投資600億元，遠超此前其公告的300-500億元規(guī)模，創(chuàng)下國內(nèi)房企單筆股權(quán)融資最高紀錄。

近年來，通過“三高一低”發(fā)展模式推動高增長，讓恒大登上國內(nèi)房企“一哥”寶座。然而，今年以來許家印大刀闊斧啟動戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，核心之一便是降負債。從贖回1129億元永續(xù)債到引入三輪合計1300億戰(zhàn)略投資，恒大的負債率以超預期的速度下降，投資者正看到一個截然不同的“新恒大”。

承諾未來三年凈利1650億元

根據(jù)公告顯示，第三輪戰(zhàn)略投資者的實力頗為雄厚，分別為山東高速集團、蘇寧電器集團、深圳正威投資、嘉寓投資、廣州逸合投資及四川鼎祥投資，前兩者本次增資額均為200億元，其余4家公司的增資額則均為50億元。其中正威集團和蘇寧均為世界500強企業(yè)，山東高速則是特大型國有企業(yè)集團。而山東高速此前便向恒大投資了30億元，此次追加200億元后，成為恒大三輪戰(zhàn)略投資中最大的投資者；嘉寓此前也投資了20億元，此次又追加了50億元。

“去年12月底第一輪戰(zhàn)略投資前，恒大的投前估值約為2280億元，不到一年的時間，投前估值已提升至3651.9億元，投后總估值超過4200億元，足以顯示一眾實力投資者對恒大發(fā)展前景的認可。”有分析人士指出。

有行業(yè)分析師表示，按照恒大以往的增長速度推算，雖然利潤承諾提升了近一倍，但最新公布的利潤承諾實際上仍相對保守。“首先，按照恒大地產(chǎn)去年公布的利潤承諾，今年的凈利潤目標為243億元。而根據(jù)中國恒大今年的中報顯示，其上半年便實現(xiàn)凈利潤231億元，考慮到作為母公司還包含了部分尚處于培育期的多元產(chǎn)業(yè)，意味著僅用半年時間，盈利能力最強的恒大地產(chǎn)便已完成全年利潤承諾。同時，截至去年年底恒大已售未結(jié)算收入為1924億元，今年前十月恒大已實現(xiàn)銷售4223億元，全年銷售突破5000億元幾無懸念。若以中報14.5%的凈利潤率估算，已經(jīng)鎖定了約1000億元的凈利潤，占到承諾利潤1650億元的約六成”。

或提前兌現(xiàn)降負債承諾

據(jù)了解，恒大從今年開始從以往高負債、高杠桿、高周轉(zhuǎn)、低成本的“三高一低”發(fā)展模式向低負債、低杠桿、低成本、高周轉(zhuǎn)的“三低一高”發(fā)展模式轉(zhuǎn)變，核心就是大幅降低負債率。

恒大此次成功引入第三輪戰(zhàn)略投資，對于降負債起到立竿見影的效果。以恒大2017年中報公布的數(shù)據(jù)進行模擬測算，引入600億元戰(zhàn)略投資后，其凈負債率將大幅下降近四成。

除了引入戰(zhàn)略投資者，恒大還正實施多項舉措，推動負債率持續(xù)下降。比如土地儲備負增長，即土地儲備每年下降5%-10%，相當于每年減少1000到2000萬平方米土地儲備，以降低土地費用支出；以及擴大盈利規(guī)模，進一步增加凈資產(chǎn)。

“恒大在不到一年時間就成功引入1300億元戰(zhàn)略投資，完成了國內(nèi)房企史上最大規(guī)模的股權(quán)融資，顯示出投資者對龍頭房企的高度認可，”上述業(yè)內(nèi)人士表示，引資完成后的恒大財務狀況更加穩(wěn)健，盈利能力也不斷提升，加上其擁有大量優(yōu)質(zhì)土地儲備，為未來幾年的業(yè)績增長打開空間，實現(xiàn)持續(xù)高質(zhì)量增長。

11月7日，國泰君安證券維持增持評級，提升目標價至42.1港元。國際投行對恒大發(fā)展前景極為看好，花旗指出，恒大未來將保持強勁銷售以及盈利高速增長，并逐步實現(xiàn)去杠桿的目標，繼續(xù)給予恒大“買入”評級。