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從2012年下半年開始，你是不是發(fā)現(xiàn)你每個月房貸月供的扣款額越來越少？從2012年6月這輪降息開始，5年期貸款基準利率從7.05%一路下降到現(xiàn)在的4.9%，下降幅度高達30%。這也意味著，理論上你的月供還款額也減少了三成（視不同還款方式和銀行政策有所差異）。

5年期以上貸款基準利率調(diào)整情況（單位：%）數(shù)據(jù)來源：人民銀行

那你的月供有沒有可能繼續(xù)下降？換句話說，利率有沒有繼續(xù)下調(diào)的可能？這樣的問題，不只房奴們關心，所有需要借錢的人都關心——不論是做小生意的個體戶，還是做大生意的企業(yè)老總，因為這直接牽涉到未來你們需要支付多少利息。

要解答這樣問題，我們需要關注最近一個席卷全球的標志性現(xiàn)象，這樣的現(xiàn)象在中國也十分明顯。理解了這個現(xiàn)象，這對你未來的財務規(guī)劃很有幫助。

國債利率飆升

最近全世界都在為一個事情糾結——飆升的美國國債利率。

剛剛在說房貸、說貸款借錢的事情，為什么突然要說美國國債？

國債其實就是國家向整個社會借錢，國債的利率水平，反映的是國家借錢的成本，如果國家的借錢成本高了，那么這代表其他人借錢的成本也會變高——難道你的信用比國家還高？而且，國債擁有一個龐大的市場，每天都在連續(xù)交易，因此國債利率變動被視為其他所有利率未來走勢的一個領先指標。

為什么談美國國債？因為它是世界最大的國債市場，同時美國的利率水平，也被視為全球利率的風向標，美國的利率變動，會通過各種形式影響到他國的利率。

在美國國債所有品種當中（5年、10年、20年、30年等等），10年期國債被公認為最具有代表性（原因比較復雜）。但從本月初以來，10年期美國國債利率曲線走勢突然變得陡峭（即利率突然飆升），而且至今依然延續(xù)這一速度。

自11月4日的階段性低位1.778%開始，美國10年期國債收益率接連不斷創(chuàng)新高，至本月25日達到2.359%，28日最新數(shù)據(jù)為2.32%。這一指標在7月份時還持續(xù)維持在低于1.4%的水平。

當?shù)貢r間11月4日~28日，美國10年期國債收益率走勢圖

美國國債收益率飆升，是因為投資者正在大量拋售美國國債——這意味著國債價格下降，國債收益率（即回報率）上升。

對此，市場主流觀點認為，債券空頭力量強勁反映市場對經(jīng)濟向好的預期較強。因為他們需要從低收益率的國債當中套出現(xiàn)金，投向其他更高收益率的市場，畢竟國債收益率是最低的（因為它風險最低）。

這一點在其他經(jīng)濟體也有所表現(xiàn)。德國、日本10年期國債的近期走勢幾乎是復制美國，而中國10年期國債也不例外。

在中國市場，11月4日10年期國債收益率還只有2.743%，但到了18日已經(jīng)高達2.921%。國債期貨方面也有體現(xiàn)，10年期國債期貨主力合約T1612從11月4日的報價101.52元連續(xù)跌至11月18日的100.52元（注意國債價格和國債收益率是相反關系）。

中國10年期國債收益率

還記得上半年大爺大媽們徹夜排隊秒搶國債的場景嗎？那時候，由于可投資的品種太少，所以比銀行存款率要高的國債成為搶手貨，但如今，國債的市況已經(jīng)發(fā)生了徹底改變，成為最近投資者拋售的品種。

今年上半年大爺大媽們徹夜排隊秒搶國債

低利息借錢的時代正在結束

對于全球各大經(jīng)濟體10年期國債走勢變動如此同步，國金證券(600109,買入)大類資產(chǎn)資深分析師徐陽告訴每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者，這主要是受到美國10年期國債收益率提升的影響，引起歐盟成員國、日本以及中國等主要經(jīng)濟體的國債收益率全面提升，這和特朗普勝選有直接的關系，后者主張構建一個中高速增長的美國（比美國現(xiàn)有經(jīng)濟增速提高兩倍）。

特朗普勝選和他的經(jīng)濟政策只是國債利率提升的一個方面，另外一個原因可能更為直接、重要。市場目前考慮最多的是美聯(lián)儲加息——加息預期越高，國債利率往往會跟著攀升。

美國聯(lián)邦基金利率期貨暗示，美聯(lián)儲12月加息概率已飆升至98%；2017年2月、3月、5月和6月加息概率則分別飆升至98.1%、98.4%、98.6%和99.1%。這種情況近幾年幾乎從未見過，在美聯(lián)儲2015年12月加息前，美國聯(lián)邦基金利率期貨暗示美聯(lián)儲當時加息的概率也才70%左右。

有國際金融專家向記者表示，日本是全球量寬的始作俑者，在其帶頭下，全球的貨幣政策量化寬松工具已經(jīng)用到了極致，與此同時，價格政策亦即利率政策也到了極限，貨幣寬松幾乎沒有了空間。也就說，利率也已經(jīng)到了降無可降的地步，未來只可能與現(xiàn)在持平，甚至會有上升。

市場廣泛認為，歐洲央行短期內(nèi)將進一步延續(xù)寬松政策，但歐洲央行官員近日也發(fā)表觀點認為，利率或接近見底。

中國央行第三季度貨幣政策執(zhí)行報告也指出，對外匯占款下降形成的流動性缺口，考慮到準備金工具可能形成資產(chǎn)負債表效應且信號意義較強，受到的制約較多，更多借助公開市場操

作和中期借貸工具提供流動性。此番表述暗示進一步降準的概率正在降低。

市場已經(jīng)明顯感受到了資金面緊張的狀況。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月29日，SHIBOR（反映銀行之間相互借錢的利率）再一次全線上漲；5年期、10年期國債期貨均創(chuàng)出該合約歷史最大單日跌幅，其中10年期國債期貨主力合約T1703收盤大幅下跌超過0.81%，至98.93元。

11月9日以來，隔夜shibor走勢

九州證券全球首席經(jīng)濟學家鄧海清接受每日經(jīng)濟新聞記者采訪時明確表示，“全球流動性拐點”已經(jīng)到來，有以下四個理由：

1，近幾個月全球通脹呈現(xiàn)明顯的回升趨勢；

2，特朗普新政可能改變?nèi)蛲涱A期；

3，貨幣寬松導致全球資產(chǎn)價格泡沫，繼續(xù)寬松的潛在風險巨大；

4，美聯(lián)儲加息周期重啟已經(jīng)成為確定性事件，歐洲、日本央行由降息轉(zhuǎn)為維持利率不變，中國央行貨幣市場利率收緊。

既然全球央行不會再像以往那樣大水漫灌，那就意味著未來的借錢成本會上升。如果你正在準備借錢加杠杠，那么這時候你需要深思熟慮了，因為你現(xiàn)在支付的利息，不代表就是未來的利息。