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去年底剛剛登陸H股的萬達商業(yè)啟動A股上市之路，其在13日發(fā)布的首次公開發(fā)行A股股票招股說明書顯示，萬達商業(yè)擬發(fā)行不超過2.5億股新股，擬募集資金或達120億元，發(fā)行價格、發(fā)行日期以及上市地點暫未披露。

招股書

募資或超百億元

如果萬達商業(yè)能夠順利完成在A股市場最多2.5億股新股發(fā)行，屆時萬達商業(yè)的總股本會達到約48億股，其中H股6.5億股，股本比例13.66%，A股限售股38.7億股，占比81.11%，而公開發(fā)行的A股流通股2.5億股，股本比例5.23%。

據(jù)招股書披露，此次A股發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費用后，將按輕重緩急順序投資于南京、濟南、合肥、成都、徐州5城市的萬達茂和萬達廣場，累計資金達120億元。招股書稱，若本次發(fā)行實際募集資金量較募投項目需求有所不足，則不足部分由公司自籌解決；若實際募集資金量超過募投項目需求，則剩余部分將用于補充流動資金或按照監(jiān)管機構(gòu)的要求予以使用。

一般來說，A股上市會擁有更高的市盈率，發(fā)行價會比H股高很多，這也是不少H股上市公司選擇回歸A股的重要原因。不過，如果是在H股上市之后再發(fā)行A股，發(fā)行價也會參考H股價格。如果按H股發(fā)行價計算，萬達此次IPO的融資額可能不低于100億元人民幣。

史玉柱盧志強退出

萬達商業(yè)的發(fā)起人包括萬達集團、建銀國際、大中太平、泛海投資、華控基金、巨人投資、北京五谷豐及秦川大地8家法人和42名自然人。但在去年，萬達的股東完成了多筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

招股書顯示，截至招股書簽署之日，建銀國際、泛海投資、巨人投資、北京五谷豐、秦川大地等已經(jīng)不持有公司股份，僅有華控基金和大中太平仍分別持股0.442%和0.795%。

幾筆受關注股權(quán)轉(zhuǎn)讓是：2014年4月，盧志強旗下的泛海投資將持有的3600萬股萬達商業(yè)轉(zhuǎn)讓給了張大中；建銀國際將其持有的1100萬股萬達商業(yè)轉(zhuǎn)讓給雨潤集團董事長祝義財；同年5月，史玉柱旗下的巨人投資將持有的3600萬股份轉(zhuǎn)讓給了張大中。另外，截至6月30日，章子怡母親李涿生持股數(shù)未變化，仍持有1800萬股，價值7.2億元。

在萬達商業(yè)A股發(fā)行之前，第一大股東萬達集團持股43.712%，第二大股東王健林持股6.788%。王健林為萬達集團董事長，直接持有萬達集團0.24%的股份，并通過其控制的大連合興投資間接持有萬達集團99.76%的股份，因此王健林為萬達商業(yè)的實際控制人。此外，王健林夫人林寧持有萬達商業(yè)3.181%的股份。

雙平臺

可獲大筆資金注入

如果萬達商業(yè)成功在A股上市，將成為另一家A股、H股雙上市平臺的地產(chǎn)公司。業(yè)內(nèi)分析認為，這將進一步釋放萬達商業(yè)的潛在估值，另一方面將會給萬達商業(yè)補充一筆可觀的流動資金。

招股書顯示，截至2015年6月30日，萬達集團的總資產(chǎn)7976.82億元，凈資產(chǎn)2430.5億元，2015年上半年萬達集團凈利潤178.27億元。值得注意的是，今年上半年萬達商業(yè)的現(xiàn)金流狀況出現(xiàn)大幅波動。

今年上半年，萬達商業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為凈流出近37億元，而公司在2014年、2013年和2012年3個財務年度的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為凈流入88億元、68億元和115億元。再橫向比較萬達商業(yè)2012年、2013年、2014年和2015年4個上半年財務周期，萬達商業(yè)今年上半年的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是唯一為負值的財務周期。

專家觀點

回歸意在獲得更大認可

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進表示，萬達商業(yè)和富力地產(chǎn)早就有了發(fā)行A股的計劃，但受股市波動的影響，此類發(fā)行計劃受到抑制。隨著市場基本面的逐漸變好，在這個時間節(jié)點發(fā)行具有積極的意義。

對于萬達商業(yè)來說，目前正持續(xù)推進輕資產(chǎn)商業(yè)模式，在盈利方面依然有比較好的前景，但與內(nèi)地市場的投資者接觸層面相對不多，走“H+A”的雙平臺市場，其實是希望與內(nèi)地消費群體和投資群體有一個更直接的接觸。一方面是提振股價，另一方面是希望能夠通過A股市場獲得更大的市場認可度和品牌效果。

在此之前，萬達商業(yè)對一些相對陳舊的業(yè)態(tài)逐漸調(diào)整，對于未來新業(yè)態(tài)的發(fā)展是胸有成竹的。鑒于萬達商業(yè)地產(chǎn)在購物廣場等領域依然有行業(yè)領導或領先的地位，所以企業(yè)的估值會有進一步提升的空間，預計在A股市場上也會有一個較好的表現(xiàn)。