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提起地產基金在當下房地產市場“多事之秋”的態(tài)度轉變，一個被廣為引用的例子是，作為專注于大中華地區(qū)投資的私募地產基金管理平臺，嘉實房地產的股東方之一——總部位于倫敦的高富諾基金首席執(zhí)行長雷納宣布，嘉實房地產已經停止了擬推出的“嘉實房地產投資中國綜合回報基金”募資計劃，嘉實房地產將暫停投資中國樓市，轉而投資美國市場。

這在一定程度上被市場解讀為合資地產基金對中國房地產市場的悲觀預期。當然，完全撤離的畢竟是少數，選擇收縮戰(zhàn)線、且撤且戰(zhàn)的地產基金更多。不過，防范風險而不是追求高收益率，已經成為基金的共識。

多位房地產基金人士透露，今年以來操作的項目數量較去年同期明顯減少，且果斷放棄了三、四線城市項目。對于處于運作期的項目，因為觀察到樓盤銷售周期拉長的跡象，基金也在采取措施加快融資回款，以防范兌付危機。

歌斐資產負責地產基金的合伙人譚文虹表示，對房地產金融的中長期機會依舊看好，不過在市場預期發(fā)生變化時的一些關鍵節(jié)點，的確傾向于保守一些，在項目選擇上需要更為謹慎，注重安全邊際。

與此同時，信托、基金子公司等機構對房地產項目的謹慎情緒也在蔓延。以基金子公司為例，雖然近期出臺的“26號文”并未完全禁止投向地方政府平臺和房地產等行業(yè)，而是提出“審慎投資于平臺、房地產、礦業(yè)、產能過剩行業(yè)、影子銀行等潛在風險隱患較高的領域”，但在實際操作中，無論是通道業(yè)務還是主動管理業(yè)務，一些基金子公司已經暫停了房地產類項目。

從產品銷售上來看，投資者的熱情也已經急劇降溫。一位第三方銷售機構人士表示，投資者對于三、四線城市項目的償付風險擔憂升級，一線城市以及部分二線城市的項目雖然風險較低，但能提供給投資者的收益率有限，募集難度也比較大。

機會在于精選

當然，諸多基金認為，中國的房地產市場正在出現分化而不是崩盤，即便是在目前的市場氛圍下，也仍能把握到一些投資機會，但這對地產基金的管理能力也提出了更高要求。

譚文虹認為，今年房地產整體增長性指標可能較2013年差，“分化”將成為關鍵詞。一方面，房地產行業(yè)帶來的超額收益率降低成為不爭的事實；另一方面，不同區(qū)域、不同板塊之間的冷暖不均現象日益明顯，開發(fā)商之間的馬太效應也將延續(xù)。在這樣的格局下，房地產基金的機會仍然存在，只是需要做更細致的甄別和挑選。比如項目選擇，需要回避產業(yè)支撐不足、人口流動增速放緩的城市；對于交易對手，應選擇擁有更堅實的財務基礎、更強的管理和營銷能力，同時也具備更強抗風險能力的開發(fā)商。此外，公司地產基金業(yè)務將從此前單純的單項目融資升級到組合管理，以及充分運用金融工具和注重資產運營。

另一家地產基金人士也透露，在市場下行期，房地產企業(yè)融資難度整體加大，反而可能接觸到一些資質不錯的項目。公司年初以來暫停了三、四線城市的項目，但對于一線城市和部分二線城市優(yōu)勢地段的項目，仍然保持著積極的心態(tài)。

盡管各方對于房地產市場可能經歷的調整程度觀點不一，但是在房地產市場風險日益引發(fā)關注的背景下，近期地產基金普遍開始收縮戰(zhàn)線，減少項目操作數量，加強項目篩選。