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近日，多家機構(gòu)8月集合信托數(shù)據(jù)出爐。無一例外，均顯示房地產(chǎn)信托的募集資金規(guī)模在8月份驟降：用益信托顯示，8月集合信托僅占全部信托的成立規(guī)模的14.26%；數(shù)量方面，普益財富數(shù)據(jù)表明，房地產(chǎn)信托8月發(fā)行數(shù)量為91款，環(huán)比降幅50%，同比降幅也下降30%。

有券商分析人士對《證券日報》記者表示，房地產(chǎn)信托上月募資規(guī)模下降，最重要的原因是，房地產(chǎn)市場未來發(fā)展趨勢不明使得信托公司及投資者對這一領(lǐng)域風險產(chǎn)生隱憂，此外，監(jiān)管預警以及其他機構(gòu)的競爭也對募集資金規(guī)模產(chǎn)生影響。

月募資額創(chuàng)近兩年新低

用益信托數(shù)據(jù)顯示，上月成立的676億元集合信托中，房地產(chǎn)信托規(guī)模僅96.44億元，占全部信托產(chǎn)品成立規(guī)模的比重為14.26%，低于投資于基建、金融、其他領(lǐng)域的信托產(chǎn)品，僅比投資于工商企業(yè)領(lǐng)域的信托規(guī)模略高。創(chuàng)去年以來的新低。

此外，普益財富的統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)信托上月發(fā)行數(shù)量為91款，環(huán)比降幅50%，同比降幅也下降30%。

一位接受本報記者采訪的券商分析人士認為，房地產(chǎn)信托在8月份出現(xiàn)量價齊跌，原因應(yīng)包括幾個方面：最重要的是房地產(chǎn)市場未來發(fā)展趨勢不明使得信托公司及投資者對這一領(lǐng)域風險產(chǎn)生隱憂；泛資管其他渠道對信托融資的分流加大了房地產(chǎn)信托的募資難度；監(jiān)管要求促使部分地區(qū)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)避險，以及信托行業(yè)整體的兌付負面情緒影響。

從今年上半年開始，我國房地產(chǎn)開發(fā)和銷售均出現(xiàn)了回落的跡象。根據(jù)數(shù)據(jù)監(jiān)測中心的數(shù)據(jù)，截至8月31日，滬深港三大證券交易所上市的房企中，已經(jīng)公布半年報的156家房企中，約一半房企的利潤出現(xiàn)不同程度下滑，房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)狀況并不樂觀。

“房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)狀況惡化，加之包括很多二線城市在內(nèi)房價走勢也有所震蕩。信托公司出于避險的考慮，會緊縮相關(guān)區(qū)域信托產(chǎn)品的發(fā)行。”

與此同時，由于三四線城市房地產(chǎn)項目風險相對更大，近日監(jiān)管層已經(jīng)口頭要求各信托公司謹慎對待三四線城市房地產(chǎn)項目，盡量不做民營企業(yè)位于非核心城市的房地產(chǎn)項目業(yè)務(wù)。華寶證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年集合信托按所在城市劃分，其中，一、二線城市共有293只信托產(chǎn)品發(fā)行，數(shù)量占比為69.27%；三、四線城市的數(shù)量占比則有約30%。監(jiān)管的預警也會影響部分投資區(qū)域的房地產(chǎn)信托的發(fā)行。

間接致風險暴露案例增加

今年上半年信托業(yè)兌付風險頻發(fā)，包括房地產(chǎn)、礦產(chǎn)以及工商企業(yè)領(lǐng)域等。

其中，對于部分主要由于資金緊張而出現(xiàn)兌付問題的信托項目，信托公司往往會通過借新還舊或延期的方式處理。不過，如果房地產(chǎn)信托募集規(guī)模降低的話，業(yè)內(nèi)人士分析，或許會導致地產(chǎn)信托風險暴露案例增多。

“房價走勢不定還會導致房地產(chǎn)項目抵押物估值的變化，信托項目抵押物估值較大縮水，在此前已發(fā)生風險的項目身上已經(jīng)有所體現(xiàn)，而市場行情的變動可能會加大這種波動。”上述粉絲如是認為。

有機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年下半年到2015年集合資金房地產(chǎn)信托預計到期總規(guī)模為3282.95億元，其中2014年三季度到期455.63億元、四季度530.4億元、2015年一季度526.11億元、二季度575.21億元、三季度621.91億元、四季度573.69億元。

不過，信托業(yè)風險僅是單體風險。據(jù)中國建投投資研究院最近發(fā)布的《中國投資發(fā)展報告（2014）》，根據(jù)假設(shè)，中國信托行業(yè)目前信托資金的不良資產(chǎn)最多可達到480億元左右，對應(yīng)行業(yè)的不良資產(chǎn)率約0.5%。

至于房地產(chǎn)信托今后的發(fā)展，用益信托認為基于中國房地產(chǎn)市場的不確定性及其中可能隱藏的風險，我們判斷銀監(jiān)會將加大控制房地產(chǎn)信托的發(fā)行，預計2014年后期房地產(chǎn)信托將保持新增規(guī)模、占比同時低位運行。