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根據(jù)人民銀行決定，自11月22日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%，同時存款利率浮動區(qū)間上限由基準利率的1.1倍調整為1.2。

央行11月21日的降息，讓房地產(chǎn)業(yè)在資本市場再次“狂歡”，但這并不意味著樓市信貸環(huán)境已經(jīng)變得寬松，筆者認為，樓市“惜貸”常態(tài)化還會繼續(xù)執(zhí)行。

同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉認為，從國際因素來看，由于美國QE退出及未來可能加息的動作會導致國內(nèi)資本回籠美國，國內(nèi)市場流動性仍然會表現(xiàn)偏緊；從國內(nèi)因素來看，銀行存款準備金率沒有降低，存款成本在上升，樓市仍然有去庫存的壓力，銀行等金融機構還會繼續(xù)強化對于樓市的“風險控制”。因此，銀行“惜貸”還會常態(tài)化進行，并不會因為降息而改變。具體來講：

第一、伴隨著美國QE退出及加息，國內(nèi)市場流動性仍然會表現(xiàn)偏緊。

從美中經(jīng)濟基本面與貨幣政策表現(xiàn)來看，2013年下半年以來，伴隨美國實體經(jīng)濟好轉，美元回歸強勢，人民幣現(xiàn)貶值傾向，外資流出中國，國內(nèi)市場流動性減少。在隨后的幾個月內(nèi)尤其是2014年上半年，伴隨著2014年以來美國QE逐漸退出，國內(nèi)市場流動性進一步偏緊。

當國內(nèi)降息之后，人民幣再次出現(xiàn)大幅貶值的傾向，外資會流出中國。而對于美國來講，當QE退出之后，2015年上半年極有可能會有加息動作，這樣，外資流出中國回流美國的特征也會更加突出。從這個角度來看，本次降息導致的連鎖反應還會使國內(nèi)市場流動性偏緊，貨幣政策也維持相對偏緊的狀態(tài)。

第二、由于存款準備金率仍然相對較高，維持在20%左右，對于各商業(yè)銀行來講，可以動用的資金規(guī)模受到存準率的限制，銀行不可能在這么高的存準率情況下釋放大規(guī)模貸款，因此，本次降息會導致貸款成本下降，但是，仍然難以釋放較大規(guī)模流動性，對于樓市的刺激力度仍然有限。

第三、當前，五年期存款基準利率取消，利率市場化進一步推進，已經(jīng)引起市場連鎖反應。比如已經(jīng)有南京銀行等部分銀行利率“一浮到頂”，開始提高利率攬儲，對于儲戶來講也開始存款搬家。當前各大銀行攬儲成本增加，攬儲的壓力增加，此時，銀行不可能維持較低利率釋放較多流動性，銀行“惜貸”常態(tài)化的現(xiàn)象不會因為此次央行降息有明顯改變。

第四、樓市仍然有去庫存的壓力，尤其是對于大多數(shù)二線城市、三四線城市來講，因此，從銀行信貸的角度來說，年初發(fā)生興業(yè)銀行停貸事件之后，銀行信貸轉向緊縮，銀行等金融機構不會無限制再給房企更多的“救命錢”，甚至當前金融機構為了控制投資風險已經(jīng)開始對于中小企業(yè)“停貸”。

同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉認為，降息之后，盡管短期內(nèi)可以降低開發(fā)貸成本、購房者成本，但是，銀行存款準備金率沒有降低，攬儲壓力增加，存款成本在上升，對于銀行來講，貸款額度勢必會表現(xiàn)為有限性，而此時，樓市仍然有去庫存的壓力，因此，銀行等金融機構還會繼續(xù)強化對于樓市的“風險控制”，防止壞賬現(xiàn)象的發(fā)生，銀行“惜貸”還會常態(tài)化進行。